Kịch bản kinh tế hậu chiến Iran: Tăng trưởng suy yếu, lạm phát dai dẳng

Các dự báo kinh tế đồng thuận mang một loại thẩm quyền phân tích đặc biệt mà không một dự báo nào của một nhà kinh tế đơn lẻ có thể sánh được. Khi 68 nhà kinh tế chuyên nghiệp, được khảo sát độc lập và tổng hợp thành một dự báo đồng thuận hàng quý bởi tờ Wall Street Journal, đồng thời điều chỉnh triển vọng của họ theo cùng một hướng trên mọi chỉ số kinh tế chính, tín hiệu thu được là một trong những thước đo đáng tin cậy nhất hiện có về việc giới chuyên môn chính thống đánh giá quỹ đạo của nền kinh tế lớn nhất thế giới như thế nào.

Cuộc khảo sát từ ngày 3 đến 9 tháng 4 đã đưa ra tín hiệu đó với độ rõ nét bất thường, và nó chỉ ra một hướng mà các nhà đầu tư, những người vẫn bám víu vào kịch bản kinh tế trước chiến tranh, nên xem là đáng lo ngại. Kỳ vọng lạm phát đang tăng lên. Dự báo tăng trưởng đang giảm xuống. Dự báo tạo việc làm đã bị cắt giảm mạnh. Xác suất suy thoái kinh tế đã tăng từ 27% lên 33%, với cảnh báo có điều kiện rõ ràng rằng giá dầu trên 100 đô la một thùng duy trì trong tám đến mười tuần có thể đẩy xác suất đó lên trên 50%. Và điều quan trọng cần lưu ý là, sự đồng thuận này được hình thành bởi các nhà kinh tế, những người, do được đào tạo chuyên môn và có động lực từ các tổ chức, nằm trong số những người lạc quan nhất trong việc giải thích các dữ liệu kinh tế mơ hồ.

Khi những người lạc quan dần trở nên thận trọng trong sự đồng thuận, những điều kiện tiềm ẩn dẫn đến sự thận trọng đó cần được xem xét kỹ lưỡng.

Xác suất suy thoái kinh tế và tác động của nó đến giá dầu.

Việc xác suất suy thoái kinh tế tăng từ 27% lên 33% là một sự thay đổi đáng kể trong mức cơ sở dự báo chung, nhưng yếu tố quan trọng hơn về mặt phân tích của cuộc khảo sát là khuôn khổ có điều kiện mà các nhà kinh tế đưa ra khi được hỏi về mức giá dầu và thời gian nào sẽ đẩy xác suất suy thoái kinh tế lên trên 50%.

Các phản hồi cho thấy nhiều mức độ nhạy cảm khác nhau đối với giá dầu, và khi kết hợp lại, chúng xác định vùng mà trong đó cú sốc năng lượng hiện tại trở thành một cú sốc suy thoái. Một số nhà kinh tế đặt ngưỡng ở mức 125 đô la/thùng trở lên, duy trì trong một năm hoặc lâu hơn. Những người khác đặt mức thấp hơn: theo đánh giá của họ, giá trên 100 đô la/thùng chỉ trong tám đến mười tuần là đủ để đảo ngược xác suất suy thoái. Vì giá dầu Brent giao dịch trên 100 đô la sau khi eo biển Hormuz đóng cửa, và cuộc xung đột không cho thấy dấu hiệu sắp được giải quyết để bình thường hóa nguồn cung năng lượng, nên kịch bản tám đến mười tuần không phải là rủi ro cực đoan. Tùy thuộc vào diễn biến giá cụ thể trong những ngày sau khi cuộc khảo sát hoàn tất, nó đang tiến gần đến kịch bản trung tâm.

Sự bất đối xứng giữa hai định nghĩa ngưỡng cho thấy một khía cạnh quan trọng trong cách các nhà kinh tế suy nghĩ về cơ chế truyền dẫn. Ngưỡng giá cao, thời gian dài, 125 đô la trong một năm, phản ánh mối lo ngại về các hiệu ứng vòng thứ hai: nhu cầu tăng lương, lạm phát dịch vụ và sự mất ổn định kỳ vọng lạm phát mà việc giá năng lượng tăng cao kéo dài trong lịch sử thường gây ra. Ngưỡng giá thấp hơn, thời gian ngắn hơn, 100 đô la trong tám đến mười tuần, phản ánh mối lo ngại về sự suy giảm nhu cầu: sự thu hẹp trực tiếp chi tiêu tùy ý của người tiêu dùng do giá xăng cao gây ra trước khi bất kỳ động lực lạm phát thứ cấp nào có thời gian phát triển.

Cả hai cơ chế đều có thật và hiện đang hoạt động. Câu hỏi cơ chế nào sẽ quyết định liệu xác suất suy thoái kinh tế có vượt quá 50% hay không sẽ phụ thuộc vào diễn biến cụ thể của giá dầu trong những tuần tới, một biến số được xác định bởi động lực địa chính trị của cuộc xung đột Iran hơn là bởi bất kỳ công cụ chính sách kinh tế nào.

Lạm phát cốt lõi: Sự điều chỉnh tăng lên mà không thể giải thích được

Việc điều chỉnh đồng thuận về chỉ số lạm phát PCE cốt lõi cuối năm, từ 2,6% trong tháng 1 lên 2,9% trong tháng 4, cần được diễn giải cẩn thận vì PCE cốt lõi không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng, do đó phản ánh động lực lạm phát tiềm ẩn chứ không phải cú sốc trực tiếp từ giá năng lượng.

Việc điều chỉnh chỉ số lạm phát lõi ở mức 0,3 điểm phần trăm, vốn được thiết kế để loại trừ các ngành bị ảnh hưởng trực tiếp nhất bởi năng lượng, cho thấy sự đồng thuận chung về một điều quan trọng: tác động lạm phát của cuộc chiến Iran không chỉ giới hạn trong lĩnh vực năng lượng. Nó đang lan tỏa vào động lực giá cả cơ bản của nền kinh tế phi năng lượng theo những cách mà 68 nhà kinh tế được khảo sát cùng nhau dự đoán sẽ kéo dài đến cuối năm.

Quá trình truyền tải này diễn ra thông qua các kênh đã được ghi nhận trong toàn bộ loạt bài phân tích này. Chi phí năng lượng là yếu tố đầu vào trong sản xuất hầu hết mọi hàng hóa và dịch vụ, và sự gia tăng của chúng sẽ tác động đến giá cả của các hàng hóa và dịch vụ đó với độ trễ khác nhau tùy theo ngành và cấu trúc chuỗi cung ứng. Lạm phát dịch vụ, thành phần lớn nhất và dai dẳng nhất của chỉ số giá tiêu dùng cốt lõi (PCE), được thúc đẩy bởi chi phí lao động và chi phí vận hành tiêu thụ nhiều năng lượng, cả hai đều đang có xu hướng tăng giá. Sự gián đoạn chuỗi cung ứng hóa dầu được ghi nhận trong phân tích về nhựa tạo thêm một lớp áp lực lên giá cả hàng hóa, sẽ thể hiện trong các chỉ số cốt lõi với độ trễ mà những người tham gia khảo sát tháng Tư đang bắt đầu tính đến.

Dự báo chỉ số PCE cốt lõi cuối năm ở mức 2,9% có ý nghĩa quan trọng đối với chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vì con số này cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2% của Fed và hầu như không còn dư địa cho việc cắt giảm lãi suất mà thị trường đã dự đoán vào đầu năm. Một Fed đang quản lý lạm phát cốt lõi ở mức 2,9%, với nhiệm vụ rõ ràng là 2%, đang đối mặt với thách thức truyền thông hàng đầu: họ không thể cắt giảm lãi suất mà không gây ấn tượng rằng họ đã từ bỏ mục tiêu lạm phát, và họ cũng không thể tăng lãi suất mà không làm trầm trọng thêm tình trạng thắt chặt tiền tệ trong bối cảnh cú sốc năng lượng vốn đã gây ra sự sụt giảm nhu cầu.

Một nhà kinh tế đã nhận xét chính xác về hiện tượng này: "Sự tăng đột biến giá xăng cho thấy người tiêu dùng sẽ phản kháng mạnh mẽ hơn đối với việc tăng giá nói chung. Bất kỳ sự mất mát nào về khả năng định giá của doanh nghiệp cũng sẽ làm giảm biên lợi nhuận." Quan sát này mô tả một cách thu nhỏ tình trạng lạm phát đình trệ: chi phí đầu vào tăng, sự phản kháng của người tiêu dùng đối với giá cả tăng lên, và kết quả là biên lợi nhuận bị thu hẹp. Khi biên lợi nhuận bị thu hẹp, các quyết định đầu tư và việc làm thúc đẩy tăng trưởng trở nên kém hấp dẫn hơn, và sự suy giảm tăng trưởng mà cuộc khảo sát ghi nhận sẽ tự củng cố lẫn nhau.

Quy luật tăng trưởng: Quý 1 khởi sắc, sau đó là xu hướng suy giảm.

Cấu trúc dự báo GDP của cuộc khảo sát, với ước tính tăng trưởng 2,3% trong quý 1 được nâng cấp, tiếp theo là các điều chỉnh giảm cho quý 2 và quý 3 so với cuộc khảo sát tháng 1, phản ánh chính xác thời điểm tác động kinh tế cụ thể của cuộc chiến tranh Iran.

Tăng trưởng quý 1 được hưởng lợi từ đà tăng trưởng đã được thiết lập trước các cuộc tấn công ngày 28 tháng 2, những yếu tố thuận lợi thực sự mà OECD đã ghi nhận vào đầu năm: đầu tư vào trí tuệ nhân tạo, giảm bớt sự không chắc chắn về thuế quan và các thiết lập tiền tệ và tài chính hỗ trợ. Đà tăng trưởng đó đã duy trì trong quý đầu tiên với đủ sức mạnh để thực sự cải thiện dự báo đồng thuận quý 1 so với tháng Giêng. Thiệt hại kinh tế do chiến tranh Iran gây ra sẽ được thể hiện rõ nhất trong dữ liệu quý 2 và quý 3, khi đó sẽ phản ánh đầy đủ tác động của giá năng lượng tăng cao kéo dài, sự gián đoạn chuỗi cung ứng cần nhiều tuần đến nhiều tháng mới xuất hiện trong dữ liệu kinh tế, và các tác động về niềm tin và đầu tư xuất phát từ sự không chắc chắn về thời gian và kết quả của cuộc xung đột.

Dự báo GDP cả năm 2026 là 2,0% tính theo quý 4 so với quý 4 năm trước, giảm so với mức 2,2% hồi tháng 1, thể hiện sự điều chỉnh giảm 0,2 điểm phần trăm, đánh giá thấp sự thay đổi phân bổ tăng trưởng giữa các quý. Việc điều chỉnh tăng dự báo quý 1 phần nào bù đắp cho việc điều chỉnh giảm dự báo quý 2 và quý 3, khiến con số hàng năm ít đáng lo ngại hơn so với xu hướng tăng trưởng trong năm mà nó che giấu. Một nền kinh tế bắt đầu năm với tốc độ tăng trưởng 2,3% và giảm tốc xuống mức thấp hơn đáng kể vào giữa năm trước khi có bất kỳ sự phục hồi tiềm năng nào trong nửa cuối năm là một nền kinh tế đang trải qua hồ sơ tăng trưởng đặc trưng báo hiệu suy thoái: tăng trưởng mạnh mẽ vào đầu năm, suy giảm vào giữa năm và sự không chắc chắn về việc liệu sự suy giảm đó sẽ ổn định hay tiếp tục.

Dự báo tăng trưởng cuối năm ở mức 2,0% phụ thuộc vào việc cú sốc năng lượng chỉ là tạm thời. Nếu việc đóng cửa eo biển Hormuz kéo dài đến hết quý 2, các dự báo tăng trưởng quý 3 trong báo cáo đồng thuận sẽ được điều chỉnh giảm, có khả năng kéo con số tăng trưởng cả năm xuống dưới 2,0% và vào phạm vi mà xác suất suy thoái trở nên thực sự đáng lo ngại.

38.000 việc làm mỗi tháng: Con số đáng báo động đối với thị trường.

Con số nổi bật nhất trong khảo sát đồng thuận tháng 4 của WSJ là dự báo về việc tạo ra việc làm trong quý 2 và quý 3: trung bình 38.000 việc làm được tạo ra mỗi tháng. Đây là con số cần được so sánh trực tiếp với các mốc tham chiếu để thấy rõ mức độ nghiêm trọng của nó.

Nền kinh tế Mỹ cần khoảng 100.000 đến 150.000 việc làm mới mỗi tháng chỉ để hấp thụ lực lượng lao động mới và giữ tỷ lệ thất nghiệp ở mức ổn định. Do đó, tốc độ tăng trưởng 38.000 việc làm mỗi tháng không chỉ đơn thuần là "tăng trưởng việc làm yếu". Đó là tốc độ mà tỷ lệ thất nghiệp đang tăng lên, có khả năng tăng nhanh, từ mức hiện tại là 4,4%.

Để dễ hình dung, số lượng việc làm được tạo ra hàng tháng chỉ giảm xuống dưới 38.000 một cách bền vững trong những giai đoạn kinh tế khó khăn thực sự: cuộc suy thoái năm 2001, cuộc khủng hoảng tài chính 2008-2009 và các đợt phong tỏa do đại dịch năm 2020. Dự báo đồng thuận ở mức độ này cho quý 2 và quý 3 là đánh giá chung của giới chuyên gia rằng thị trường lao động đang tiến vào giai đoạn suy thoái thực sự trong những quý đó, chứ không chỉ đơn thuần là chậm lại so với tốc độ trước đây.

Cơ chế này chính là cơ chế mà phân tích kinh tế năng lượng đã chỉ ra: các doanh nghiệp phải đối mặt với việc đồng thời chi phí tăng do giá năng lượng cao hơn và khả năng định giá giảm do người tiêu dùng bị hạn chế nhu cầu, bị kẹp giữa chi phí tăng và doanh thu hạn chế, và sự điều chỉnh dẫn đến là giảm việc làm. Với 38.000 việc làm bị mất mỗi tháng, chi tiêu của người tiêu dùng phụ thuộc vào việc người lao động nhận được tiền lương đang chịu áp lực trực tiếp, tạo ra vòng phản hồi từ suy yếu việc làm đến suy yếu chi tiêu của người tiêu dùng, rồi lại tiếp tục suy yếu việc làm, đặc trưng cho giai đoạn thu hẹp nhu cầu tự củng cố trong thời kỳ suy thoái.

Nếu dự báo đồng thuận 38.000 người cho quý 2 và quý 3 là chính xác, tỷ lệ thất nghiệp có thể sẽ tăng lên 4,7% đến 5,0% vào cuối năm từ mức hiện tại là 4,4%, tăng từ 0,3 đến 0,6 điểm phần trăm, điều này sẽ làm thay đổi đáng kể tính toán nhiệm vụ kép của Cục Dự trữ Liên bang theo hướng hỗ trợ việc làm và giảm bớt việc chống lạm phát. Đây chính là động lực khiến tình thế tiến thoái lưỡng nan trong chính sách của ngân hàng trung ương thực sự không thể giải quyết được nếu không chấp nhận những tổn thất đáng kể ở một khía cạnh trong nhiệm vụ của mình.

Bình luận về Trung tâm Dữ liệu: Lời cảnh báo về sự lạc quan thái quá đối với Trí tuệ Nhân tạo

Trong số các nhận xét định tính từ những người tham gia khảo sát, một nhận xét đáng được phân tích kỹ lưỡng: "Tương tự như việc xây dựng mạng cáp quang trong giai đoạn 1998-2000, sự bùng nổ hiện tại trong việc xây dựng trung tâm dữ liệu sẽ trở nên quá mức trong thời gian ngắn sắp tới."

Sự so sánh này, từ John Lonski của Lonski Group, đặt chu kỳ đầu tư cơ sở hạ tầng AI hiện tại trong bối cảnh của thời kỳ bùng nổ và suy thoái chi tiêu vốn kịch tính nhất trong lịch sử công nghệ gần đây. Việc xây dựng quá mức mạng cáp quang vào cuối những năm 1990 được thúc đẩy bởi các dự báo nhu cầu ngoại suy vượt xa tỷ lệ sử dụng thực tế, tạo ra các tài sản bị bỏ phí trị giá hàng trăm nghìn tỷ đô la và góp phần vào mức độ nghiêm trọng của cuộc suy thoái năm 2001 khi sự bùng nổ đầu tư biến thành sự sụp đổ.

Sự bùng nổ xây dựng trung tâm dữ liệu trong chu kỳ AI hiện tại đã thúc đẩy sự tăng trưởng chi tiêu vốn mạnh mẽ nhất của các doanh nghiệp trong nhiều năm, với các nhà cung cấp dịch vụ điện toán đám mây quy mô lớn, các công ty tiện ích và các quỹ đầu tư bất động sản đều cam kết đầu tư vốn khổng lồ vào cơ sở hạ tầng với giả định rằng nhu cầu AI sẽ tăng trưởng tuyến tính từ mức hiện tại. Sự kết hợp giữa chu kỳ đầu tư này với cú sốc năng lượng làm tăng trực tiếp chi phí vận hành của các trung tâm dữ liệu tiêu thụ nhiều năng lượng, nguy cơ gián đoạn nguồn cung chất bán dẫn do thiếu hụt heli và hạn chế về nguồn cung điện tại các thị trường sản xuất trọng điểm, cùng với môi trường nhu cầu của người tiêu dùng và doanh nghiệp đang suy yếu dưới sức nặng của sự suy thoái kinh tế nói chung, tạo ra các điều kiện khiến luận điểm đầu tư vào trung tâm dữ liệu phải được xem xét lại.

Việc chậm lại hoặc đảo ngược đầu tư vào trung tâm dữ liệu sẽ loại bỏ một trong những động lực chính thúc đẩy sự lạc quan về chi tiêu vốn, vốn là nền tảng cho định giá thị trường chứng khoán, đặc biệt là trong các lĩnh vực công nghệ và tiện ích, những lĩnh vực gắn liền trực tiếp nhất với việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI. Nhận định của Lonski, được đưa ra trong một cuộc khảo sát kinh tế tập trung vào dự báo GDP và việc làm trong ngắn hạn, đang âm thầm chỉ ra một rủi ro cụ thể trong ngành có tác động rộng lớn đến thị trường chứng khoán.

Lịch sử hoạt động: Nên tin tưởng vào sự đồng thuận đến mức nào?

Để đánh giá một cách khách quan các dự báo tháng 4 của cuộc khảo sát các nhà kinh tế thuộc tờ WSJ, cần phải xem xét kỹ lưỡng thành tích của nhóm chuyên gia, điều mà chính cuộc khảo sát đã ghi lại một cách minh bạch đáng ngưỡng mộ. Hiệu quả của cuộc khảo sát tháng 1 năm 2025 trong việc dự đoán kết quả thực tế năm 2025 cung cấp một khuôn khổ để xác định mức độ tin cậy của dự báo đồng thuận tháng 4 năm 2026.

Nhóm chuyên gia đã dự báo tốt về tăng trưởng GDP, với mức dự báo 2,05% gần như trùng khớp với mức thực tế 1,99%, và về tỷ lệ thất nghiệp, với mức dự báo 4,3% gần với mức thực tế 4,4%. Đây là hai chỉ số dễ quan sát nhất thông qua cơ sở hạ tầng thống kê hiện có và ít bị ảnh hưởng nhất bởi những hoàn cảnh bất thường do cuộc chiến tranh Iran gây ra.

Nhóm chuyên gia đã dự báo kém chính xác hơn về lạm phát PCE cốt lõi, ở mức 2,55% so với mức thực tế là 2,9%, một sự đánh giá thấp nhất quán về tính dai dẳng của lạm phát, phản ánh cả những vấn đề điều chỉnh theo xu hướng trong số liệu thống kê giá cả chính thức và xu hướng chuyên môn kỳ vọng sự hội tụ nhanh hơn về mục tiêu 2% của Fed so với sự hỗ trợ của các động lực cơ bản. Và nhóm chuyên gia đã đánh giá quá cao lãi suất cuối kỳ của Cục Dự trữ Liên bang, dự kiến ​​ở mức 3,89% so với mức thực tế là 3,625%, phản ánh sự đánh giá quá cao nhất quán về sự sẵn sàng duy trì chính sách thắt chặt của Fed khi đối mặt với tình trạng suy yếu kinh tế.

Những sai sót có hệ thống này cho thấy sự đồng thuận tháng 4 năm 2026 có khả năng chính xác nhất và kém chính xác nhất ở điểm nào. Nhóm chuyên gia có xu hướng đánh giá thấp sự dai dẳng của lạm phát, điều này có nghĩa là dự báo PCE cốt lõi cuối năm ở mức 2,9% có thể đã quá lạc quan, phù hợp với khuôn khổ phân tích rộng hơn của chuỗi dữ liệu này, dự báo lạm phát cao hơn đáng kể do tác động tổng hợp của chi phí năng lượng, gián đoạn chuỗi cung ứng và mở rộng tiền tệ. Và nhóm chuyên gia có xu hướng đánh giá quá cao chính sách thắt chặt tiền tệ của Fed, điều này có nghĩa là lộ trình chính sách ngầm của Fed trong sự đồng thuận hiện tại có thể giả định việc kiềm chế lãi suất nhiều hơn so với những gì Fed thực sự sẽ thực hiện khi đối mặt với tình trạng yếu kém về việc làm mà dự báo tạo ra 38.000 việc làm mỗi tháng ngụ ý.

Ý nghĩa đầu tư của việc định giá lại theo đồng thuận

Đối với các nhà quản lý danh mục đầu tư, kết quả khảo sát đồng thuận tháng 4 của WSJ mang những hàm ý cụ thể vượt ra ngoài các dữ liệu kinh tế vĩ mô đơn thuần. Các dự báo kinh tế đồng thuận có ý nghĩa quan trọng đối với thị trường không chỉ vì chúng dự đoán kết quả kinh tế mà còn vì chúng xác định cơ sở để điều chỉnh giá cả thị trường và hướng dẫn của các công ty. Khi dự báo đồng thuận thay đổi đáng kể theo một hướng, các tài sản nhạy cảm nhất với các biến số được điều chỉnh sẽ phải chịu áp lực định giá lại.

Xác suất suy thoái 33%, tăng lên 50% nếu giá dầu duy trì trên 100 USD, là con số ảnh hưởng đến việc tính toán phần bù rủi ro cổ phiếu trên mọi lĩnh vực. Thị trường chứng khoán, vốn được định giá dựa trên xác suất suy thoái 27% vào tháng Giêng, vẫn chưa điều chỉnh theo mức đồng thuận 33% hồi tháng Tư, chứ chưa nói đến các kịch bản có điều kiện có thể đẩy xác suất lên trên 50%. Khoảng cách giá giữa đánh giá kinh tế đồng thuận và định giá cổ phiếu hiện tại thể hiện hoặc là cơ hội để đánh giá đồng thuận sai theo hướng lạc quan, hoặc là điểm yếu khiến thị trường định giá lại theo thực tế kinh tế mà cuộc khảo sát ghi nhận.

Dự báo tạo ra 38.000 việc làm mỗi tháng trong quý 2 và quý 3 là một trở ngại cụ thể và nghiêm trọng đối với các lĩnh vực tiêu dùng tùy chọn, bán lẻ và dịch vụ, vốn có giả định tăng trưởng doanh thu dựa trên sự ổn định của thị trường lao động. Các mô hình lợi nhuận doanh nghiệp dựa trên giả định tăng trưởng doanh thu được điều chỉnh theo quỹ đạo việc làm trước chiến tranh sẽ cần phải được sửa đổi, và mức độ sửa đổi đó sẽ quyết định mức độ giảm của ước tính lợi nhuận đồng thuận trong quý tới.

Dự báo chỉ số PCE cốt lõi cuối năm ở mức 2,9%, kết hợp với kỳ vọng ngầm định của cuộc khảo sát rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ giữ nguyên lãi suất đến cuối năm, tạo ra một môi trường đường cong lợi suất và trái phiếu trong đó lãi suất phi rủi ro vẫn ở mức cao so với mức mà các mô hình điều chỉnh theo xác suất suy thoái cho là phù hợp, duy trì áp lực lãi suất chiết khấu đối với cổ phiếu và tài sản trái phiếu dài hạn, vốn là một trong những đặc điểm nổi bật của môi trường thị trường hiện tại.

Màn sương mù chiến tranh và những giới hạn của sự đồng thuận

Cuộc khảo sát tháng Tư được tiến hành từ ngày 3 đến ngày 9 tháng Tư, một giai đoạn đầy bất ổn về diễn biến của cuộc xung đột, các thông điệp của ông Trump về khả năng giảm leo thang và phản ứng của thị trường dầu mỏ đối với những thông điệp đó. Những người tham gia khảo sát đã hình thành quan điểm của họ trong bối cảnh thông tin cụ thể của giai đoạn đó, bao gồm cả bài đăng gây chấn động trên Truth Social vào sáng thứ Hai, khiến giá dầu giảm xuống dưới 100 đô la và giá cổ phiếu tương lai tăng vọt trước khi Iran phủ nhận việc đàm phán phần nào đảo ngược xu hướng này.

Màn sương mù chiến tranh bao trùm dự báo kinh tế trong bối cảnh hiện tại không chỉ là một phép ẩn dụ. Đó là một hạn chế nhận thức luận thực sự đối với độ tin cậy của bất kỳ ước tính điểm nào. Phạm vi kết quả từ tình hình hiện tại trải dài từ việc giải quyết xung đột tương đối nhanh chóng cho phép giá năng lượng bình ổn và hạn chế thiệt hại kinh tế vòng hai, đến kịch bản xung đột kéo dài hoặc phá hủy cơ sở hạ tầng dẫn đến suy thoái hoặc khủng hoảng kinh tế mà phân tích kinh tế năng lượng xác định là rủi ro cực đoan.

Sự đồng thuận này thể hiện mức trung bình có trọng số xác suất của các kịch bản này, được đánh giá bởi 68 nhà kinh tế chuyên nghiệp. Đây là ước tính có hệ thống tốt nhất hiện có về xu hướng trung tâm. Nó không phản ánh toàn bộ phân bố kết quả, và rủi ro đầu tư trong môi trường hiện tại nằm ở cả độ rộng của phân bố lẫn xu hướng trung tâm của nó. Xác suất suy thoái trung bình 33% có thể phản ánh một phân bố trong đó hầu hết các kịch bản tập trung xung quanh sự suy giảm nhẹ và một vài kịch bản liên quan đến suy thoái nghiêm trọng. Quản lý rủi ro danh mục đầu tư trong môi trường hiện tại đòi hỏi phải xem xét toàn bộ phân bố chứ không chỉ giá trị trung bình.

Sự đồng thuận đã lên tiếng. Thông điệp của nó - lạm phát cao hơn, tăng trưởng yếu hơn, ít việc làm hơn và xác suất suy thoái kinh tế tăng cao đáng kể, trong đó giá dầu có thể đẩy giá lên trên 50% - là đánh giá chính thức của giới chuyên gia về tình hình kinh tế Mỹ sau cuộc chiến với Iran. Các thị trường vẫn đang định giá theo một kịch bản lạc quan hơn sẽ phải tranh luận với 68 nhà kinh tế khác để giải quyết vấn đề.

----------------------------------------

Trong chu kỳ kinh tế, dòng tiền đầu tư được luân chuyển giữa các loại tài sản đầu tư khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận. Hiện nay Sở giao dịch hàng hóa VN mới được cấp phép liên thông trên thị trường hàng hóa quốc tế và đầu tư trực tiếp trên các sàn hàng hóa thế giới, với các sản phẩm thiết yếu như là: Đồng, Bạc, Cà phê, Đường, Nông sản ...

Nhà đầu tư có thể tham gia giao dịch trực tiếp trên thị trường hàng hoá của Bô Công Thương. Với nhiều ưu điểm như: Mua bán 2 chiều, T0, miễn lãi margin ... Liên hệ với tôi qua số Zalo ở phần tên tác giả để hợp tác và nhận các tư vấn tốt nhất về thị trường hàng hoá.

Mobile/zalo: 033 796 8866

THAM GIA ROOM HÀNG HOÁ - VĨ MÔ