Các chỉ số kinh tế vĩ mô gần đây cho thấy chúng ta đang tiến gần đến một điểm uốn quan trọng trong hệ thống tiền tệ toàn cầu. Hai lực lượng có liên quan đã tạo ra sự căng thẳng chưa từng có trong cấu trúc tài chính của Hoa Kỳ: quỹ đạo nợ không bền vững và mất cân bằng tiền tệ dai dẳng. Phân tích này xem xét các chất xúc tác cấu trúc này và hậu quả tiềm tàng của chúng đối với nền kinh tế toàn cầu.
Thế tiến thoái lưỡng nan về tài chính: Vượt qua ngưỡng nợ bền vững
Hoa Kỳ đã vượt qua ngưỡng tài chính đáng kể: các khoản thanh toán lãi suất cho nợ liên bang hiện vượt quá chi tiêu quốc phòng, một chỉ báo lịch sử về tình trạng căng thẳng tài chính nghiêm trọng. Diễn biến này không chỉ là mối quan tâm về ngân sách mà còn báo hiệu một ràng buộc về mặt cấu trúc đang đến gần đối với chính sách tài khóa.
Lý thuyết kinh tế cổ điển xác định rằng khi chi phí trả nợ chiếm tỷ trọng ngày càng tăng trong chi tiêu quốc gia, các lựa chọn chính sách của chính phủ trở nên hạn chế nghiêm trọng. Quỹ đạo hiện tại cho thấy các khoản thanh toán lãi suất sẽ sớm vượt qua chi tiêu An sinh xã hội, có khả năng trở thành hạng mục chi tiêu liên bang lớn nhất. Điều này thể hiện sự thay đổi cơ bản trong động lực tài chính vốn thường diễn ra trước khi tái cấu trúc tiền tệ lớn.
Bằng chứng thực nghiệm từ nhiều đợt nợ công cho thấy các quốc gia hiếm khi thoát khỏi bẫy tài chính này thông qua các biện pháp thông thường. Các điều chỉnh cần thiết—cải cách quyền lợi đáng kể, cắt giảm quân sự đáng kể và giảm nợ đáng kể—là những điều không thể về mặt chính trị trong các hệ thống dân chủ. Thực tế này trái ngược với câu chuyện dai dẳng rằng những thay đổi chính sách gia tăng có thể khôi phục lại sự cân bằng tài chính.
Đánh giá tiền tệ: Mối quan hệ giữa xuất khẩu và khả năng cạnh tranh
Áp lực cấu trúc thứ hai đến từ động lực tiền tệ. Bất chấp lạm phát gần đây, đồng đô la vẫn được định giá quá cao so với các loại tiền tệ của đối tác thương mại khi đo bằng sức mua tương đương và các số liệu tỷ giá hối đoái thực tế có hiệu lực. Chỉ số đô la rộng thực tế tiếp tục dao động gần mức cao nhất trong nhiều thập kỷ, tạo ra sự bóp méo dai dẳng trong các mối quan hệ thương mại.
Sức mạnh tiền tệ này, mặc dù có vẻ có lợi bề ngoài, nhưng lại hoạt động như một hạn chế đáng kể đối với khả năng cạnh tranh của ngành sản xuất trong nước. Nghiên cứu kinh tế liên tục chứng minh rằng việc định giá quá cao tiền tệ kéo dài có tương quan với sự suy yếu của ngành công nghiệp và thị phần xuất khẩu giảm. Hiệu ứng nhân số việc làm trong ngành sản xuất—mỗi công việc sản xuất trực tiếp hỗ trợ khoảng 2,5 vị trí bổ sung trong toàn bộ nền kinh tế—có nghĩa là những biến dạng này có tác động quá mức đến sức sống kinh tế nói chung.
Tiền lệ lịch sử cho thấy hai cơ chế giải quyết tiềm năng:
1. Điều chỉnh lại có phối hợp : Tương tự như Hiệp định Plaza năm 1985, một sự điều chỉnh đa phương được đàm phán về giá trị tiền tệ có thể mang lại sự chuyển đổi có trật tự. Tuy nhiên, môi trường địa chính trị hiện tại có tính cạnh tranh chiến lược phức tạp hơn hệ thống những năm 1980, có khả năng hạn chế sự hợp tác.
2. Hành động chính sách đơn phương : Khi không có sự phối hợp quốc tế, các cơ quan tiền tệ trong nước có thể theo đuổi các chiến lược phá giá độc lập, mặc dù các chiến lược này có nguy cơ đáng kể về các biện pháp trả đũa và gián đoạn thị trường tài chính.
Mô hình lịch sử của việc thiết lập lại tiền tệ
Lịch sử tiền tệ cung cấp các mô hình rõ ràng để dự đoán việc tái cấu hình hệ thống. Các đợt thiết lập lại lớn thường diễn ra sau các giai đoạn mất cân bằng tài chính kéo dài và xảy ra khi các cơ chế chính sách thông thường tỏ ra không đủ. Việc tịch thu vàng năm 1933, các thỏa thuận Bretton Woods năm 1944 và Cú sốc Nixon năm 1971 đều xuất phát từ những áp lực cấu trúc tương tự.
Những giai đoạn lịch sử này có chung những đặc điểm:
* Chúng xảy ra khi tính bền vững của nợ bị nghi ngờ
* Họ thường xuyên liên quan đến những thay đổi cơ bản đối với cơ chế định giá tiền tệ
* Họ phân phối lại của cải theo những mô hình có thể dự đoán được, thường là từ người tiết kiệm sang người mắc nợ
* Họ đã đi trước bằng cách chính thức phủ nhận bất kỳ thay đổi sắp xảy ra nào
Ý nghĩa chính sách và hậu quả kinh tế
Trong khi phá giá tiền tệ có vẻ hấp dẫn bề ngoài như một chiến lược cạnh tranh, bằng chứng kinh tế cho thấy lợi ích của nó thường là tạm thời trong khi chi phí của nó là dai dẳng. Các quốc gia hiếm khi đạt được sự thịnh vượng bền vững chỉ thông qua thao túng tiền tệ. Các chiến lược phá giá cạnh tranh thường dẫn đến:
* Lợi thế xuất khẩu tạm thời mất đi khi chi phí đầu vào tăng
* Sự xói mòn của cải đối với người tiết kiệm trong nước
* Lạm phát cao hơn tác động không cân xứng đến các hộ gia đình có thu nhập thấp
* Giảm sức mua đối với hàng nhập khẩu, bao gồm cả các đầu vào công nghiệp thiết yếu
Một cách tiếp cận bền vững hơn sẽ giải quyết các yếu tố cạnh tranh cơ bản: hiệu quả quản lý, chất lượng cơ sở hạ tầng, phát triển lực lượng lao động và năng lực đổi mới. Tuy nhiên, các giải pháp này đòi hỏi thời gian dài hơn so với thông thường trong các chu kỳ chính trị.
Triển vọng tương lai: Chuẩn bị cho sự thay đổi mang tính hệ thống
Sự hội tụ của các chất xúc tác này—quỹ đạo nợ không bền vững và mất cân bằng tiền tệ—cho thấy khả năng cao về những thay đổi đáng kể trong hệ thống tiền tệ trong những năm tới. Các tác nhân kinh tế nên chuẩn bị cho sự gia tăng biến động trên thị trường tiền tệ, khả năng kiểm soát vốn và khả năng định giá lại tài sản, đặc biệt liên quan đến kim loại tiền tệ và các tài sản thực khác.
Các nhà hoạch định chính sách phải đối mặt với những lựa chọn khó khăn mà không có lựa chọn nào dễ dàng. Con đường tối ưu phía trước có thể bao gồm sự kết hợp giữa việc điều chỉnh lại tiền tệ có tính toán, cải cách năng lực cạnh tranh có mục tiêu và củng cố tài chính dần dần—mặc dù lịch sử cho thấy một sự điều chỉnh mang tính đột phá hơn có khả năng xảy ra hơn là một quá trình chuyển đổi có trật tự.
Đối với các nhà đầu tư và doanh nghiệp, việc đa dạng hóa giữa các loại tài sản và khu vực pháp lý là một phản ứng thận trọng đối với những bất ổn về mặt cấu trúc này. Cần đặc biệt chú ý đến các tài sản có khả năng phục hồi trong quá trình chuyển đổi tiền tệ.
Phần kết luận
Bằng chứng cho thấy chúng ta đang tiến gần đến một điểm uốn quan trọng trong trật tự tiền tệ toàn cầu. Trong khi thời điểm chính xác và cơ chế điều chỉnh vẫn chưa chắc chắn, áp lực về mặt cấu trúc đã tăng lên đến mức trước những thay đổi lớn trong hệ thống. Cho dù thông qua chính sách phối hợp hay điều chỉnh do thị trường gây ra, việc chuẩn bị cho quá trình chuyển đổi này là một mệnh lệnh chiến lược quan trọng đối với những người ra quyết định kinh tế ở mọi cấp độ.
Cơ hội BẠC qua Sở hàng hoá VN
Trong tuần qua, bạc không thể vượt kháng cự mạnh tại vùng 34.000 và đã có nhịp điều chỉnh như dự kiến. Những vị thế mua đáy từ vùng 28.800 đã đạt lợi nhuận rất tốt nhờ kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất trong kỳ họp FOMC đầu tháng 5. Tuy nhiên, áp lực chốt lời và đáo hạn hợp đồng tháng 5 khiến thị trường xuất hiện nhịp điều chỉnh.
Hiện tại, bạc khả năng đã hoàn tất sóng tăng đầu tiên và chuẩn bị cho nhịp điều chỉnh về vùng hỗ trợ mạnh 31.000, tạo cơ hội để mở vị thế mua cho sóng tăng tiếp theo.
Giá sắp tiếp cận vùng mua quanh 31.000 kỳ vọng 35.600 - 39.000 trong quý II/2025, nếu tình trạng suy thoái gia tăng có thể sẽ leo lên 49.000 ( đỉnh cũ thiết lập 2011 )
Bảng thống kê giá Bạc tăng giá trong giai đoạn khủng hoảng và suy thoái toàn cầu qua các cột mốc, 2025-2026 từ việc các ngân hàng Trung Ương chạy đua cắt giảm lãi suất về lo ngại suy thoái kinh tế, liệu Bạc có phá đỉnh cũ 49.80 đã được thiết lập cách đây gần 15 năm.
-----------------------------------------------------------------------------------
Trong chu kỳ kinh tế, dòng tiền đầu tư được luân chuyển giữa các loại tài sản đầu tư khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận. Hiện nay Sở giao dịch hàng hóa VN mới được cấp phép liên thông trên thị trường hàng hóa quốc tế và đầu tư trực tiếp trên các sàn hàng hóa thế giới, với các sản phẩm thiết yếu như là: Đồng, Bạc, Cà phê, Đường, Nông sản ...
Nhà đầu tư có thể tham gia giao dịch trực tiếp trên thị trường hàng hoá của Bô Công Thương. Với nhiều ưu điểm như: Mua bán 2 chiều, T0, miễn lãi margin ... Liên hệ với tôi để hợp tác và nhận các tư vấn tốt nhất về thị trường hàng hoá
Hỗ trợ - Tư vấn chuyên sâu về TT hàng hoá : 033 796 8866
