Khi các nền kinh tế lớn không còn đi cùng nhịp: Trật tự tiền tệ mới đang hình thành

Các ngân hàng trung ương đang ngày càng định hình các hướng đi độc lập. Cục Dự trữ Liên bang đã kết thúc chương trình cắt giảm bảng cân đối kế toán ba năm vào ngày 1 tháng 12, ứng phó với tình hình thị trường tiền tệ thắt chặt, đồng thời xoa dịu kỳ vọng của thị trường về việc tiếp tục cắt giảm lãi suất. Lập trường thận trọng của Chủ tịch Fed Jerome Powell sau đợt cắt giảm 0,25 điểm phần trăm cho thấy một chiến lược chờ đợi và quan sát khi các nhà hoạch định chính sách đánh giá tác động tích lũy của các biện pháp thắt chặt trước đó.

Trong khi đó, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã duy trì lãi suất chính sách ở mức 2% trong cuộc họp thứ ba liên tiếp, phản ánh niềm tin vào khả năng phục hồi kinh tế của khu vực bất chấp áp lực lạm phát dai dẳng. Lạm phát khu vực đồng Euro vẫn cao hơn mục tiêu 2% của ECB, ngay cả khi các số liệu chính thức cho thấy sự giảm nhẹ. Mức tăng trưởng GDP quý 3 đạt 0,2% - chủ yếu nhờ mức tăng trưởng mạnh nhất của Pháp trong hơn hai năm - cho thấy khả năng phục hồi đáng ngạc nhiên trước áp lực thuế quan gia tăng của Mỹ, mặc dù Đức và Ý vẫn chìm trong trì trệ.

Ngân hàng Canada đã áp dụng lập trường ôn hòa hơn, cắt giảm lãi suất trong khi thừa nhận những thiệt hại dai dẳng từ thuế quan của Hoa Kỳ. Tuy nhiên, các nhà hoạch định chính sách đã phản đối kỳ vọng nới lỏng mạnh mẽ, mô tả lãi suất hiện tại là "gần mức phù hợp" để duy trì ổn định giá cả đồng thời hỗ trợ điều chỉnh kinh tế.

Sự bùng nổ đầu tư AI định hình lại tăng trưởng của Hoa Kỳ

Một sự chuyển đổi đáng chú ý đang diễn ra trong nền kinh tế Mỹ, nơi trí tuệ nhân tạo nổi lên như một động lực tăng trưởng quan trọng trong bối cảnh các động lực truyền thống đang chững lại. Chi tiêu xây dựng trung tâm dữ liệu đã tăng vọt, với đầu tư kinh doanh vào thiết bị và phần mềm tăng vọt ngay cả khi việc làm vẫn trì trệ và lĩnh vực nhà ở trì trệ.

Sự bùng nổ đầu tư công nghệ này trở nên đặc biệt quan trọng trong bối cảnh thiếu dữ liệu GDP chính thức do chính phủ đóng cửa. Các nhà kinh tế đồng thuận cho rằng tăng trưởng kinh tế sẽ khả quan trong quý gần đây nhất, với cơ sở hạ tầng AI đóng vai trò là chất xúc tác chính. Điều này thể hiện sự thay đổi cơ bản trong cơ cấu tăng trưởng kinh tế, tác động đến mọi mặt, từ thị trường lao động đến mô hình phát triển khu vực.

Tái cấu trúc thương mại: Sự trỗi dậy của Đông Nam Á

Có lẽ sự thay đổi cấu trúc quan trọng nhất liên quan đến sự tái cấu trúc nhanh chóng của dòng chảy thương mại toàn cầu. Các quốc gia Đông Nam Á đã nổi lên như những nhà cung cấp ngày càng quan trọng cho thị trường Hoa Kỳ, với lượng hàng nhập khẩu từ các nước ASEAN vượt qua lượng hàng nhập khẩu từ Trung Quốc sau đợt áp thuế đầu tiên vào tháng 3. Điều này thể hiện sự tái cấu trúc mang tính lịch sử của các mối quan hệ thương mại được xây dựng qua nhiều thập kỷ.

Các thỏa thuận thương mại của Tổng thống Trump với Malaysia, Campuchia, Thái Lan và Việt Nam - tất cả đều được chính quyền của ông coi là "lịch sử" - đã đẩy nhanh quá trình chuyển đổi này. Các thỏa thuận này bao gồm việc xóa bỏ nhiều rào cản thuế quan và phi thuế quan đối với hàng xuất khẩu của Hoa Kỳ và các cam kết mua hàng tỷ đô la hàng hóa Mỹ. Tốc độ và quy mô của sự tái định hướng thương mại này cho thấy việc đa dạng hóa chuỗi cung ứng, vốn được xem là một quá trình dần dần, đã bước vào giai đoạn tăng tốc nhanh chóng.

Mexico đang ở ngã ba quan trọng

Mexico có lẽ đang phải đối mặt với ngã ba kinh tế có hậu quả nghiêm trọng nhất trong số các thị trường mới nổi lớn. Bloomberg Economics dự đoán quỹ đạo tăng trưởng của nước này đến năm 2030 có thể thay đổi rất lớn - từ mức tăng trưởng 2,2% hàng năm trong điều kiện thuận lợi đến năm năm trì trệ hoàn toàn - tùy thuộc vào sự tương tác giữa chính sách thuế quan của Hoa Kỳ và các lựa chọn chính sách trong nước của Mexico.

Sự chênh lệch nửa nghìn tỷ đô la này càng làm nổi bật vị thế mong manh của Mexico. Sự hội nhập sâu rộng của nước này với nền kinh tế Mỹ, mặc dù mang lại lợi thế lịch sử, nhưng đã trở thành một nguồn gốc gây ra sự tổn thương nghiêm trọng. Việc Thủ hiến Ontario công khai chỉ trích các mối đe dọa thuế quan của Trump - dùng lời lẽ của Ronald Reagan để tấn công chủ nghĩa bảo hộ - cho thấy những căng thẳng chính trị mà những áp lực kinh tế này gây ra, đặc biệt là trong các ngành công nghiệp như sản xuất ô tô, nơi Canada cũng đang phải đối mặt với những thách thức tương tự.

Nan giải về tiêu dùng của Trung Quốc

Mô hình kinh tế Trung Quốc đang đối mặt với áp lực ngày càng lớn về việc tái cấu trúc cơ bản. Với tỷ trọng tiêu dùng tư nhân chưa đến một nửa GDP - một tỷ trọng thấp đáng kể so với một nền kinh tế ở trình độ phát triển như Trung Quốc - các nhà lãnh đạo Đảng Cộng sản đã cam kết sẽ tăng "đáng kể" tỷ trọng tiêu dùng trong năm năm tới. Tuy nhiên, cam kết này đi kèm với việc tiếp tục ưu tiên công nghệ và sản xuất, cho thấy nỗ lực tái cân bằng mà không từ bỏ các chính sách công nghiệp đã thúc đẩy tăng trưởng nhưng cũng góp phần gây ra căng thẳng thương mại toàn cầu.

Cam kết này, được nêu chi tiết trong các văn kiện của Hội nghị Trung ương 4 của Đảng, phản ánh sự thừa nhận rằng tăng trưởng dựa vào xuất khẩu đang phải đối mặt với những trở ngại mang tính cấu trúc sau sự leo thang căng thẳng thương mại năm 2025. Tuy nhiên, các cơ chế thực tế để chuyển dịch sang tiêu dùng nội địa vẫn chưa rõ ràng, đặc biệt là khi xét đến hành vi tiết kiệm của hộ gia đình vốn được định hình bởi nhiều thập kỷ cơ cấu khuyến khích ưu tiên đầu tư hơn tiêu dùng.

Thị trường hàng hóa báo hiệu mối lo ngại về tình trạng thiếu hụt

Giá đồng đã đạt mức kỷ lục tại London, tăng hơn một phần tư so với cùng kỳ năm ngoái, có thể là mức tăng mạnh nhất của kim loại này kể từ năm 2017. Morgan Stanley dự đoán mức thâm hụt nguồn cung lớn nhất trong 22 năm, do sự sụt giảm nguồn cung từ các mỏ khai thác và những bất ổn thương mại do thuế quan. Đợt tăng giá đồng - ban đầu được thúc đẩy bởi những lo ngại về nguồn cung nhưng được củng cố bởi sự hạ nhiệt căng thẳng Mỹ-Trung - vừa là một chỉ báo kinh tế vừa là một rào cản, khi chi phí đầu vào tăng cao đang lan rộng khắp các lĩnh vực sản xuất trên toàn cầu.

Điểm yếu khu vực

Thiên tai làm trầm trọng thêm những thách thức kinh tế ở các khu vực dễ bị tổn thương. Bão Melissa, cơn bão mạnh nhất từng được ghi nhận trong phạm vi 240 km ngoài khơi Jamaica, đã gây ra ít nhất 33 ca tử vong và thiệt hại gần 8 tỷ đô la trên khắp vùng Caribe. Những sự kiện như vậy làm nổi bật sự mong manh kinh tế của các quốc đảo nhỏ và các thị trường mới nổi, nơi thảm họa liên quan đến khí hậu có thể xóa sổ nhiều năm thành quả phát triển.

Sự đa dạng trong các hành động của ngân hàng trung ương trên toàn cầu - từ việc Botswana gần như tăng gấp đôi lãi suất chuẩn cho đến việc giữ nguyên chính sách ở Pakistan, Chile, Malawi và Colombia - phản ánh sự khác biệt rất lớn về điều kiện trong nước và áp lực bên ngoài. Tại Nga, lượng vàng bán lẻ dự kiến ​​sẽ đạt 62,2 tấn vào năm 2025, gần bằng dự trữ quốc gia của Tây Ban Nha hoặc Áo, khi người dân tìm kiếm tài sản trú ẩn an toàn trong bối cảnh kinh tế bị cô lập.

Nhìn về phía trước

Nền kinh tế toàn cầu vào cuối năm 2025 được đặc trưng bởi sự phân tán chưa từng có về triển vọng tăng trưởng, phương pháp tiếp cận chính sách và những thách thức về mặt cấu trúc. Sự bùng nổ đầu tư AI tại Hoa Kỳ, sự chuyển hướng thương mại sang Đông Nam Á, những lựa chọn chính sách quan trọng của Mexico và cam kết tiêu dùng của Trung Quốc không chỉ đơn thuần là những điều chỉnh mang tính chu kỳ mà còn có khả năng mang tính chuyển đổi, với những tác động kéo dài vượt xa thập kỷ hiện tại.

Sự phân kỳ trong đường lối của các ngân hàng trung ương không phản ánh sự thất bại trong phối hợp mà là những phản ứng phù hợp với các điều kiện nội địa riêng biệt. Tuy nhiên, sự kết nối chặt chẽ của các thị trường toàn cầu đồng nghĩa với việc các quyết định chính sách ở Washington, Frankfurt hay Tokyo sẽ lan tỏa qua biên giới theo những cách khó lường. Khi năm 2025 sắp kết thúc, câu hỏi không phải là liệu trật tự kinh tế toàn cầu có đang thay đổi hay không - điều đó đã quá rõ ràng - mà là liệu những thay đổi này sẽ mang lại sự ổn định hay bất ổn cho tăng trưởng và thịnh vượng trong những năm tới.

Cơ hội đầu tư Bạc COMEX - Sở hàng hoá VN

Tuần mở đầu tháng 11 ghi nhận sự giằng co rõ nét giữa lực mua tích cực và áp lực chốt lời ngắn hạn sau chuỗi tăng mạnh trong tháng 10. Nhìn chung, xu hướng trung – dài hạn vẫn duy trì tích cực, nhưng đà tăng đang có dấu hiệu chậm lại để tạo nền cân bằng mới.

Giá bạc kết tháng 10 bằng cây nến sao băng tại vùng kháng cự 50 USD/oz, cho thấy lực mua bắt đầu yếu dần sau chu kỳ tăng kéo dài. RSI ở vùng 80 phản ánh trạng thái quá mua rõ rệt.

Kịch bản theo dõi:

Giữ vững trên 45 USD → xu hướng tăng trung hạn được củng cố.

Nếu giảm dưới 44 USD → có thể điều chỉnh về vùng 41–42 USD để tích lũy lại.

Chiến lược: Canh phản ứng giá quanh 45–46 USD để tìm tín hiệu mua lại khi xuất hiện mô hình đảo chiều tăng

-------------------------------------------

Trong chu kỳ kinh tế, dòng tiền đầu tư được luân chuyển giữa các loại tài sản đầu tư khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận. Hiện nay Sở giao dịch hàng hóa VN mới được cấp phép liên thông trên thị trường hàng hóa quốc tế và đầu tư trực tiếp trên các sàn hàng hóa thế giới, với các sản phẩm thiết yếu như là: Đồng, Bạc, Cà phê, Đường, Nông sản ...

Nhà đầu tư có thể tham gia giao dịch trực tiếp trên thị trường hàng hoá của Bô Công Thương. Với nhiều ưu điểm như: Mua bán 2 chiều, T0, miễn lãi margin ... Liên hệ với tôi qua số Zalo ở phần tên tác giả để hợp tác và nhận các tư vấn tốt nhất về thị trường hàng hoá

Mobile/zalo: 033 796 8866

THAM GIA ROOM HÀNG HOÁ - VĨ MÔ