Anh em ạ, thị trường chán không ? Rất chán, mệt không ? Rất mệt. Nhưng đó là điều tất yếu phải xảy ra hiện nay. Vì sao ?

Ngoài chuyện lãi suất tăng, có một thay đổi lớn cần nhìn thẳng: TTCK Việt Nam đang giảm dần tính đầu cơ một cách có chủ đích

Chúng ta thật sự khó làm quen với sự trầm lắng hiện tại, chúng ta hoài niềm về 1 thời rực rõ hoàng kim 2020-2021. Khi đó tiền quá rẻ, chứng khoán bùng nổ; một tin đấu giá đất, một dự án, một câu chuyện M&A chưa rõ thực hư cũng đủ làm cổ phiếu tím liên tục. Có lúc lãnh đạo chỉ cần lên tiếng cổ phiếu mình “rẻ” là thị trường đã nháo nhào. Hay đơn giản nay giá dầu tăng mai cổ P xanh tím hoặc TT mà đi lên cứ mua cổ phiếu ngành CK là chuẩn nhất……

Thời kì chứng khoán A bờ cờ đã qua rồi.

Định hướng phát triển TTCK đến 2030 đang rất rõ: biến chứng khoán thành kênh huy động vốn trung – dài hạn, đồng thời tăng vai trò và tỷ trọng của NĐT tổ chức, quỹ đầu tư, quỹ hưu trí, bảo hiểm và vốn ngoại. Và 2025-2206 là bước đệm đầu tiên, bước đầu tiên luôn quan trọng nhất và khó khăn nhất. (Phó Thủ tướng Nguyễn Văn Thắng ký Quyết định số 1413/QĐ-TTg ngày 27/7/2026 phê duyệt Đề án Cải cách tổng thể thị trường tài chính Việt Nam gắn với thực hiện mục tiêu tăng trưởng ở mức cao, liên tục đến năm 2045)

Quỹ không đầu tư bằng vĩ mô theo phiên. Họ có định giá, phân tích doanh nghiệp, mô hình đầu tư, benchmark và quản trị rủi ro. Muốn hút dòng vốn hàng tỷ USD thì cuối cùng doanh nghiệp tốt phải được trả giá xứng đáng, doanh nghiệp yếu phải bị đào thải.

Chứ một thị trường mà 3 cổ phiếu chẳng biết kinh doanh ra sao tăng bằng lần, còn doanh nghiệp to đẹp xịn cứ mò đáy, thì rất khó gọi vốn dài hạn, quỹ ngoại người ta rút cũng không oan

Nếu phải có cổ tím mỗi ngày, phải có “game”, đội kéo, tin đồn thì mới thấy chứng khoán hấp dẫn, thứ chúng ta nhớ có khi không phải TTCK mà là cảm giác của một sòng bài đang đông khách.

Đầu cơ sẽ không biến mất. Nhưng đầu cơ nên là gia vị, không thể mãi là món chính. Chứng khoán cuối cùng vẫn phải quay về doanh nghiệp: DN đem về bao nhiêu lợi ích cho cổ đông, tăng trưởng thế nào, quản trị ra sao và 3–5 năm nữa lớn đến đâu.

TTCK không còn là kênh kiếm tiền nhanh, mà phải trở thành kênh gia tăng tài sản bền vững

Vì thế, sự trầm lắng dai dẳng hiện nay chưa chắc đơn thuần là việc LS cao, tiền đắt. Một phần có thể chính là cái giá của quá trình chuyển đổi: cách chơi cũ đang mất dần hiệu quả, trong khi cách chơi mới chưa trở thành thói quen.

Sẽ khó còn kiểu tiền rẻ → mọi tài sản cùng tăng → mua gì cũng thắng → càng đầu cơ càng giàu như những giai đoạn đặc biệt trước đây. Thay vào đó có thể là một TTCK khó hơn, chậm hơn và phân hóa khốc liệt hơn: chỉ số tăng nhưng tài khoản nhiều người vẫn giảm; doanh nghiệp tốt được định giá lại xứng đáng trong khi doanh nghiệp rỗng tuếch tiếp tục phá đáy; tiền ngày càng đòi hỏi lợi nhuận thật, dòng tiền thật và tăng trưởng thật.

Vì vậy, đừng để sự chán nản hiện tại khiến mình mất niềm tin vào TTCK. Ngược lại, nếu thị trường thực sự đang chuyển từ đầu cơ sang đầu tư, từ tiền cá nhân sang nhiều hơn tiền tổ chức, từ “làm game” sang định giá doanh nghiệp, thì đây lại là một bước tiến rất đáng kỳ vọng.

Một TTCK có thêm NĐT tổ chức như Mỹ, Nhật, EU,… sẽ không chỉ giúp thị trường bớt phụ thuộc vào những cơn sóng tiền nóng, mà còn tạo điều kiện để những doanh nghiệp thực sự xuất sắc được định giá xứng đáng hơn. Khi đó cơ hội vẫn rất lớn, chỉ là tiền sẽ không còn chia đều cho tất cả.

Và đây mới là điều đáng kỳ vọng ở chu kỳ phía trước: kinh tế tăng trưởng, doanh nghiệp lớn lên, TTCK trở thành kênh dẫn vốn quan trọng hơn và dòng vốn chuyên nghiệp ngày càng nhiều hơn. Nếu Việt Nam thực sự bước vào một chu kỳ phát triển mới, TTCK khó có thể đứng ngoài quá trình đó.

Thế nên thị trường chán không có nghĩa là thị trường hết cơ hội. Có thể chúng ta chỉ đang ở một đoạn chuyển giao, nơi cách kiếm tiền cũ khó dần để nhường chỗ cho một thị trường lớn hơn, chuyên nghiệp hơn và bền vững hơn.

Kỷ nguyên vươn mình của nền kinh tế cũng có thể chính là kỷ nguyên vươn mình của TTCK. Việc của NĐT lúc này không phải ngồi than vãn, điều đó chỉ dành cho người yếu đuối mà thôi. Hãy chuẩn bị đủ kiến thức, vốn, sự kiên nhẫn và đồng hành với những người có kinh nghiệm để không bỏ lỡ chu kỳ lớn trước mắt