Tuần lễ LME thường niên ở London năm nay xoay quanh một câu chuyện: AI sẽ tiếp tục đẩy đồng lên những đỉnh mới. Nhưng một câu hỏi khác xuất hiện: nếu đà tăng của AI suy yếu, làn sóng nhu cầu đồng kỳ vọng trong thập kỷ tới có thành hiện thực? Một số nhà phân tích cho rằng giá đang chạy trước nguồn cung, trong khi giới lãnh đạo ngành vẫn tin nguồn cung hạn chế sẽ đỡ giá về dài hạn.
Một nhà đầu tư kim loại hàng đầu chia sẻ: khả năng AI là bong bóng là “hơn cả nửa nửa”, và nếu đà tăng AI chùng xuống, giá kim loại sẽ chịu tác động. Ông còn cho rằng đến một lúc nào đó trong năm 2027, “sẽ có chuyện xảy ra”.
Vì sao đồng nhạy với câu chuyện này? Đồng dẫn điện tốt nên có mặt từ dây cáp, hệ thống dây điện, xe cộ, đồ điện tử tiêu dùng đến các công trình xây dựng lớn. Nhu cầu cho hạ tầng AI và điện khí hóa được dự báo rất lớn, trong khi các mỏ đang già đi, kém năng suất, và nhiều mỏ bị gián đoạn trong năm nay do thời tiết cực đoan hoặc đình công. Kỳ vọng thiếu hụt đã đẩy giá đồng lên gần mức kỷ lục năm nay, và giá lại quanh mức đó trong vài tuần gần đây.
Trung tâm dữ liệu thực sự đóng góp bao nhiêu?
Trung tâm dữ liệu gần như không đóng góp gì vào tăng trưởng nhu cầu đồng năm 2023, nhưng được ước tính sẽ thêm khoảng 350.000 tấn trong năm nay, theo Graeme Train, trưởng bộ phận phân tích kim loại của Trafigura. Tổng cầu đồng toàn cầu mỗi năm khoảng 28 triệu tấn, phần lớn do các mỏ cung cấp.
Đó là khoảng 1,25% tổng cầu. Một câu chuyện rất lớn đang được định giá trên một phần rất nhỏ của thị trường.
Ông Train cũng nhận định giá cao đã “ép bớt” nhu cầu từ các lĩnh vực ngoài AI, nên tổng tiêu thụ khó tăng. Chuyên gia Alice Fox của Macquarie đi xa hơn: giá đang chạy trước mức cung, thị trường thặng dư lớn năm ngoái và nhiều khả năng còn thặng dư trong vài năm tới trên phạm vi toàn cầu. Ghi chú của Macquarie cũng chỉ ra rủi ro giảm ngày càng lớn từ quy mô quá lớn của kế hoạch xây trung tâm dữ liệu AI và hạ tầng đi kèm.
Một số lãnh đạo ngành đã sớm cảnh báo. Một nhà đầu tư cho rằng giá có thể giảm tới 1.000 USD/tấn từ đỉnh gần 15.000 USD đầu năm (khoảng 6–7%, tương đương gần 26 triệu đồng/tấn theo tỷ giá tham chiếu). Người khác nhìn rủi ro lớn nhất ở chỗ phần lớn đà tăng của thị trường kim loại “phụ thuộc vào AI”, cùng lúc lãi suất và lạm phát tăng và nợ công Mỹ phình ra. Người thứ ba mô tả ngành đang mắc vào “vòng luẩn quẩn của tư duy bầy đàn”, nhưng quan điểm ngược lại, rằng đồng sẽ có đợt điều chỉnh mạnh, bắt đầu xuất hiện.
Thuế quan Mỹ làm méo mó thị trường đồng thế nào?
Khả năng Mỹ áp thuế đồng mới đã tạo ra sự khan hiếm giả tạo ở phần còn lại của thế giới, đẩy giá lên. Trong tuần cuối của tháng 10, 90% lượng đồng lưu kho trong mạng lưới kho của LME và Comex trên toàn cầu nằm ở Mỹ, so với khoảng 20% hai năm trước.
Nếu mối đe dọa thuế quan biến mất, Macquarie cảnh báo có thể xảy ra “thanh lý nhanh” khi lượng hàng vật chất đi tìm nơi lưu giữ mới. Đó là một lý do nữa để giá đồng không chỉ phụ thuộc vào AI.
Vì sao ngành vẫn lạc quan về dài hạn?
Kỳ vọng ở London là nếu bong bóng AI vỡ, tác động nhiều nhất cũng chỉ ngắn hạn, vì nguồn cung đồng bị hạn chế bởi những khó khăn vật lý khi tìm nguồn mới. Nhiều lãnh đạo cho rằng chính đồng, không phải chip hay vốn, mới là thứ có thể kìm hãm tăng trưởng AI, vì một mỏ mới cần nhiều năm mới đi vào hoạt động.
Bà Kathleen Quirk, giám đốc điều hành một nhà sản xuất đồng hàng đầu, nói xu hướng nhu cầu đồng vẫn tích cực dù sẽ không đi thẳng một đường. Ông Duncan Wanblad, giám đốc điều hành một tập đoàn khai khoáng lớn, cho rằng chừng nào khoảng cách cung - cầu chưa được lấp, giá đồng ở mức hiện nay vẫn có nền đỡ bền. Còn ông Loic Jonchery, nhà giao dịch kim loại cao cấp của Centalion, nói giá hiện nay “đắt cho thị trường hôm nay”, và câu hỏi khó hơn là liệu nó có đủ đắt để giải quyết thiếu hụt của ngày mai.
Cuộc đua tài nguyên đồng cũng thay đổi cách ngành vận hành: tỷ trọng đồng trong cơ cấu các tập đoàn khai khoáng lớn ngày càng tăng, và cổ phiếu các nhà khai thác đồng đã tăng từ một phần tư đến một phần ba trong năm nay. Tập đoàn khai khoáng lớn nhất thế giới cho biết hồi tháng 8 lần đầu tiên đồng vượt quặng sắt thành động lực lợi nhuận chính.
Góc nhìn cho nhà đầu tư Việt
- Doanh nghiệp liên quan: Đồng là đầu vào của ngành dây cáp điện, thiết bị điện và xây dựng. Các doanh nghiệp niêm yết trên HoSE thuộc nhóm này nhạy với biến động giá đồng
- Lãi suất, tỷ giá, dòng vốn: Lãi suất cao, USD mạnh và lạm phát là những yếu tố vĩ mô tác động đồng thời lên giá đồng và dòng vốn vào thị trường mới nổi như HoSE. NHNN cần cân đối giữa ổn định tỷ giá và lãi suất huy động
- Giao dịch qua MXV/HCT: Giá đồng chịu tác động đồng thời của nhiều lực: AI, thuế quan, thặng dư, tồn kho. Biến động hai chiều như vậy là lý do cần quản trị rủi ro chặt chẽ.
Ngành đồng đang đặt cược rằng thiếu hụt vật chất sẽ thắng mọi nỗi lo ngắn hạn. Rủi ro là giá đã trả trước cho tương lai chưa chắc đến đúng hẹn.
----------------------------------------------------------------------------------------------------------
Thị trường hàng hóa phái sinh là nơi giao dịch các hợp đồng dựa trên giá trị của các loại hàng hóa cơ bản như nông sản, năng lượng, kim loại, và nguyên liệu công nghiệp. Đây là công cụ giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư quản lý rủi ro biến động giá, đồng thời tạo cơ hội sinh lời từ sự chênh lệch giá trong tương lai. Với sự phát triển của công nghệ và hội nhập kinh tế, thị trường này ngày càng thu hút sự quan tâm nhờ tính thanh khoản cao và khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư. NĐT quan tâm liên hệ với tôi cũng như tham gia nhóm cộng đồng qua thông tin trên trang cá nhân.
***Tư vấn đầu tư hàng hoá thông qua Sở giao dịch Hàng hoá Việt Nam (MXV)***
- Hợp pháp - Minh Bạch - Thanh khoản cao tiêu chuẩn quốc tế
- Mua bán 2 chiều LONG SHORT - Giao dịch T0 - Đòn bẩy 20 lần không lãi vay Margin - Liên thông 52 quốc gia
- Mobile/ z.a.lo: 0867 091 553 ( Để tham gia room )
- Link nhóm zalo tin tức hàng hóa phái sinh: https://zalo.me/g/tdoxrn656
