Lợi suất tăng vọt đang kìm hãm đà tăng trưởng ?

Khi lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm vượt qua ngưỡng 4,6% có ý nghĩa về mặt tâm lý và trái phiếu dài hạn hơn vượt qua 5%, các nhà đầu tư đang vật lộn với việc hiệu chỉnh lại cơ bản các khoản phí bảo hiểm rủi ro trên khắp các loại tài sản.

Vấn đề vận tốc

Tốc độ bán tháo trái phiếu kho bạc trong tháng này đã trở thành mối quan tâm chính của các nhà đầu tư tổ chức. Trong khi lợi suất tăng cao tự nó đặt ra thách thức cho định giá cổ phiếu, thì tốc độ của động thái này đe dọa gây ra hiệu ứng lan tỏa trên các tài sản rủi ro. Sự biến động của thị trường trái phiếu đang bắt đầu lây nhiễm sang thị trường cổ phiếu, với VIX tăng trở lại trên 20 khi các nhà giao dịch lo lắng theo dõi các tín hiệu căng thẳng của thu nhập cố định.

Động thái này phản ánh những gì Charlie McElligott của Nomura mô tả là "rối loạn chức năng vĩ mô" - sự cố đồng bộ trong sức hấp dẫn an toàn truyền thống của cả đồng đô la và trái phiếu kho bạc dài hạn. Hiện tượng này phơi bày những gì ông gọi là "khả năng dễ bị tổn thương hơn nữa" sau nhiều năm "chủ nghĩa ngoại lệ của Hoa Kỳ" và các chính sách nới lỏng định lượng tạo điều kiện cho việc sở hữu quá mức các tài sản của Hoa Kỳ theo thể chế.

Những cơn gió ngược định giá tăng lên

Các chiến lược gia của Goldman Sachs, do Andrea Ferrario dẫn đầu, cảnh báo rằng sự biến động ngụ ý về vốn chủ sở hữu đã thiết lập lại đáng kể và hiện có vẻ không đủ so với các rủi ro cơ bản tiềm ẩn. Khung xác suất rút vốn của họ cho thấy rằng trong khi các rủi ro sụp đổ ngay lập tức đã giảm từ mức cao nhất trong năm, chúng vẫn cao hơn các chuẩn mực lịch sử. Sự chậm lại dự kiến ​​trong dữ liệu kinh tế có thể tạo ra thêm lực cản cho sự phục hồi của vốn chủ sở hữu.

Công ty duy trì lập trường trung lập về cổ phiếu trong khuôn khổ phân bổ tài sản của mình, ủng hộ các chiến lược bảo vệ hơn là các cược định hướng hoàn toàn. Khuyến nghị của họ về cổ phiếu và quyền chọn kết hợp phản ánh nhu cầu ngày càng tăng của tổ chức đối với biện pháp bảo vệ giảm giá với cấu trúc chi phí hợp lý.

Rủi ro chính sách kết tinh

Việc Moody's hạ cấp nợ công của Hoa Kỳ gần đây, mặc dù ban đầu đã gặp phải sự tự mãn của thị trường, đã được theo sau bởi những diễn biến đáng lo ngại hơn trong động lực đấu giá Kho bạc. Các chiến lược gia phái sinh của Bank of America, bao gồm Benjamin Bowler và Riddhi Prasad, giải thích phản ứng ban đầu im lặng là bằng chứng của các câu chuyện thị trường mâu thuẫn hơn là sự thờ ơ thực sự đối với các mối quan tâm về tính bền vững của tài khóa.

Sự đón nhận yếu ớt của phiên đấu giá Kho bạc hôm thứ Tư đã mang lại điều mà nhiều người mô tả là sự kiểm tra thực tế cần thiết về quỹ đạo tài chính của Hoa Kỳ. Sự kiện này nhấn mạnh những rủi ro chính sách ngày càng tăng và cho thấy các nhà đầu tư trái phiếu có thể ngày càng thể hiện sự không hài lòng thông qua các cơ chế thị trường thay vì các tuyên bố của cơ quan xếp hạng.

Sự thay đổi về cấu trúc trong phân bổ vốn

Câu chuyện mới nổi mở rộng ra ngoài các chuyển động theo chu kỳ của thị trường hướng đến việc tái phân bổ có cấu trúc tiềm tàng của dòng vốn toàn cầu. Sau một thập kỷ trong đó tài sản của Hoa Kỳ được hưởng lợi từ sự điều chỉnh tiền tệ đặc biệt và hiệu suất kinh tế vượt trội được nhận thấy, các nhà đầu tư dường như đang đánh giá lại tính bền vững của việc tiếp xúc tập trung với Hoa Kỳ.

Đối với thị trường vốn nói riêng, sự thay đổi này đặt ra thách thức kép. Lợi suất dài hạn tăng không chỉ gây áp lực lên tỷ lệ chiết khấu được sử dụng trong các mô hình định giá mà còn tạo ra sự cạnh tranh hấp dẫn đối với vốn rủi ro. Với các trái phiếu chất lượng cao hiện đang cung cấp lợi suất trên 5%, phí bảo hiểm rủi ro vốn chủ sở hữu phải đối mặt với sự nén lại đúng vào thời điểm mà những bất ổn cơ bản đang gia tăng.

Động lực dòng chảy hộ gia đình

Sự tham gia của hộ gia đình Mỹ đã hình thành nên một trụ cột quan trọng hỗ trợ cho các đợt tăng giá cổ phiếu gần đây, khiến hành vi của nhà đầu tư bán lẻ trở thành một biến số quan trọng trong những tháng tới. Nếu các hộ gia đình bắt đầu chuyển từ cổ phiếu sang lợi suất trái phiếu cố định hấp dẫn, thì cấu trúc hỗ trợ kỹ thuật cơ bản cho các đợt tăng giá gần đây có thể bị xói mòn nhanh chóng.

Rich Privorotsky của Goldman Sachs thừa nhận rằng nhu cầu kỹ thuật không phụ thuộc vào giá đã thúc đẩy nhiều hoạt động thị trường gần đây, mặc dù ông lưu ý rằng vị thế ròng vẫn tương đối khiêm tốn. Trong trường hợp không có sự gia tăng biến động liên tục, động lực nén biến động có thể tiếp tục hỗ trợ nhu cầu cổ phiếu. Tuy nhiên, ông cảnh báo rằng hồ sơ rủi ro-phần thưởng hiện tại có vẻ bất lợi cho các nhà đầu tư cổ phiếu.

Những hàm ý hướng tới tương lai

Sự hội tụ của lợi suất trái phiếu kho bạc tăng cao, đồng đô la yếu và sự bất ổn của thị trường chứng khoán cho thấy các nhà đầu tư đang bước vào một chế độ đặc trưng bởi tính biến động cao hơn và mối quan hệ phức tạp hơn giữa các tài sản. Không giống như các giai đoạn trước, khi sức mạnh của trái phiếu kho bạc cung cấp sự ổn định trong thời kỳ căng thẳng về vốn chủ sở hữu, môi trường hiện tại cung cấp ít nơi trú ẩn an toàn rõ ràng hơn.

Định vị chiến lược xung quanh "rối loạn chức năng vĩ mô" này đòi hỏi phải thừa nhận rằng các mối tương quan truyền thống có thể không đáng tin cậy. Các chiến lược quyền chọn nhắm vào các kịch bản mà sự yếu kém của vốn chủ sở hữu trùng với mức tăng lợi suất trái phiếu kho bạc tiếp theo đã thu hút sự chú ý của các tổ chức, phản ánh sự chuẩn bị cho các kết quả lạm phát đình trệ tiềm ẩn.

Con đường phía trước của thị trường chứng khoán phụ thuộc rất nhiều vào việc căng thẳng trên thị trường Kho bạc ổn định hay tăng tốc. Việc tiếp tục tăng lợi suất nhanh có thể sẽ lấn át các yếu tố kỹ thuật hiện đang hỗ trợ giá chứng khoán, có khả năng kích hoạt việc định giá lại tài sản rủi ro rộng hơn. Ngược lại, việc ổn định lãi suất dài hạn có thể cho phép thị trường chứng khoán tiêu hóa áp lực định giá hiện tại và tiếp tục quỹ đạo phục hồi của chúng.

Điều có vẻ chắc chắn là kỷ nguyên vượt trội về tài sản của Hoa Kỳ đồng bộ đang phải đối mặt với thách thức nghiêm trọng nhất trong hơn một thập kỷ. Các nhà đầu tư hiện phải điều hướng trong một môi trường mà sự đặc biệt của Hoa Kỳ không còn được coi là điều hiển nhiên nữa, và nơi mà sự điều chỉnh tiền tệ phi thường của Cục Dự trữ Liên bang đã tạo ra những lỗ hổng mà giờ đây mới trở nên rõ ràng.

Cơ hội BẠC qua Sở hàng hoá VN

Trong tuần qua, bạc không thể vượt kháng cự mạnh tại vùng 34.000 và đã có nhịp điều chỉnh như dự kiến. Những vị thế mua đáy từ vùng 28.800 đã đạt lợi nhuận rất tốt nhờ kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất trong kỳ họp FOMC đầu tháng 5. Tuy nhiên, áp lực chốt lời và đáo hạn hợp đồng tháng 5 khiến thị trường xuất hiện nhịp điều chỉnh.

Hiện tại, bạc khả năng đã hoàn tất sóng tăng đầu tiên và chuẩn bị cho nhịp điều chỉnh về vùng hỗ trợ mạnh 31.000, tạo cơ hội để mở vị thế mua cho sóng tăng tiếp theo.

Giá sắp tiếp cận vùng mua quanh 31.000 kỳ vọng 35.600 - 39.000 trong quý II/2025, nếu tình trạng suy thoái gia tăng có thể sẽ leo lên 49.000 ( đỉnh cũ thiết lập 2011 )

Bảng thống kê giá Bạc tăng giá trong giai đoạn khủng hoảng và suy thoái toàn cầu qua các cột mốc, 2025-2026 từ việc các ngân hàng Trung Ương chạy đua cắt giảm lãi suất về lo ngại suy thoái kinh tế, liệu Bạc có phá đỉnh cũ 49.80 đã được thiết lập cách đây gần 15 năm.

Trong lịch sử, thời điểm Mỹ bị hạ tín nhiệm đều đánh dấu thời điểm canh mua kim loại quý dài hạn.

------------------------------------------------------------------------------------

Trong chu kỳ kinh tế, dòng tiền đầu tư được luân chuyển giữa các loại tài sản đầu tư khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận. Hiện nay Sở giao dịch hàng hóa VN mới được cấp phép liên thông trên thị trường hàng hóa quốc tế và đầu tư trực tiếp trên các sàn hàng hóa thế giới, với các sản phẩm thiết yếu như là: Đồng, Bạc, Cà phê, Đường,  Nông sản ... 

Nhà đầu tư có thể tham gia giao dịch trực tiếp trên thị trường hàng hoá của Bô Công Thương. Với nhiều ưu điểm như: Mua bán 2 chiều, T0, miễn lãi margin ... Liên hệ với tôi để hợp tác và nhận các tư vấn tốt nhất về thị trường hàng hoá

Hỗ trợ - Tư vấn chuyên sâu về TT hàng hoá :  033 796 8866 

THAM GIA ROOM ZALO HÀNG HOÁ VÀ VĨ MÔ  !!!