Dù sở hữu quỹ đất được xem là khá đắc địa ở khu Đông TP.HCM, câu chuyện tài chính của Thiên Hà - Băng Dương chủ đầu tư dự án The Esme Dĩ An, lại đang đi theo một hướng khác.
📉 Năm 2025, doanh nghiệp tiếp tục báo lỗ, dù mức lỗ không quá lớn (khoảng 748 triệu đồng). Nhưng điều đáng nói là chuỗi thua lỗ đã kéo dài nhiều năm, khiến lỗ lũy kế tăng lên hơn 11,5 tỷ đồng.
Nguyên nhân không quá khó hiểu: dự án chậm triển khai, dòng tiền chưa về, trong khi chi phí vẫn đều đặn phát sinh.
💰 Ở một góc khác, quy mô tài chính lại đang “phình” lên:
- Vốn chủ sở hữu tăng mạnh lên hơn 1.200 tỷ (do chủ đầu tư rót thêm vốn)
- Tổng nợ phải trả hơn 2.700 tỷ
- Trong đó, toàn bộ nợ vay đến từ trái phiếu, không có vay ngân hàng
📊 Hiện doanh nghiệp đang “ôm” khoảng 2.500 tỷ trái phiếu, tương đương hơn 2 lần vốn chủ. Dù tỷ lệ này đã giảm so với trước, nhưng áp lực trả lãi vẫn là câu chuyện lớn.
⚠️ Thực tế, trong năm 2025 đã xuất hiện nhiều lần chậm thanh toán lãi trái phiếu.
Các kỳ trả lãi vào tháng 6 và tháng 12 đều có tình trạng thanh toán trễ, chủ yếu do việc thu xếp dòng tiền không kịp thời. Dù sau đó doanh nghiệp đã hoàn tất nghĩa vụ với tổng số tiền hơn 300 tỷ đồng, nhưng việc “trễ hẹn” lặp lại nhiều lần vẫn là tín hiệu đáng lưu ý.
🏗️ Về phía dự án, The Esme Dĩ An từng được kỳ vọng hoàn thành từ nhiều năm trước, nhưng tiến độ đã kéo dài. Hiện kế hoạch mới đặt mốc hoàn thiện vào giai đoạn 2022 - 2027, sau khi điều chỉnh quy hoạch và các hạng mục.
Nhìn tổng thể, đây là bức tranh quen thuộc của nhiều doanh nghiệp bất động sản giai đoạn này:
- Tài sản nằm ở dự án
- Vốn nằm trên giấy
- Dòng tiền lại chưa kịp “chảy”
👉 Khi dự án chưa triển khai mạnh, áp lực tài chính sẽ dồn về trái phiếu và nghĩa vụ thanh toán. Và với Thiên Hà - Băng Dương, bài toán lớn nhất lúc này không phải là tiềm năng… mà là thời gian.
