Giá bạc bật tăng lên gần mức cao nhất trong 14 năm vào ngày thứ Sáu, trong bối cảnh xuất hiện dấu hiệu của một đợt “short squeeze” trên thị trường bạc tại London – yếu tố đã đẩy mức chênh lệch giá tại Mỹ tăng vọt.

Giá bạc giao ngay tăng tới 3%, lên 38,34 USD/ounce – mức cao nhất kể từ tháng 9 năm 2011. Trong khi đó, hợp đồng tương lai bạc tại Mỹ còn tăng mạnh hơn gần 4%, với hợp đồng giao tháng 9 có thời điểm chạm mức cao trong ngày là 39 USD/ounce.

Mức chênh lệch giá lớn như vậy giữa hai thị trường chủ chốt là điều bất thường, bởi thông thường sẽ nhanh chóng bị triệt tiêu thông qua hoạt động arbitrage (kinh doanh chênh lệch giá). Hồi đầu năm nay, bạc cũng từng chứng kiến một đợt lệch giá tương tự khi xuất hiện đồn đoán về việc Mỹ áp thuế lên kim loại quý.

Cơ hội arbitrage (kinh doanh chênh lệch giá) đó cũng đã đẩy lãi suất thuê bạc tăng vọt, khi các nhà giao dịch tìm cách gom hàng để vận chuyển đến các kho liên kết với sàn COMEX tại New York. Tuy nhiên, làn sóng đổ xô chuyển bạc này đã nhanh chóng hạ nhiệt sau khi Nhà Trắng quyết định miễn trừ thuế đối với bạc nguyên liệu.

Lãi suất thuê tăng thường là tín hiệu cho thấy thị trường đang thắt chặt nguồn cung. Trong phiên thứ Sáu, chi phí vay bạc kỳ hạn 1 tháng tại London theo năm hóa đã tăng vọt lên khoảng 4,5% – cao hơn rất nhiều so với mức gần như bằng 0 thông thường.

Phần lớn lượng bạc tại London hiện do các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) nắm giữ, đồng nghĩa với việc không sẵn sàng để cho vay hoặc mua bán trên thị trường. Gần đây, kim loại này được hỗ trợ mạnh bởi dòng vốn chảy vào các ETF liên kết với bạc, với lượng nắm giữ tăng thêm 1,1 triệu ounce chỉ trong ngày thứ Năm, theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp.

Chuyên gia Daniel Ghali từ TD Securities nhận định rằng, làn sóng xuất kho bạc trước đó – do cơ hội arbitrage liên quan thuế quan – đã khiến lượng bạc tự do lưu thông trên thị trường rơi xuống mức cực kỳ thấp.

“Ước tính của chúng tôi cho thấy lượng bạc lưu thông tự do tại LBMA hiện đang ở mức thấp nhất trong lịch sử,” ông Ghali viết trong một báo cáo ngày thứ Năm. “Cái gọi là ‘thanh khoản ảo’ của bạc cho thấy thị trường này chỉ có thể tái cân bằng thông qua một đợt ‘squeeze’ (thắt chặt nguồn cung vật lý) nào đó.”

Tính từ đầu năm đến nay, giá bạc đã tăng 27%, với đà tăng gần đây vượt qua cả kim loại “chị em” là vàng. Bạc có tính chất kép – vừa được coi là tài sản lưu giữ giá trị, vừa là nguyên liệu đầu vào trong công nghiệp.

Nhờ vai trò quan trọng trong các công nghệ năng lượng sạch – đặc biệt là trong sản xuất tấm pin mặt trời – nhu cầu bạc được dự báo sẽ duy trì mạnh mẽ trong các năm tới. Theo Tổ chức Silver Institute, thị trường bạc đang tiến tới năm thứ năm liên tiếp rơi vào trạng thái thiếu hụt nguồn cung.