Không Bất Ngờ, Nhưng Không Có Cắt Giảm

Tuyên bố chính sách từ FED cho thấy Ngân hàng Trung ương Mỹ tiếp tục giữ quan điểm “kiên nhẫn”, khi chưa đưa ra dấu hiệu rõ ràng về thời điểm bắt đầu cắt giảm lãi suất. Chủ tịch Jerome Powell khẳng định, “lạm phát tuy đã giảm so với đỉnh năm 2023 nhưng vẫn cao hơn mục tiêu 2%”, trong khi nền kinh tế Mỹ vẫn giữ được mức tăng trưởng “trung bình”, và thị trường lao động tiếp tục ổn định.

FED cho biết sẽ tiếp tục theo dõi chặt chẽ các dữ liệu vĩ mô trong các tháng tới, đặc biệt là báo cáo việc làm, chỉ số giá tiêu dùng (CPI), cũng như tác động của chính sách thuế nhập khẩu mới mà chính quyền Tổng thống Trump áp đặt trong quý II.

Nội Bộ Bắt Đầu Xuất Hiện Chia Rẽ

Trong một diễn biến hiếm thấy, hai thành viên Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) – bà Michelle Bowman và ông Christopher Waller – đã bỏ phiếu ủng hộ cắt giảm lãi suất 0.25%, với lý do chính sách hiện tại đang “quá thắt chặt” và có nguy cơ làm chậm đà phục hồi kinh tế. Cả hai đều là những người được bổ nhiệm dưới chính quyền Trump và đã nhiều lần thể hiện quan điểm ủng hộ tăng trưởng nội địa.

Việc hai phiếu bất đồng xuất hiện đồng thời là tín hiệu mạnh mẽ cho thấy sự rạn nứt trong nội bộ FED, khi áp lực chính trị từ chính quyền và doanh nghiệp ngày càng gia tăng trong bối cảnh chi phí vay mượn vẫn cao.

Phản Ứng Thị Trường: USD Tăng, Vàng Chững Lại

Ngay sau thông tin từ cuộc họp, chỉ số USD Index tăng nhẹ, khi giới đầu tư giảm kỳ vọng về khả năng cắt giảm lãi suất trong tháng 9. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm cũng ghi nhận mức tăng, phản ánh quan điểm rằng chính sách tiền tệ vẫn sẽ giữ chặt ít nhất cho đến cuối năm.

Trong khi đó, thị trường chứng khoán Mỹ có phiên giao dịch giằng co, khi nhà đầu tư đánh giá lại triển vọng chính sách. S&P500 và Nasdaq giảm nhẹ, còn chỉ số Dow Jones gần như đi ngang. Giá vàng (XAU/USD) điều chỉnh giảm, do sức mạnh của đồng bạc xanh và tâm lý ngại rủi ro được xoa dịu.

Triển Vọng Chính Sách: Cắt Lãi Có Thể Chờ Đến Cuối Năm

Tính đến hiện tại, khả năng FED cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 9 đã giảm xuống dưới 50%, theo dữ liệu hợp đồng tương lai lãi suất trên CME. Thị trường hiện kỳ vọng nếu có động thái nới lỏng, có thể sẽ bắt đầu vào tháng 11 hoặc tháng 12, tùy theo diễn biến lạm phát và tăng trưởng GDP quý III.

Kết Luận

Cuộc họp tháng 7 của FED dù không gây bất ngờ về mặt quyết định chính sách, nhưng lại chứa đựng tín hiệu đáng chú ý về sự chia rẽ nội bộ, trong bối cảnh nền kinh tế Mỹ bước vào giai đoạn nhạy cảm: tăng trưởng chậm lại, lạm phát chưa hạ mục tiêu, và rủi ro chính trị ngày càng gia tăng khi kỳ bầu cử tổng thống đang đến gần.

Với diễn biến này, giới đầu tư sẽ cần theo dõi sát các dữ liệu kinh tế vĩ mô tháng 8 và kỳ họp Jackson Hole cuối tháng 8 – nơi Chủ tịch FED có thể đưa ra các tín hiệu chính sách quan trọng trước kỳ họp tiếp theo.