Giá dầu đang quay trở lại vùng tâm lý quan trọng khi căng thẳng tại Trung Đông tiếp tục kéo dài và Mỹ tăng cường hiện diện quân sự trong khu vực. Trong phiên ngày 1/10, giá Brent tăng 4,4%, lên 102,31 USD/thùng, trong khi WTI tăng 2,7%, lên 92,87 USD/t hùng. Động lực chính đến từ thông tin Mỹ triển khai thêm một tàu sân bay tới Trung Đông, trong bối cảnh thị trường ngày càng lo ngại xung đột với Iran khó có thể sớm kết thúc.

 Theo thông tin được công bố, USS Theodore Roosevelt dự kiến tham gia cùng USS George H.W. Bush và USS George Washington. Nếu hai tàu sân bay hiện tại tiếp tục ở lại khu vực, việc bổ sung Roosevelt có thể kéo theo sự hiện diện của hàng nghìn binh sĩ Mỹ. Điều đáng chú ý không nằm đơn thuần ở việc Mỹ đưa thêm lực lượng quân sự. Với thị trường dầu, đây là tín hiệu cho thấy xác suất xung đột kéo dài hoặc leo thang đang được đánh giá cao hơn.

 Thị trường hàng hóa thường phản ứng trước khi sự thiếu hụt thực sự xảy ra. Giá dầu tăng không nhất thiết có nghĩa nguồn cung hôm nay đã giảm mạnh, mà phản ánh việc các nhà giao dịch đang phải trả thêm “phí rủi ro” cho khả năng nguồn cung trong tương lai bị gián đoạn.

 

Thị trường đang định giá điều gì?

 Một trong những yếu tố quan trọng nhất hiện nay là triển vọng xung đột kéo dài qua cuối năm. Các nhà phân tích cho rằng khả năng đạt được một thỏa thuận toàn diện và bền vững trong thời gian ngắn là khá thấp. Những đồn đoán về khả năng Mỹ gia tăng các cuộc tấn công sau cuộc bầu cử giữa kỳ cũng khiến thị trường thận trọng hơn.

Điều này giải thích vì sao các ngân hàng lớn đồng loạt nâng dự báo giá dầu.

 Theo khảo sát của Wall Street Journal đối với các tổ chức như Goldman Sachs, J.P. Morgan và Morgan Stanley, giá Brent quý IV hiện được dự báo trung bình khoảng 90,22 USD/thùng, còn WTI khoảng 85,47 USD/thùng. Các mức dự báo này cao đáng kể so với những ước tính trước đó lần lượt là 78,92 USD và 74,62 USD.

 Nói cách khác, thị trường không chỉ phản ứng với một phiên tăng giá. Các tổ chức lớn đang điều chỉnh lại giả định của họ về mức độ rủi ro của nguồn cung dầu toàn cầu.

Nhưng nguồn cung thực tế vẫn chưa bị phá vỡ

 Đây là điểm cần đặc biệt lưu ý. Bất chấp căng thẳng địa chính trị, xuất khẩu dầu từ khu vực Trung Đông đã phục hồi lên khoảng 17,5 triệu thùng/ngày theo mức trung bình 10 ngày, tương đương 98% mức trước chiến tranh, theo J.P. Morgan. Riêng lượng dầu xuất khẩu khỏi khu vực Vịnh Trung Đông, không tính Iran, đạt ít nhất 16,5 triệu thùng/ngày trong tháng 9, tương đương mức trung bình trước chiến tranh.

 

 Một thay đổi đáng chú ý là các nhà xuất khẩu đang tìm cách giảm sự phụ thuộc vào eo biển Hormuz. Khoảng 40% lượng dầu xuất khẩu hiện đi qua các tuyến tránh Hormuz, tăng mạnh so với mức 17% trước chiến tranh. Trong đó, khoảng 23% được xuất khẩu từ các cảng bên ngoài eo biển, qua khu vực Vịnh Oman, và khoảng 17% đi qua Biển Đỏ.

 Hormuz vẫn là điểm nghẽn chiến lược của thị trường dầu toàn cầu, nhưng khả năng chuyển hướng một phần dòng chảy đang giúp giảm mức độ tổn thương của nguồn cung. Vì vậy, để giá dầu tăng mạnh và duy trì ở mức cao hơn nữa, thị trường có thể cần một cú sốc thực sự đối với sản lượng hoặc vận chuyển, thay vì chỉ là những tín hiệu địa chính trị.

Mỹ cũng xuất hiện những tín hiệu trái chiều

 Ở phía Mỹ, dữ liệu tồn kho dầu thô lại không hoàn toàn ủng hộ một thị trường thiếu cung. Tồn kho dầu thương mại của Mỹ trong tuần kết thúc ngày 25/9 bất ngờ tăng 900.000 thùng lên 427,3 triệu thùng, trong khi giới phân tích trước đó dự báo tồn kho sẽ giảm khoảng 200.000 thùng. Công suất hoạt động của các nhà máy lọc dầu cũng giảm từ 94% xuống 92,5%.

 Tuy nhiên, tồn kho xăng giảm 1,7 triệu thùng và nhiên liệu chưng cất giảm 2,3 triệu thùng. Cả hai đều đang thấp hơn đáng kể so với mức trung bình theo mùa của 5 năm. Điều này cho thấy thị trường dầu hiện không đơn giản là câu chuyện “thiếu dầu” hay “dư dầu”.

 Dầu thô, công suất lọc dầu, xăng, diesel và năng lực vận chuyển đang diễn biến theo những hướng khác nhau. Chính sự không đồng nhất này khiến giá năng lượng trở nên nhạy cảm hơn với các cú sốc địa chính trị.

Một rủi ro khác: Diesel

 Ngoài vấn đề nguồn cung dầu thô, thị trường còn đang theo dõi khả năng Mỹ hạn chế xuất khẩu diesel. Nếu chính sách này được triển khai, giá diesel tại Mỹ có thể giảm trong ngắn hạn do nguồn cung nội địa tăng, nhưng đồng thời giá nhiên liệu tại các thị trường bên ngoài Mỹ có thể tăng mạnh.

 Đây là một ví dụ điển hình cho cách các chính sách thương mại năng lượng có thể làm thay đổi dòng chảy hàng hóa toàn cầu mà không nhất thiết làm thay đổi ngay tổng cung dầu.

Vậy điều gì thực sự quan trọng đối với giá dầu?

Ở thời điểm hiện tại, có thể nhìn thị trường dầu qua ba biến số.

Thứ nhất là địa chính trị. Nếu xung đột tiếp tục kéo dài nhưng các tuyến xuất khẩu vẫn hoạt động bình thường, giá dầu có thể duy trì mức cao nhưng khó tạo ra một cú sốc kéo dài.

Thứ hai là Hormuz. Đây vẫn là biến số có khả năng làm thay đổi hoàn toàn bài toán. Nếu dòng vận chuyển qua eo biển bị gián đoạn trên quy mô lớn, mức “phí rủi ro” hiện tại có thể nhanh chóng chuyển thành thiếu hụt nguồn cung thực tế.

Thứ ba là nhu cầu toàn cầu. Giá dầu trên 100 USD không chỉ phụ thuộc vào nguồn cung. Nếu giá cao kéo dài, chi phí vận tải, sản xuất và tiêu dùng tăng lên, qua đó có thể làm suy yếu nhu cầu và tạo ra lực kéo ngược đối với giá dầu.

Vì vậy, việc Brent vượt 100 USD chưa nên được hiểu đơn giản là khởi đầu của một chu kỳ tăng giá dầu mới. Nó phản ánh một điều tinh tế hơn: thị trường đang bắt đầu trả mức giá cao hơn cho rủi ro rằng một trong những tuyến cung ứng năng lượng quan trọng nhất thế giới có thể bị gián đoạn. Nếu xung đột hạ nhiệt và dòng xuất khẩu tiếp tục được duy trì, phần “phí rủi ro” này có thể nhanh chóng biến mất.

Ngược lại, nếu xung đột leo thang và bắt đầu ảnh hưởng trực tiếp tới sản lượng hoặc vận chuyển qua Hormuz, mức 100 USD có thể chỉ là một cột mốc trên đường đi tới những mức giá cao hơn. Vì vậy, điều cần quan sát không phải chỉ là giá dầu hôm nay tăng bao nhiêu, mà là dòng dầu thực tế có còn lưu thông hay không. Đó mới là ranh giới giữa một đợt tăng giá do tâm lý và một cú sốc năng lượng thực sự.

--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Trong chu kỳ kinh tế, dòng tiền đầu tư được luân chuyển giữa các loại tài sản đầu tư khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận. Hiện nay Sở giao dịch hàng hóa VN mới được cấp phép liên thông trên thị trường hàng hóa quốc tế và đầu tư trực tiếp trên các sàn hàng hóa thế giới, với các sản phẩm thiết yếu như là: Đồng, Bạc, Cà phê, Đường, Nông sản ...

Nhà đầu tư có thể tham gia giao dịch trực tiếp trên thị trường hàng hoá của Bô Công Thương. Với nhiều ưu điểm như: Mua bán 2 chiều, T0, miễn lãi margin ... Liên hệ với tôi qua số Zalo ở phần tên tác giả để hợp tác và nhận các tư vấn tốt nhất về thị trường hàng hoá.

Mobile/Zalo: 0886.389.535
THAM GIA NHÓM TIN TỨC
THEO DÕI TRANG CÁ NHÂN FACEBOOK