Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm vừa chạm mức cao nhất kể từ năm 2007, sau khi dữ liệu PMI cho thấy nền kinh tế Mỹ tăng trưởng nhanh nhất trong 5 năm — làm dấy lên lo ngại quá nhiệt, đúng lúc chiến sự Iran chưa có dấu hiệu hạ nhiệt và một phiên đấu giá trái phiếu ế ẩm càng khoét sâu áp lực bán.

 

5,11% — cao nhất kể từ 2007

5,11%. Đó là lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm chốt phiên chiều thứ Tư tại New York — cao nhất kể từ năm 2007, sau một phiên bán tháo trái phiếu mạnh nhất kể từ khi ông Trump công bố gói thuế quan quy mô lớn hồi tháng 4/2025. Lợi suất kỳ hạn 2 năm — thước đo kỳ vọng chính sách tiền tệ — cũng lập đỉnh cao nhất kể từ 2024, trước khi lùi nhẹ về 4,90%, tăng 0,12 điểm phần trăm.

Nguyên nhân trực tiếp: báo cáo Chỉ số Nhà quản trị Mua hàng (PMI) tháng 9 của S&P Global cho thấy hoạt động kinh doanh Mỹ tăng tốc nhanh nhất trong 5 năm. "Doanh nghiệp Mỹ vẫn đang bùng nổ," Chris Williamson, chuyên gia kinh tế trưởng tại S&P Global Market Intelligence, nhận định. "Ngoại trừ đợt bùng nổ nhu cầu sau khi nền kinh tế mở cửa trở lại hậu Covid-19, đây là mức cải thiện hoạt động kinh doanh lớn nhất kể từ đầu năm 2015."

 

Iran vẫn chưa buông tha thị trường

Đà tăng lợi suất còn được khuếch đại bởi một mặt trận khác: chiến sự Iran. Giá dầu Brent tăng gần 4% lên 103,08 USD/thùng trong phiên thứ Tư, sau khi các cuộc trao đổi giữa quan chức Iran và Mỹ bên lề Đại hội đồng Liên Hợp Quốc dập tắt hy vọng chấm dứt xung đột. Tổng thống Iran Masoud Pezeshkian tuyên bố Tehran sẵn sàng đàm phán, nhưng sẽ không chấp nhận thái độ "bắt nạt" của ông Trump — một ngày sau khi ông Trump đe dọa sẽ "xóa sổ" nước Cộng hòa Hồi giáo.

"Thị trường đang thất vọng, vì chúng tôi từng kỳ vọng sẽ có tiến triển về một thỏa thuận hạ nhiệt Trung Đông tại cuộc họp LHQ tuần này, nhưng điều đó đã không xảy ra," Bob Michele, Giám đốc đầu tư kiêm Trưởng bộ phận Thu nhập cố định, Ngoại hối và Hàng hóa toàn cầu tại JPMorgan Asset Management, nói.

 

Phiên đấu giá đổ thêm dầu vào lửa

Phiên đấu giá 70 tỷ USD trái phiếu kỳ hạn 5 năm hôm thứ Tư cũng khá ảm đạm. Bộ Tài chính Mỹ phải bán ở lợi suất 5,033% — cao hơn khoảng 0,03 điểm phần trăm so với mức giao dịch trước đó, mức chênh lệch đáng kể với một thị trường vốn thường hấp thụ phát hành mà không gây xáo trộn giá. Tỷ lệ ngân hàng bảo lãnh phải ôm lại trái phiếu ế cũng cao nhất kể từ 2024.

Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent đã cố kìm hãm đà tăng lợi suất bằng cách mở rộng chương trình mua lại trái phiếu dài hạn, thông báo sẽ mua tới 6 tỷ USD trái phiếu kỳ hạn 20-30 năm vào thứ Năm. Nhưng con số này gây thất vọng. "Chúng tôi kỳ vọng lần này họ sẽ nâng lên gần 10 tỷ USD sau khi thấy lần 6 tỷ USD trước không mấy hiệu quả. Nhưng họ đã không làm vậy," ông Michele nói thêm.

 

Fed vừa tăng lãi suất — thị trường đang đặt cược họ sẽ tăng tiếp

Đây là phần bất ngờ nhất: trong lúc giới đầu tư toàn cầu quen với kịch bản Fed cắt giảm lãi suất, ngân hàng trung ương Mỹ tuần trước vừa tăng lãi suất lần đầu sau hơn 3 năm. Thống đốc Fed Michael Barr càng làm rõ lập trường diều hâu: "Nhiều khả năng sẽ cần thêm các điều chỉnh chính sách để đưa lạm phát về mục tiêu đúng thời hạn."

Thị trường hợp đồng tương lai hiện định giá 66% khả năng Fed tăng lãi suất tiếp vào cuối tháng 10 — chỉ vài ngày trước bầu cử giữa kỳ tháng 11. Chuyên gia JPMorgan Chase nhận định Fed "có thể đang thấy rủi ro quá nhiệt do nhu cầu dẫn dắt ngày càng lớn — rủi ro mà chính sách cần chủ động ứng phó." "Fed đã bắt đầu chuỗi tăng lãi suất. Câu hỏi là liệu một Fed đang vận động có tiếp tục vận động?" Jason Granet, Giám đốc đầu tư tại BNY, đặt vấn đề.

Bộ chỉ báo GDPNow của Fed Atlanta đang dự báo kinh tế Mỹ tăng trưởng 5,1% trong quý III — nhanh nhất kể từ phục hồi hậu Covid. 5,11% lợi suất trái phiếu. 5,1% tăng trưởng GDP. Hai con số xuất hiện cùng lúc không phải trùng hợp — đó là bức tranh một nền kinh tế nóng đến mức thị trường trái phiếu phải lên tiếng cảnh báo.

Chứng khoán Mỹ phản ứng tiêu cực: S&P 500 giảm 0,75%, Nasdaq 100 giảm 1,1% so với đỉnh kỷ lục hôm thứ Ba.

 

Góc nhìn cho nhà đầu tư Việt

Lợi suất Mỹ tăng mạnh thường kéo USD mạnh lên, tạo áp lực trực tiếp lên tỷ giá VND/USD (cần cập nhật số liệu tại thời điểm đăng). Khi chênh lệch lãi suất USD-VND thu hẹp, dòng vốn ngoại trên HoSE thường thận trọng hơn vì trái phiếu Mỹ lợi suất cao ngày càng hấp dẫn so với tài sản thị trường mới nổi. Trong các đợt Fed tăng lãi suất trước đây, NHNN thường phản ứng bằng cách điều chỉnh tỷ giá trung tâm hoặc can thiệp bán ngoại tệ để giữ ổn định — đồng thời cân nhắc giữ mặt bằng lãi suất huy động VND đủ hấp dẫn để hạn chế dòng tiền dịch chuyển sang USD. Đây là kịch bản đáng theo dõi sát nếu Fed tăng lãi suất thêm vào cuối tháng 10 như thị trường đang đặt cược.

----------------------------------------------------------------------------------------------------------
Thị trường hàng hóa phái sinh là nơi giao dịch các hợp đồng dựa trên giá trị của các loại hàng hóa cơ bản như nông sản, năng lượng, kim loại, và nguyên liệu công nghiệp. Đây là công cụ giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư quản lý rủi ro biến động giá, đồng thời tạo cơ hội sinh lời từ sự chênh lệch giá trong tương lai. Với sự phát triển của công nghệ và hội nhập kinh tế, thị trường này ngày càng thu hút sự quan tâm nhờ tính thanh khoản cao và khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư. NĐT quan tâm liên hệ với tôi cũng như tham gia nhóm cộng đồng qua thông tin trên trang cá nhân.

 

***Tư vấn đầu tư hàng hoá thông qua Sở giao dịch Hàng hoá Việt Nam (MXV)***
- Hợp pháp - Minh Bạch - Thanh khoản cao tiêu chuẩn quốc tế
- Mua bán 2 chiều LONG SHORT - Giao dịch T0 - Đòn bẩy 20 lần không lãi vay Margin - Liên thông 52 quốc gia
- Mobile/ z.a.lo: 0867 091 553 ( Để tham gia room )
- Link nhóm zalo tin tức hàng hóa phái sinh: https://zalo.me/g/tdoxrn656