Năm 2025 khép lại với Haxaco (HAX) không phải bằng tăng trưởng, mà bằng một phép thử sức chịu đựng ⚠️. Doanh thu thuần đạt 4.651 tỷ đồng, giảm 16% so với năm trước, trong khi lợi nhuận sau thuế chỉ còn 39 tỷ lao dốc tới 80%. Đáng chú ý, lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh âm 44 tỷ, cho thấy mảng cốt lõi đã không còn tạo ra dòng tiền hiệu quả.
📉 Áp lực lớn nhất đến từ chi phí. Tổng chi phí tài chính, bán hàng và quản lý doanh nghiệp trong năm lên tới khoảng 400 tỷ, tăng thêm 66 tỷ so với năm trước. Trong bối cảnh biên lợi nhuận bị bào mòn bởi cạnh tranh và giảm giá bán, chi phí leo thang đã “ăn mòn” gần như toàn bộ hiệu quả vận hành. Kết quả chung chỉ được “cứu” nhờ khoản lợi nhuận khác hơn 100 tỷ, yếu tố mang tính hỗ trợ hơn là bền vững.
📊 Theo Ban điều hành, thị trường ô tô năm 2025 phục hồi chậm hơn kỳ vọng. Tồn kho lớn buộc các hãng và đại lý liên tục tung khuyến mãi 🎁, kéo mặt bằng giá xuống thấp. Người tiêu dùng thận trọng hơn khi cân nhắc chi phí lăn bánh, vận hành và lãi vay, khiến sức mua suy yếu. Ngay cả với lợi thế là nhà phân phối lớn của Mercedes-Benz và MG, Haxaco cũng khó tránh khỏi tác động tiêu cực từ xu hướng chung.
⚡ Bước ngoặt mang tên xe điện
Giữa bức tranh kém sắc, mảng xe điện bắt đầu lóe lên như một hướng đi mới 🌱. Trong quý IV/2025, Haxaco ghi nhận 19 tỷ thu nhập cổ tức, được cho là đến từ hoạt động phân phối xe điện VinFast. Đồng thời, doanh nghiệp tham gia thành lập Viet Future Group (VFG) với tỷ lệ sở hữu 46%, mở đường cho chiến lược đa dạng hóa.
🏬 Chỉ trong thời gian ngắn, hệ thống VFG đã mở 6 showroom, đạt doanh thu khoảng 350 tỷ trong quý IV/2025 với gần 700 xe bán ra. Dù mới ở giai đoạn đầu, mảng phân phối xe điện cho thấy tín hiệu tích cực, dần trở thành đối trọng quan trọng trong cơ cấu doanh thu của Haxaco khi thị trường dịch chuyển mạnh sang xe năng lượng xanh 🔋.
📌 Trên cơ sở đó, Haxaco lên kế hoạch thâu tóm 85% cổ phần VFG, dự kiến trình cổ đông tại ĐHCĐ thường niên ngày 28/2/2026. Mục tiêu là xoay trục mô hình kinh doanh, cải thiện biên lợi nhuận và mở rộng dư địa tăng trưởng trong trung, dài hạn.
🚘 Xe điện được đánh giá là xu hướng tất yếu, trong bối cảnh VinFast đẩy mạnh hạ tầng trạm sạc và chính sách hậu mãi. Riêng năm 2025, VinFast đã bán ra hơn 175.000 xe, giữ vị trí dẫn đầu thị trường năm thứ hai liên tiếp 🏆. Nếu thương vụ VFG thành công, Haxaco được kỳ vọng sẽ mở ra chu kỳ tăng trưởng mới sau giai đoạn suy giảm.
🔎 Thận trọng cho năm 2026
Bước sang năm 2026, Haxaco đặt mục tiêu lợi nhuận trước thuế hợp nhất khoảng 200 tỷ con số thể hiện sự thận trọng so với những tham vọng trước đây. Doanh nghiệp cho biết sẽ siết chi phí, duy trì đòn bẩy tài chính an toàn và linh hoạt hơn trong chính sách bán hàng để giữ thị phần.
🏗️ Một nội dung đáng chú ý khác là kế hoạch tiếp tục xin ý kiến cổ đông về việc bán toàn bộ hoặc một phần khu đất mặt tiền Võ Văn Kiệt (TP.HCM), diện tích 6.282 m², giá trị ghi sổ hơn 542 tỷ đồng. Sau phiên đấu giá không thành trong năm 2025, khu đất này đã được chuyển sang ghi nhận là hàng tồn kho bất động sản, cho thấy quyết tâm hiện thực hóa nguồn vốn 💼.
📉 Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu HAX đã phục hồi lên vùng 11.000–12.000 đồng/cp, nhưng vẫn thấp hơn khoảng 33% so với cuối tháng 7/2025. Diễn biến này phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trước thách thức hiện hữu và quá trình chuyển hướng chiến lược của doanh nghiệp.
