Một chu kỳ tái cơ cấu vốn Nhà nước mới đang được kích hoạt. Nếu các phương án được phê duyệt và triển khai đúng tiến độ, thị trường chứng khoán có thể đón thêm lượng cổ phiếu trị giá hàng tỷ USD từ những doanh nghiệp đầu ngành.
🔥 Không chỉ là thoái vốn, đây là câu chuyện “mở khóa” nguồn cung
Quyết định 40/2026/QĐ-TTg có hiệu lực từ ngày 5/8/2026 đang mở ra một giai đoạn mới trong quá trình cơ cấu lại danh mục vốn Nhà nước.
Sau những thương vụ đình đám như Sabeco gần 5 tỷ USD hay các đợt bán vốn tại Vinamilk, thị trường đã trải qua khoảng thời gian tương đối trầm lắng.
Giờ đây, một “làn sóng thoái vốn thứ ba” đang được đặt lên bàn.
Điểm đáng chú ý là lần này câu chuyện không đơn thuần là Nhà nước bán cổ phần để thu tiền, mà còn là việc xác định lại mức sở hữu phù hợp tại từng ngành, từng doanh nghiệp.
Nếu thực hiện, đây có thể là cú hích đáng kể đối với nguồn cung cổ phiếu, thanh khoản và free-float trên thị trường.
💵 Những cái tên nào đang được chú ý?
⛽ GAS “ông lớn” vốn hóa 7,6 tỷ USD
Một trong những thương vụ đáng chú ý nhất là GAS, hiện có vốn hóa khoảng 7,6 tỷ USD.
PVN dự kiến bán khoảng 2-5% vốn tại doanh nghiệp này.
Nếu thực hiện, đây sẽ là một lượng cổ phiếu có giá trị rất lớn được đưa ra thị trường.
Đáng chú ý hơn, GAS đang sở hữu nền tảng kinh doanh quy mô lớn: 6 tháng đầu năm 2026 đạt 81.268 tỷ đồng doanh thu và 8.804 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế.
🛢️ BSR thêm một “deal” tỷ USD đang chờ
BSR cũng nằm trong nhóm đáng chú ý với vốn hóa khoảng 5,1 tỷ USD.
PVN đang sở hữu hơn 92% vốn và dự kiến giảm một phần tỷ lệ sở hữu.
Trong nửa đầu năm 2026, BSR ghi nhận tới 104.636 tỷ đồng doanh thu và 15.727 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế.
Nếu phương án bán vốn được triển khai, đây có thể tiếp tục là một thương vụ lớn trên thị trường vốn.
🏦 MSB câu chuyện thay đổi cổ đông lớn
Không chỉ các doanh nghiệp dầu khí, nhóm ngân hàng cũng có những cái tên đáng chú ý.
MSB hiện có vốn hóa khoảng 1,8 tỷ USD, trong khi VNPT đang sở hữu khoảng 6,05% và là cổ đông lớn nhất.
Nếu kế hoạch thoái vốn được thực hiện, cơ cấu cổ đông tại ngân hàng này có thể xuất hiện những thay đổi đáng kể.
🧱 NTP hơn 37% vốn có thể được đưa ra thị trường
SCIC dự kiến thoái toàn bộ hơn 37% vốn tại Nhựa Thiếu niên Tiền Phong (NTP).
Đây là doanh nghiệp có vị thế lớn trong ngành ống nhựa, với khoảng 60% thị phần miền Bắc và 30% trên toàn quốc.
Một thương vụ thay đổi cổ đông lớn tại NTP vì thế có thể trở thành tâm điểm chú ý của giới đầu tư.
🚨 Petrolimex: vốn hóa 1,8 tỷ USD nhưng còn “room” rất lớn
Petrolimex (PLX) hiện có vốn hóa khoảng 1,8 tỷ USD.
PVN đang sở hữu khoảng 75,87% vốn.
Theo khung phân loại mới, PLX thuộc nhóm doanh nghiệp mà tỷ lệ sở hữu Nhà nước có thể thấp hơn mức hiện tại.
Nếu có phương án giảm tỷ lệ sở hữu, lượng cổ phiếu lưu hành tự do có thể tăng đáng kể, qua đó cải thiện thanh khoản và khả năng thu hút nhà đầu tư chiến lược.
Tuy nhiên, điểm cần nhấn mạnh: hiện chưa có phương án thoái vốn cụ thể tại PLX.
🏗️ GAS, BSR, ACV, POW: “dư địa” rất lớn nhưng chưa đồng nghĩa sẽ bán ngay
Đây là điểm nhà đầu tư cần đặc biệt lưu ý.
Quyết định 40 không có nghĩa cứ doanh nghiệp Nhà nước đang sở hữu trên mức mục tiêu là lập tức phải bán phần vốn vượt mức.
Ví dụ, Nhà nước hiện sở hữu khoảng 95,4% tại ACV, cao hơn đáng kể mức tối thiểu 65% của nhóm cảng hàng không.
Nhưng khoảng cách này mới chỉ cho thấy dư địa tái cơ cấu, chưa phải một kế hoạch bán vốn chắc chắn.
Tương tự, PVN đang sở hữu khoảng:
- 95,8% GAS
- Hơn 92% BSR
- khoảng 80% POW
Những tỷ lệ này tạo ra một “kho hàng” cổ phiếu rất lớn, nhưng việc bao nhiêu cổ phần thực sự được đưa ra thị trường vẫn phải chờ phương án cụ thể.
📊 SCIC cũng đang chuẩn bị “dọn kho”
Một trong những động thái đáng chú ý nhất đến từ SCIC.
Theo kế hoạch, SCIC dự kiến thoái toàn bộ vốn tại 66 doanh nghiệp và tiếp tục sở hữu tại 21 doanh nghiệp.
Trong nhóm được nhắc tới có nhiều cái tên đáng chú ý như:
MSB, NTP, PVI, HND, QTP, VGC, DMC...
Nếu các thương vụ lần lượt được triển khai, thị trường chứng khoán sẽ có thêm một lượng hàng hóa đáng kể, đặc biệt là cổ phiếu của các doanh nghiệp đầu ngành.
🎯 Nhà đầu tư nên nhìn câu chuyện này như thế nào?
Điểm hấp dẫn nhất của làn sóng lần này không nằm ở việc “Nhà nước bán được bao nhiêu tiền”, mà nằm ở ba biến số:
Nguồn cung → Free-float → Dòng tiền.
Khi tỷ lệ sở hữu Nhà nước giảm, lượng cổ phiếu có thể giao dịch trên thị trường tăng lên. Điều này có thể cải thiện thanh khoản, mở rộng khả năng tham gia của nhà đầu tư tổ chức và tạo điều kiện cho các nhà đầu tư chiến lược tham gia.
Đặc biệt, trong bối cảnh thị trường Việt Nam đang kỳ vọng nâng hạng, việc xuất hiện thêm những “hàng hóa” vốn hóa tỷ USD có thể tạo thêm sức hút đối với dòng vốn quốc tế.
Vì vậy, câu chuyện năm 2026 có thể không chỉ là “ai sẽ thoái vốn”, mà là: ai sẽ trở thành cổ đông mới của những doanh nghiệp tỷ USD này?
📌Nếu giai đoạn 2016-2020 từng chứng kiến những thương vụ bán vốn làm rung chuyển thị trường, thì 2026 đang mở ra một câu hỏi mới: liệu “kho hàng” tỷ USD của Nhà nước có chuẩn bị được mở khóa lần nữa?
