Các nhà đầu tư sẽ theo dõi sát sao báo cáo CPI tháng 6 của Mỹ (ra ngày thứ Tư tuần này) nhằm đánh giá liệu các mức thuế quan mới áp dụng gần đây có bắt đầu gây áp lực lên giá cả, trong bối cảnh Fed vẫn giữ thái độ thận trọng về chính sách lãi suất.
🔹 Kỳ vọng từ thị trường:
Kỳ vọng CPI sẽ tăng +0,3% M/M vào tháng 6, tăng tốc so với mức +0,1% vào tháng 5
CPI cốt lõi cũng dự kiến sẽ tăng +0,3% M/M vào tháng 6 sau mức tăng +0,1% vào tháng 5.
Trong phạm vi khá hẹp, kỳ vọng về mức tăng hàng năm của CPI cốt lõi dao động từ 2,8% đến 3,1%.
Wells Fargo cho biết dữ liệu có thể cho thấy lạm phát bắt đầu tăng trở lại, mặc dù chưa đủ để khiến các quan chức Fed lo ngại ở giai đoạn này. Ngân hàng này cho biết "trong bối cảnh thị trường lao động yếu hơn và lạm phát dịch vụ giảm bớt, sự gia tăng lạm phát cốt lõi do thuế quan có thể sẽ giống một cú hích hơn là một đợt tăng đột biến". Dữ liệu sẽ được phân tích trong bối cảnh chính sách thuế quan của Hoa Kỳ đang tác động đến giá cả như thế nào, và hệ quả tiếp theo là chính sách của Fed.
Hầu hết các quan chức Fed đều thận trọng về triển vọng lãi suất, do dự đoán giá tiêu dùng sẽ tăng vào cuối năm do ảnh hưởng của thuế quan. Tuy nhiên, một số người (Bowman và Waller) cho rằng việc giá cả tăng do thuế quan có thể chỉ là một lần và do đó sẽ cho phép các quan chức xem xét việc cắt giảm lãi suất ngay sau cuộc họp tháng 7 nếu áp lực lạm phát vẫn được kiểm soát . Tuy nhiên, thị trường tiền tệ không thấy điều này trở thành hiện thực và hiện đang định giá khả năng Fed sẽ giảm lãi suất vào ngày 30 tháng 7 dưới 5%; cho đến cuối năm, thị trường vẫn đang định giá đầy đủ hai lần giảm 0,25 điểm cơ bản, phù hợp với dự báo của Fed.
Trong bản xem trước về chỉ số CPI, Goldman Sachs dự kiến CPI lõi tháng 6 sẽ tăng 0,23% (so với dự báo đồng thuận +0,3%), tương ứng với mức tăng 2,93% so với cùng kỳ năm trước (so với dự báo đồng thuận +3,0%). Ngân hàng này dự kiến CPI tổng thể sẽ tăng 0,30% (so với dự báo đồng thuận +0,3%), do giá thực phẩm tăng (+0,25%) và giá năng lượng tăng (+1,2%). Con số này tương ứng với mức tăng 2,68% so với cùng kỳ năm trước (so với dự báo đồng thuận +2,6%). Dự báo này phù hợp với mức tăng 0,24% của CPI dịch vụ lõi (không bao gồm tiền thuê nhà và tiền thuê tương đương của chủ sở hữu) trong tháng 6.
Goldman tin rằng thuế quan có thể sẽ thúc đẩy lạm phát hàng tháng mạnh hơn một chút, và ngân hàng này dự kiến lạm phát CPI lõi hàng tháng sẽ dao động trong khoảng 0,3-0,4% trong vài tháng tới. Dự báo của ngân hàng phản ánh sự tăng tốc mạnh mẽ ở hầu hết các nhóm hàng hóa cốt lõi nhưng tác động hạn chế đến lạm phát dịch vụ cốt lõi, ít nhất là trong ngắn hạn. Bên cạnh tác động của thuế quan, ngân hàng này dự kiến lạm phát xu hướng cơ bản sẽ tiếp tục giảm trong năm nay, phản ánh sự sụt giảm đóng góp từ thị trường cho thuê nhà ở và lao động. Goldman dự báo lạm phát CPI lõi so với cùng kỳ năm trước là +3,1% và lạm phát PCE lõi là +3,3% vào tháng 12 năm 2025 (hoặc +2,3% cho cả hai chỉ số nếu không tính đến tác động của thuế quan).
📌 Kết luận: Báo cáo CPI tháng 6 sẽ là tín hiệu quan trọng để thị trường xác định liệu lạm phát có thực sự quay lại hay không. Nếu số liệu phù hợp với kỳ vọng hoặc thấp hơn, khả năng Fed cắt lãi suất sớm sẽ được "giải phóng". Ngược lại, một con số bất ngờ theo hướng "nóng" có thể gây áp lực trở lại lên thị trường trái phiếu và chứng khoán.
