Mấy ngày nay cổ phiếu Nvidia (NVDA) đã có một pha biến động mà ít nhà đầu tư nào ngờ được:
Tăng 5% ngay sau báo cáo kết quả kinh doanh – rồi rơi thẳng về vùng âm chỉ sau 18 giờ.
Tại sao lại có chuyện “kì lạ” như vậy?
Đợt tăng – rồi giảm – rồi rơi mạnh này phản ánh điều gì?
Và nhà đầu tư nên làm gì để không bị cuốn vào những câu chuyện nhiễu loạn?
Tôi xin tóm lại rõ ràng như sau.
A. NVDA lên – xuống bất thường: nhìn dữ liệu mới thấy hết
Từ ngày 3/11 đến 18/11:
NVDA giảm từ 211 USD → 181 USD (~13%), dù chưa có tin xấu gì.
Ngày 20/11: Nvidia báo cáo Q3 “đẹp như mơ”: Doanh thu 57 tỷ USD, tăng 62%, kỳ vọng Q4 65 tỷ USD: Cổ phiếu bật lên 196 USD (+5%) chỉ trong vài phút.
Nhưng cuối ngày… lao xuống còn 180 USD (-3,15%).
Ngày 21/11:
Giảm tiếp về 178,88 USD, có lúc chạm 172,93 USD.
B. Vì sao NVDA tăng? (Logic & thuyết âm mưu đan xen)
1) Logic thị trường:
Quý vừa rồi Nvidia vượt xa kỳ vọng.
Nhu cầu AI từ các hyperscaler vẫn mạnh.
CEO Jensen Huang khẳng định nhu cầu “chưa từng thấy”.
Wall Street đặt target 12 tháng khoảng 235–247 USD.
→ Tăng mạnh ngay sau báo cáo là phản ứng bình thường.
2) Thuyết âm mưu – phần nhẹ:
Market makers kéo giá buổi sáng để “đốt” phe short, rồi đảo chiều xả hàng.
Dòng tiền của các quỹ phái sinh theo thuật toán tạo biến động cực mạnh.
→ Đây là chuyện thường thấy trong tuần công bố lợi nhuận.
C. Nhưng vì sao NVDA rơi mạnh? (Logic & thuyết âm mưu… phần nặng)
1) Logic thị trường:
“Sell the news” – báo cáo tốt nhưng không vượt kỳ vọng cực cao.
Định giá cao – P/E ~44, nhiều quỹ giảm tỷ trọng để quản trị rủi ro.
Lo ngại bong bóng AI – chi phí hạ tầng AI dự kiến vượt 108 tỷ USD.
ROI AI thấp – nhiều doanh nghiệp đầu tư mạnh nhưng chưa thấy lợi nhuận.
Tâm lý lan từ crypto – Bitcoin rơi mạnh → Tech rủi ro bị bán theo.
2) Thuyết âm mưu – phần “gây sốc” đang lan nhanh trên Wall Street
Tối hôm trước, ngay sau phiên giảm, một đoạn phân tích lan truyền mạnh: “Thuật toán của Wall Street phát hiện các con số không khớp trong báo cáo.”
Theo thuyết âm mưu đó:
** Hóa đơn chưa thanh toán tăng 89%
33,4 tỷ USD khách hàng mua chip nhưng chưa trả tiền.
Thời gian thu tiền kéo dài từ 46 ngày → 53 ngày.
** Hàng tồn kho tăng mạnh
19,8 tỷ USD chip chưa bán – tăng 32% chỉ sau 3 tháng.
Nhưng Nvidia lại nói “cung thiếu – cầu vượt xa khả năng sản xuất”. → Hai điều này không thể đồng thời ** Lợi nhuận – tiền mặt “không khớp”
Lợi nhuận báo cáo: 19,3 tỷ USD
Tiền mặt thật tạo ra: 14,5 tỷ USD
Khoảng cách: 4,8 tỷ USD
** “Doanh thu xoay vòng” giữa các công ty AI
Thuyết âm mưu cho rằng:
Nvidia cho xAI 2 tỷ USD → xAI vay 12,5 tỷ USD → mua GPU Nvidia.
Microsoft cho OpenAI 13 tỷ USD → OpenAI mua dịch vụ cloud của Microsoft → Microsoft đặt 100 tỷ USD chip Nvidia để phục vụ cloud đó.
Oracle cho OpenAI 300 tỷ USD tín dụng → OpenAI đặt chip Nvidia. Một đồng tiền xoay qua 4–5 công ty và trở thành “doanh thu” nhiều lần.
Các hóa đơn thì ngày càng “già”, còn tiền mặt thì chưa về.
** Những tín hiệu đáng ngại khác:
CEO Airbnb gọi đây là “doanh thu cảm giác”.
OpenAI đốt 9,3 tỷ USD, thu 3,7 tỷ USD → lỗ 5,6 tỷ/năm.
Peter Thiel đã bán 100 triệu USD NVDA
SoftBank xả 5,8 tỷ USD
Michael Burry mua put, cược NVDA về 140 USD vào 3/2026.
** Speech cuối: dự báo cú vỡ bong bóng AI liên quan đến Bitcoin
Startup AI đang dùng 26,8 tỷ USD Bitcoin làm tài sản thế chấp.
Nếu NVDA rơi 40% → các khoản vay vỡ nợ → phải bán 23 tỷ USD BTC → crypto giảm sâu.
** “Giá trị thật của NVDA chỉ khoảng 71 USD/cổ phiếu”
Đó là kết luận của bài phân tích theo luận điểm âm mưu.
Dĩ nhiên, đây chỉ là HYPOTHESIS – chưa có chứng cứ. Nhưng nó lan rất mạnh trên X/Twitter vì đánh trúng nỗi sợ hãi của thị trường.
D. Vậy NVDA undervalue hay overvalue?
Từ góc nhìn nghiêm túc – có dữ liệu:
1) Ngắn hạn: có thể overvalue: P/E cao, Kỳ vọng quá lớn, Rủi ro từ dòng tiền và hàng tồn kho cần theo dõi
2) Trung – dài hạn: vẫn under value tương đối: AI vẫn ở đầu chu kỳ, Nvidia vẫn đang thống trị thị trường GPU, Chu kỳ nâng cấp Blackwell kéo dài 2–3 năm
GIá mục tiêu của các CTCK: 235–247 USD
Giá NVDA không thể về 71 USD như thuyết âm mưu nói – nhưng việc doanh thu, dòng tiền và công nợ cần theo dõi là điều hoàn toàn đúng.
E. Nhà đầu tư nên làm gì để không rơi vào bẫy?
1) Tránh giao dịch theo từng cây nến: NVDA là cổ phiếu mạnh – nhưng rất biến động.
2) Phân bổ hợp lý, không “all-in theo câu chuyện AI”
3) Ưu tiên mua khi giá điều chỉnh sâu và thị trường ổn định hơn
4) Dựa vào giá trị thật – không dựa vào narrative
5) Cả narrative lạc quan lẫn thuyết âm mưu đều dễ khiến ta lệch hướng.
** Kết luận:
NVDA tăng mạnh – rồi rơi mạnh – không phải ngẫu nhiên.
Một phần đến từ logic thị trường, một phần đến từ dòng tiền phái sinh, và một phần do những narrative âm mưu đang bùng lên trong giai đoạn thị trường nhạy cảm nhất.
Trong đầu tư, thứ khiến ta thua lỗ nhiều nhất thường không phải báo cáo tài chính… Mà là câu chuyện mà thị trường kể cho chúng ta.
Giữ đầu lạnh – quản trị rủi ro – và nhìn dài hạn. Đó mới là con đường bền vững.
Thân ái
Trợ lý AI tài chính WikiMoney
