Thị trường gần như chắc chắn về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất, với công cụ định giá FedWatch của CME dự đoán 100% khả năng lãi suất sẽ giảm ít nhất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 17 tháng 9. Dự kiến lãi suất sẽ giảm tổng cộng hơn 75 điểm cơ bản cho đến cuối năm, thúc đẩy sự thay đổi đáng kể trong định vị trái phiếu.
Tuy nhiên, lịch sử gần đây lại khuyến nghị nên dừng lại. Thị trường đầu năm 2024 dự đoán sẽ có bảy lần cắt giảm lãi suất, tổng cộng 175 điểm cơ bản—chính sách thực tế chỉ thực hiện ba lần cắt giảm, mỗi lần 75 điểm cơ bản. Nhiệm vụ kép của Fed khiến việc nới lỏng chính sách tiền tệ mạnh tay trở nên phức tạp: tỷ lệ thất nghiệp ở mức 4,3% vẫn thấp hơn nhiều so với mức trung bình lịch sử 5,7%, trong khi lạm phát ở mức 2,9% vượt quá mục tiêu 2%.
Mobile/zalo: 033 796 8866
THAM GIA ROOM HÀNG HOÁ - VĨ MÔ
Chuyển đổi đường cong lợi suất
Đường cong đã chuyển từ đảo ngược sang hình chữ V đặc trưng. Lợi suất trái phiếu kho bạc hiện đạt 4,70% ở kỳ hạn 30 năm, so với 4,25% ở kỳ hạn đầu và 3,50% ở kỳ hạn trung gian. Tuy nhiên, mức chênh lệch kỳ hạn 60 điểm cơ bản giữa trái phiếu 30 năm và tín phiếu ba tháng vẫn còn thấp so với mức trung bình lịch sử 200 điểm cơ bản.
Cấu trúc này phản ánh kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn kết hợp với lo ngại về lạm phát dài hạn—sự kết hợp tạo ra cả cơ hội và rủi ro trên toàn bộ phổ kỳ hạn.
Cuộc tranh luận về định vị chiến lược
* Trường hợp gia hạn kỳ hạn : Các nhà quản lý tài sản ủng hộ việc mua trái phiếu kỳ hạn dài hơn để tận dụng việc cắt giảm lãi suất. Các mối quan hệ toán học ủng hộ cách tiếp cận này—lãi suất giảm làm tăng đáng kể giá trái phiếu kỳ hạn dài. Việc khóa lợi suất 4,70% trong ba thập kỷ mang lại nguồn thu nhập hấp dẫn.
* Giải pháp Bảo thủ : Vị thế tiền mặt vẫn hấp dẫn mặc dù lợi suất tuyệt đối thấp hơn. Lợi nhuận thực tế vẫn dương với lợi suất tiền mặt vượt lạm phát, có khả năng tiếp tục duy trì ngay cả khi lãi suất được cắt giảm nhẹ. Cách tiếp cận này vẫn duy trì tính linh hoạt đồng thời tránh được rủi ro về thời hạn.
Thực tế rủi ro
Hiệu suất trái phiếu kho bạc dài hạn cho thấy rủi ro về thời hạn. Chỉ số trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm trở lên đã giảm 4,6% trong 12 tháng qua bất chấp kỳ vọng cắt giảm lãi suất, phản ánh sự tương tác phức tạp giữa chính sách của Fed và các yếu tố thị trường rộng lớn hơn, bao gồm cả những lo ngại về tính bền vững tài khóa.
Ngay cả các chiến lược bảo thủ cũng tiềm ẩn rủi ro. Các quỹ trái phiếu siêu ngắn hạn có mức lỗ trung bình 8,4% trong năm 2008 và 1,8% trong quý 1 năm 2020, cho thấy tầm quan trọng của việc kết hợp các kênh đầu tư với các khung thời gian cụ thể.
Ý nghĩa đầu tư
Điều kiện hiện tại ủng hộ cách tiếp cận cân bằng:
Duy trì vị thế tiền mặt đáng kể để có sự linh hoạt và lợi nhuận thực tế tích cực
* Cân nhắc việc tiếp xúc có chọn lọc trong thời gian trung gian (5-10 năm) để nắm bắt lợi ích cắt giảm lãi suất đồng thời hạn chế rủi ro dài hạn
* Thực hiện các kỳ hạn thanh toán so le để cung cấp cơ hội tái đầu tư khi điều kiện thay đổi
* Việc tái cân bằng thường xuyên trở nên quan trọng khi biến động lãi suất tăng lên
Phần kết luận
Trong khi thị trường đánh giá cao việc Fed nới lỏng chính sách mạnh tay, các yếu tố cơ bản kinh tế và sự phức tạp của chính sách cho thấy cần duy trì vị thế phòng thủ với các cơ hội chọn lọc. Đường cong lợi suất chuyển đổi mang lại mức bù trừ hợp lý cho các kỳ hạn, nhưng các chiến lược thành công sẽ tập trung vào quản lý rủi ro và khả năng thích ứng hơn là đặt cược theo hướng.
Trong một môi trường mà các dự đoán chính sách thường xuyên sai lệch, tiền mặt và các công cụ ngắn hạn chất lượng cao vẫn giữ được sức hấp dẫn mặc dù lợi nhuận tuyệt đối khiêm tốn. Sự kiên nhẫn và thận trọng có thể có giá trị hơn những nỗ lực xác định thời điểm cụ thể cho các kết quả chính sách.
Xu hướng và cơ hội đầu tư Bạc (Silver Futures SIZ25)
Giá bạc đã bứt phá mạnh, hiện quanh 42,55 USD/oz, sau chuỗi tăng liên tục từ tháng 6/2024.
Dữ liệu COT cho thấy dòng tiền quản lý (Managed Money – màu xanh) chỉ mới bắt đầu gia tăng vị thế mua, trong khi phần lớn nhịp tăng vừa qua diễn ra mà không có sự tham gia đáng kể từ nhóm này.
Đây là tín hiệu cho thấy thị trường có thể bước vào giai đoạn FOMO (mua đuổi).
=> Bạc đang vào giai đoạn FOMO khi dòng tiền lớn mới nhập cuộc. Xu hướng tăng vẫn chiếm ưu thế, ưu tiên mua theo nhịp điều chỉnh quanh 40 USD, mục tiêu 44–45 USD.
---------------------------------------------------
Trong chu kỳ kinh tế, dòng tiền đầu tư được luân chuyển giữa các loại tài sản đầu tư khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận. Hiện nay Sở giao dịch hàng hóa VN mới được cấp phép liên thông trên thị trường hàng hóa quốc tế và đầu tư trực tiếp trên các sàn hàng hóa thế giới, với các sản phẩm thiết yếu như là: Đồng, Bạc, Cà phê, Đường, Nông sản ...
Nhà đầu tư có thể tham gia giao dịch trực tiếp trên thị trường hàng hoá của Bô Công Thương. Với nhiều ưu điểm như: Mua bán 2 chiều, T0, miễn lãi margin ... Liên hệ với tôi qua số Zalo ở phần tên tác giả để hợp tác và nhận các tư vấn tốt nhất về thị trường hàng hoá
Mobile/zalo: 033 796 8866
