Tòa án Tối cao đã vô hiệu hóa biện pháp thể hiện tham vọng áp thuế mạnh tay nhất của Trump, bác bỏ các loại thuế nhập khẩu rộng khắp được áp đặt theo quyền hạn khẩn cấp vì vượt quá thẩm quyền theo luật định mà chính quyền đã tuyên bố. Phán quyết này được nhiều người cho là một sự hạn chế đối với chính sách thương mại của chính quyền. Phản ứng của chính quyền cho thấy họ xem phán quyết này như một sự bất tiện hơn là một sự hạn chế, và cấu trúc mà họ đang xây dựng để thay thế các loại thuế bị vô hiệu hóa cho thấy một chính sách thương mại cuối cùng có thể bền vững hơn và khó bị thách thức hơn so với phương pháp sử dụng quyền hạn khẩn cấp mà Tòa án đã bác bỏ.
Thuế quan theo Điều 122, thay thế cho các loại thuế khẩn cấp, sẽ hết hạn vào ngày 24 tháng 7. Đây là mức thuế cố định 10%, có thời hạn theo quy định của đạo luật cho phép áp dụng. Khung thuế quan theo Điều 301 mà Văn phòng Đại diện Thương mại Hoa Kỳ (USTR) đang triển khai để thay thế chúng có cùng mức thuế suất xấp xỉ, từ 10% đến 12,5% đối với hàng nhập khẩu từ 60 quốc gia, chiếm 99,4% tổng lượng hàng nhập khẩu của Hoa Kỳ, nhưng dựa trên một khung pháp lý bền vững hơn, dễ mở rộng hơn và có tính pháp lý cao hơn so với phương pháp áp dụng thuế khẩn cấp.
Chuyên gia kinh tế Maeva Cousin của Bloomberg Economics ước tính rằng nếu các khoản thuế theo Điều 301 được áp dụng sau khi thuế quan theo Điều 122 hết hạn, tỷ lệ thuế quan thực tế của Mỹ sẽ chỉ tăng thêm 0,5 điểm phần trăm so với mức hiện tại là 10,7%. Từ góc độ lạm phát vĩ mô và khối lượng thương mại, việc duy trì bức tường thuế quan hiện tại với mức thay đổi tỷ lệ tối thiểu là xu hướng nổi bật trong ngắn hạn.
Tuy nhiên, sự thay đổi về cơ chế quan trọng hơn sự thay đổi về tỷ lệ tổng thể đối với các nhà đầu tư khi đánh giá quỹ đạo trung hạn của chính sách thương mại Hoa Kỳ, bởi vì khuôn khổ lao động cưỡng bức theo Điều 301 có một số đặc điểm khiến nó có khả năng mở rộng đáng kể hơn so với cả quyền hạn khẩn cấp hay phương pháp tiếp cận theo Điều 122.
Điều khoản 301 và Khung pháp lý về lao động cưỡng bức: Kiến trúc pháp lý mở rộng chứ không phải hạn chế
Điều 301 của Đạo luật Thương mại năm 1974 cho phép Văn phòng Đại diện Thương mại Hoa Kỳ (USTR) áp đặt thuế quan để đáp trả các hành vi thương mại nước ngoài mà USTR cho là phân biệt đối xử với các doanh nghiệp Mỹ hoặc vi phạm các quyền của Mỹ theo các thỏa thuận thương mại quốc tế. Điều khoản này đã được sử dụng thành công trong các chính quyền trước đây, đáng chú ý nhất là thuế quan đối với Trung Quốc dưới thời chính quyền Trump nhiệm kỳ đầu tiên, và đã vượt qua các thách thức pháp lý theo những cách mà phương pháp quyền lực khẩn cấp không thể làm được. Đây là điểm hấp dẫn chính của nó với tư cách là khuôn khổ thay thế: nó có thể được bảo vệ về mặt pháp lý theo cách mà điều mà Tòa án Tối cao đã bác bỏ thì không.
Khung pháp lý về lao động cưỡng bức là lý thuyết điều tra cụ thể mà Văn phòng Đại diện Thương mại Hoa Kỳ (USTR) đã sử dụng để tạo cơ sở cho việc áp thuế 301 đối với nhóm 60 quốc gia. Báo cáo ngày 2 tháng 6 của USTR đánh giá xem các quốc gia có lệnh cấm chính thức đối với hàng nhập khẩu bằng lao động cưỡng bức hay không và liệu họ có đang thực thi các lệnh cấm đó hay không. Điều quan trọng, và đây là khía cạnh của khung pháp lý gây ra nhiều phản đối nhất từ các quốc gia bị ảnh hưởng, là báo cáo không cố gắng xác định liệu các quốc gia cụ thể có thực sự nhập khẩu hàng hóa được sản xuất bằng lao động cưỡng bức hay không, cũng như không xác định liệu các sản phẩm có được sản xuất tại các quốc gia đó bằng lao động cưỡng bức hay không. Báo cáo đánh giá tính hình thức của việc thực thi hơn là điều kiện lao động thực tế.
Ví dụ về Canada minh họa phạm vi rộng của khuôn khổ này: Canada đã cấm nhập khẩu hàng hóa được sản xuất bằng lao động cưỡng bức gần sáu năm trước, nhưng vì nước này chưa công bố số liệu thống kê thực thi chính thức, nên Văn phòng Đại diện Thương mại Hoa Kỳ (USTR) kết luận rằng "mức độ thực thi thấp" đủ để biện minh cho việc áp thuế. Ấn Độ, Canada và một loạt các quốc gia khác đã phản bác lại các cáo buộc, cho rằng không có cơ sở nào cho các mức thuế được đề xuất. Nhưng cấu trúc pháp lý của Điều 301 cho phép chính quyền có quyền tự do rộng rãi trong việc định nghĩa những gì cấu thành hành vi thương mại không công bằng, và lý thuyết thực thi lao động cưỡng bức, dù gây tranh cãi trong việc áp dụng, đã được duy trì trong các vụ án Điều 301 trước đây liên quan đến các lý thuyết điều tra khác nhau.
Mức thuế quan theo kế hoạch của USTR phụ thuộc vào việc quốc gia xuất khẩu có đạt được thỏa thuận thương mại với chính quyền Trump hay không, tạo ra một cơ chế đòn bẩy ngoại giao cụ thể: các quốc gia đàm phán thỏa thuận song phương với chính quyền sẽ được hưởng ưu đãi thuế quan, trong khi các quốc gia chống lại đàm phán sẽ phải chịu mức thuế đầy đủ. Đây là cấu trúc "cây gậy và củ cà rốt" hoạt động song song trong toàn bộ công cụ chính sách thương mại của chính quyền, từ cam kết đầu tư trực tiếp nước ngoài của GCC thay thế cho phí cầu đường eo biển Hormuz đến phần thưởng cho UAE về việc được tiếp cận chip AI khi ủng hộ cuộc chiến chống Iran.
Cuộc điều tra về tình trạng dư thừa năng lực: Làn sóng thứ hai có thể mở rộng của Mục 301
Diễn biến quan trọng hơn đối với chính sách thương mại trung hạn có thể là cuộc điều tra riêng của USTR về việc liệu 15 quốc gia và Liên minh châu Âu có "năng lực sản xuất và dư thừa mang tính cấu trúc" trong các ngành sản xuất của họ đủ để tạo thành gánh nặng "không hợp lý hoặc phân biệt đối xử" đối với thương mại của Hoa Kỳ hay không.
Các quốc gia đang bị điều tra, bao gồm Trung Quốc, Bangladesh, Campuchia, Ấn Độ, Indonesia, Nhật Bản, Malaysia, Mexico, Na Uy, Singapore, Hàn Quốc, Thụy Sĩ, Đài Loan, Thái Lan và Việt Nam, cùng với Liên minh châu Âu, về cơ bản đại diện cho toàn bộ các đối tác nhập khẩu hàng hóa sản xuất của Mỹ. Việc Đại diện Thương mại Hoa Kỳ Jamieson Greer mô tả cuộc điều tra là "một dự án khá chuyên sâu" với "hàng chục luật sư và nhà hoạch định chính sách tham gia" cho thấy đây là một công việc phân tích nghiêm túc hơn là một tuyên bố mang tính chính trị, và việc ông thừa nhận rằng cuộc điều tra sẽ mất nhiều thời gian hơn so với cuộc điều tra về lao động cưỡng bức phản ánh sự phức tạp thực sự của các yêu cầu về bằng chứng trong lý thuyết về năng lực sản xuất dư thừa.
Lý thuyết dư thừa năng lực sản xuất là khuôn khổ giải quyết trực tiếp nhất những mất cân bằng thương mại mang tính cấu trúc, vốn là nguyên nhân gây ra nhiều chỉ trích nhất đối với các thỏa thuận thương mại hiện hành. Sản lượng công nghiệp của Trung Quốc tăng trưởng 5,3% so với cùng kỳ năm trước, trong khi doanh số bán lẻ chỉ đạt chưa đến 1%, tạo ra làn sóng xuất khẩu ồ ạt được ghi nhận trong phân tích thương mại EU-Trung Quốc, chính là động lực dư thừa năng lực sản xuất mà lý thuyết pháp lý của cuộc điều tra nhắm đến. Tuy nhiên, cuộc điều tra này bao gồm cả các quốc gia ngoài Trung Quốc, có hiệu quả xuất khẩu phản ánh lợi thế cạnh tranh thực sự chứ không phải là tình trạng dư thừa năng lực sản xuất được nhà nước trợ cấp, và các tiêu chuẩn chứng cứ cần thiết để duy trì thành công thuế quan theo Điều 301 dựa trên lý thuyết dư thừa năng lực sản xuất sẽ cần phải đáp ứng một tiêu chuẩn cao hơn so với phương pháp hình thức thực thi được sử dụng trong cuộc điều tra về lao động cưỡng bức.
Việc đưa Hàn Quốc vào danh sách này đặc biệt quan trọng khi xét đến sự đảo chiều đà tăng trưởng của thị trường chứng khoán châu Á đã được ghi nhận trong phân tích trước đó. Cuộc điều tra theo Điều 301 về tình trạng dư thừa công suất đối với ngành sản xuất chất bán dẫn và màn hình của Hàn Quốc, kết hợp với áp lực thị trường chứng khoán do các quỹ ETF đòn bẩy gây ra và dòng vốn đầu tư nước ngoài chảy ra khỏi thị trường chứng khoán lên tới 100 tỷ đô la tính đến thời điểm hiện tại, tạo ra một rủi ro tổng hợp đặc thù đối với tài sản của Hàn Quốc mà việc phân tích riêng lẻ từng yếu tố không thể nắm bắt đầy đủ. Thuế quan theo Điều 301 dựa trên kết luận về tình trạng dư thừa công suất đối với thiết bị và linh kiện bán dẫn của Hàn Quốc sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến chuỗi cung ứng phần cứng AI, vốn là động lực chính của đà tăng trưởng mà hiện đang trong quá trình đảo chiều.
Thuế quan dược phẩm ở mức 100%: Biểu hiện hung hăng nhất của cấu trúc ngành.
Thông báo về thuế quan dược phẩm, áp đặt mức thuế lên tới 100% đối với một số sản phẩm dược phẩm kể từ ngày 31 tháng 7, thể hiện sự ứng dụng tham vọng nhất của chiến lược thuế quan theo ngành cho đến nay, nhưng phạm vi thực tế của nó hẹp hơn đáng kể so với mức thuế suất được công bố.
Các điều khoản miễn trừ được tích hợp trong cấu trúc thuế quan dược phẩm cho thấy logic đàm phán ẩn chứa trong cách tiếp cận theo ngành: các công ty đã đạt được thỏa thuận với chính quyền Trump để giảm giá thuốc tại Mỹ được miễn trừ. Thuốc được cấp bằng sáng chế sản xuất tại các quốc gia có thỏa thuận thương mại với Mỹ cũng được miễn trừ. Việc tuân thủ các thỏa thuận song phương cụ thể của USTR tạo ra các con đường miễn trừ.
Nhà phân tích Spencer Perlman của Veda Partners ước tính rằng mức thuế 100% sẽ chỉ áp dụng cho khoảng 12 tỷ đô la trong tổng số 274 tỷ đô la nhập khẩu dược phẩm của Mỹ, phản ánh mức độ hạn chế mạnh mẽ của các điều khoản miễn trừ trong việc áp dụng thuế. Thuế quan chủ yếu sẽ ảnh hưởng đến các công ty dược phẩm nhỏ hơn và các nhà sản xuất nguyên liệu, chứ không phải các công ty dược phẩm lớn có thương hiệu đã ký thỏa thuận giá với chính quyền. Mức thuế hiệu quả trên tổng giá trị nhập khẩu 274 tỷ đô la, áp dụng 100% cho 12 tỷ đô la, là khoảng 4%, thấp hơn đáng kể so với mức 100% được nêu trong thông cáo báo chí.
Tuy nhiên, tầm quan trọng về đầu tư của thuế quan dược phẩm vượt xa phạm vi trước mắt vì nó thiết lập tiền lệ cho việc áp dụng thuế quan theo ngành trong một ngành công nghiệp quan trọng và nhạy cảm về chính trị. Một khi thuế quan theo ngành 100% được công bố và vượt qua các thách thức pháp lý và chính trị, ngay cả khi có những ngoại lệ đáng kể hạn chế phạm vi ngắn hạn, chính quyền đã chứng minh sự sẵn sàng sử dụng công cụ này trong các ngành công nghiệp có cấu trúc giá cả và chuỗi cung ứng có tầm quan trọng chính trị trực tiếp. Giá trị tiền lệ cho các ứng dụng theo ngành trong tương lai, cho dù trong lĩnh vực bán dẫn, điện tử ô tô hay các loại công nghệ khác có liên quan đến việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI được ghi nhận trong suốt loạt bài này, là yếu tố đầu tư quan trọng hơn so với phạm vi 12 tỷ đô la của thuế quan dược phẩm trước mắt.
Việc liệt kê nhôm và các sản phẩm phái sinh, ô tô và phụ tùng ô tô, đồng, gỗ, và nay là dược phẩm vào danh mục thuế quan theo ngành, cùng với kế hoạch mở rộng theo ngành đã được công bố, cho thấy chính quyền đang xây dựng một kiến trúc thuế quan toàn diện theo danh mục sản phẩm song song với các khuôn khổ về lao động cưỡng bức và dư thừa năng lực sản xuất dựa trên từng quốc gia.
Những tác động về đầu tư của sự thay đổi cơ chế
Đối với các nhà đầu tư đang đánh giá lộ trình chính sách thuế quan, sự chuyển đổi từ Điều 122 sang Điều 301 làm khung pháp lý chính về thuế quan có những tác động cụ thể đến đầu tư mà chỉ riêng các con số về mức thuế suất tổng hợp không thể phản ánh được.
Khía cạnh về tính bền vững là yếu tố quan trọng nhất: Thuế quan theo Điều 122 hết hiệu lực theo luật định. Thuế quan theo Điều 301 thì không có thời hạn hết hiệu lực theo luật định. Thuế quan 301 hiện hành đối với Trung Quốc, được áp dụng từ thời chính quyền Trump đầu tiên, đã vượt qua các thách thức pháp lý, hai lần chuyển giao quyền lực tổng thống và nhiều vòng đàm phán thương mại mà không bị bãi bỏ. Do đó, việc thay thế thuế quan theo Điều 122 sắp hết hiệu lực bằng thuế quan theo Điều 301 thể hiện một sự thay đổi cơ bản trong giả định về tính lâu dài của chế độ thuế quan hiện hành. Các quyết định đầu tư chuỗi cung ứng dựa trên giả định về việc hết hiệu lực của cấu trúc thuế quan hiện hành cần được xem xét lại dựa trên nhận thức rằng cơ chế pháp lý đang được sử dụng là một cơ chế có thời hạn không bị ràng buộc bởi luật định.
Khả năng mở rộng là yếu tố quan trọng thứ hai cần xem xét khi đầu tư. Cuộc điều tra về tình trạng dư thừa năng lực sản xuất đối với 16 đối tác thương mại lớn không phải là một hướng đi song song với thuế quan theo Điều 301 về lao động cưỡng bức. Đây là một thủ tục điều tra bổ sung theo cùng thẩm quyền pháp lý, nếu được hoàn thành với kết luận khẳng định, có thể hỗ trợ việc áp dụng thêm thuế quan theo Điều 301 chồng lên thuế quan theo Điều 301 về lao động cưỡng bức. Chính quyền đang xây dựng một cấu trúc thuế quan với nhiều lớp thẩm quyền pháp lý có thể tạo ra mức thuế tích lũy vượt quá mức cơ sở hiện tại là 10-12,5% nếu cuộc điều tra về tình trạng dư thừa năng lực sản xuất kết luận khẳng định có hại cho các quốc gia thuộc diện điều tra.
Khía cạnh tái cấu trúc chuỗi cung ứng kết nối kiến trúc thuế quan với phân tích cạnh tranh địa kinh tế và khoáng sản thiết yếu rộng hơn. Điều khoản miễn trừ USMCA được tích hợp trong khung thuế quan đối với lao động cưỡng bức, miễn trừ hàng hóa tuân thủ các tiêu chuẩn về lao động và nội dung của thỏa thuận thương mại khỏi thuế quan lao động cưỡng bức, tạo ra động lực cụ thể cho việc tái cấu trúc chuỗi cung ứng hướng tới Mexico và Canada như các địa điểm sản xuất. Các công ty xây dựng chuỗi cung ứng cho thị trường Mỹ phải đối mặt với một tính toán chi phí cụ thể: thuế nhập khẩu từ hầu hết các quốc gia ở mức 10-12,5%, so với thuế nhập khẩu tuân thủ USMCA từ Mexico ở mức 0%. Đối với các quy trình sản xuất có thể được tái cấu trúc để sử dụng chuỗi cung ứng đủ điều kiện USMCA, chênh lệch thuế quan cung cấp động lực thương mại mà các mục tiêu tái định cư sản xuất của chính quyền yêu cầu.
Các điều khoản miễn trừ trong biểu thuế dược phẩm, nhằm thưởng cho các công ty đàm phán thỏa thuận giá thuốc với chính quyền, cho thấy cấu trúc đàm phán được áp dụng trong toàn bộ chiến lược thuế quan theo ngành: thuế quan không hoàn toàn mang tính bảo hộ theo nghĩa truyền thống mà tạo ra đòn bẩy đàm phán song phương mà chính quyền có thể sử dụng để đạt được các mục tiêu chính sách cụ thể của từng ngành. Các thỏa thuận về giá thuốc, việc tuân thủ thỏa thuận xuất khẩu chip AI và các cam kết đầu tư trực tiếp nước ngoài đều là những biểu hiện rõ ràng của cùng một khuôn khổ: thuế quan tạo ra đòn bẩy, đòn bẩy tạo ra cơ hội đàm phán, và kết quả đàm phán quyết định công ty và quốc gia nào phải chịu mức thuế suất nào.
Hạn chót tháng 10 giữa EU và Trung Quốc nhìn qua lăng kính Điều khoản 301.
Hạn chót thương mại EU-Trung Quốc được nêu trong phân tích trước đó càng trở nên cấp bách hơn khi xem xét trong bối cảnh mở rộng cấu trúc thuế quan của Mỹ. Cuộc điều tra về tình trạng dư thừa năng lực sản xuất của USTR đặc biệt nhắm vào EU như một trong 16 mục tiêu, có nghĩa là các công ty châu Âu có thể phải đối mặt với thuế quan theo Điều 301 từ hai hướng cùng lúc: từ Mỹ nếu cuộc điều tra cho kết quả khẳng định, và từ phản ứng tiềm tàng của chính EU đối với lượng hàng dư thừa của Trung Quốc được ghi nhận trong phân tích thương mại EU-Trung Quốc.
Tình hình cụ thể của các công ty châu Âu khi phải đối mặt với thuế quan của Mỹ đối với hàng xuất khẩu sang Mỹ đồng thời với áp lực cạnh tranh từ Trung Quốc trên thị trường nội địa là một thách thức chính sách thương mại phức hợp mà thời hạn tháng 10 của EU phải giải quyết. Việc châu Âu không giải quyết được căng thẳng thương mại với Trung Quốc theo các điều khoản làm giảm thặng dư thương mại có thể khiến việc duy trì lập trường hợp tác với Mỹ trở nên khó khăn hơn, điều này sẽ giúp các thành viên EU tránh được những hậu quả bất lợi nhất của Điều khoản 301.
Bức tường thuế quan đang được xây dựng lại bằng những viên gạch khác. Tổng chiều cao xấp xỉ như nhau. Nhưng những viên gạch này bền hơn, có khả năng mở rộng hơn và được tính toán chính xác hơn để tạo ra đòn bẩy đàm phán song phương so với cấu trúc quyền lực khẩn cấp mà Tòa án đã vô hiệu hóa. Đối với các nhà đầu tư, sự thay đổi cơ chế này là tín hiệu cho thấy môi trường thuế quan không quay trở lại mức cơ bản trước thời Trump mà thay vào đó đang được thể chế hóa thông qua các khuôn khổ pháp lý được thiết kế để tồn tại lâu dài.
----------------------------------------
Trong chu kỳ kinh tế, dòng tiền đầu tư được luân chuyển giữa các loại tài sản đầu tư khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận. Hiện nay Sở giao dịch hàng hóa VN mới được cấp phép liên thông trên thị trường hàng hóa quốc tế và đầu tư trực tiếp trên các sàn hàng hóa thế giới, với các sản phẩm thiết yếu như là: Đồng, Bạc, Cà phê, Đường, Nông sản ...
Nhà đầu tư có thể tham gia giao dịch trực tiếp trên thị trường hàng hoá của Bô Công Thương. Với nhiều ưu điểm như: Mua bán 2 chiều, T0, miễn lãi margin ... Liên hệ với tôi qua số Zalo ở phần tên tác giả để hợp tác và nhận các tư vấn tốt nhất về thị trường hàng hoá.
Mobile/zalo: 033 796 8866
THAM GIA ROOM HÀNG HOÁ - VĨ MÔ
