Mặc dù giá hàng hóa đã tăng vọt gần đây, cụ thể với giá dầu thô Brent vào thứ Tư tuần trước (19/01) đã ghi nhận mức cao nhất kể từ tháng 10/2014, nhưng các loại tiền tệ dựa trên hàng hóa như krone Na Uy và đô la Úc, New Zealand và Canada đã giảm xuống tương đối.
Tính đến sáng thứ Sáu (21/01) tại châu Âu, đồng đô la Úc đã giảm 0,9% và kiwi của New Zealand giảm 1,45% so với đồng bạc xanh tính từ đầu năm đến nay. Đồng đô la Canada cũng đã giảm 0,9% tính đến thời điểm hiện tại, trong khi đồng đô la Mỹ đã tăng 0,55% so với krone Na Uy.
“Thông thường tiền tệ của New Zealand tăng cùng với giá hàng hóa nông sản và đồng đô la Úc tăng cùng với kim loại cơ bản, nhưng cho đến nay trong năm nay, đô la Úc và kiwi đều giảm so với đồng euro và đồng yên,” Greg Anderson, trưởng bộ phận chiến lược FX toàn cầu của BMO, cho biết trong một podcast tuần trước.
Anderson lưu ý rằng các ngân hàng trung ương ở các nền kinh tế định hướng hàng hóa này gần đây đã ít hiếu chiến hơn Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed), nhưng điều này chỉ cho thấy một phần cho sự khác biệt này giữa giá hàng hóa và tiền tệ hàng hóa.
Nhu cầu của Trung Quốc bị tác động?
Trưởng bộ phận Chiến lược FX Châu Âu Stephen Gallo cho rằng chính sách của Trung Quốc có thể ảnh hưởng đến hoạt động của các loại tiền tệ dựa trên hoạt động của thị trường hàng hoá phát triển.
“Chúng tôi biết Trung Quốc đang thực hiện chiến lược zero-Covid. Việc này có ý nghĩa với cả cung lẫn cầu, nhưng nó có thể ảnh hưởng đến nhu cầu của Trung Quốc, đặc biệt là một số nguyên liệu thô nhất định,” Gallo nói.
“Chúng tôi biết rằng đã có những đợt cắt điện và đóng cửa nhà máy vào cuối năm ngoái, thị trường bất động sản rõ ràng đang trong giai đoạn suy thoái và chúng tôi cũng biết các nhà hoạch định chính sách sẽ không bổ sung lượng lớn kích thích tài chính và tiền tệ, mặc dù họ đã áp dụng các biện pháp nới lỏng kinh tế. ”
Gallo lưu ý rằng dữ liệu thương mại quốc tế từ Trung Quốc cho thấy tốc độ tăng trưởng của một số mặt hàng nhập khẩu tại quốc gia này chậm hơn, và tăng trưởng nhập khẩu thấp hơn tốc độ tăng xuất khẩu.
“Liệu bối cảnh tăng trưởng đó ở Trung Quốc có đang lan sang các loại tiền tệ dựa trên hàng hóa không? Có thể là như vậy. Liệu tình hình kinh tế của Trung Quốc có thể góp phần làm giảm tốc độ áp lực lạm phát toàn cầu vào cuối năm nay? Có thể, nhưng chúng tôi không biết chắc chắn,” ông nói thêm.
Diễn biến trong thời gian tới
Về trung hạn, Gallo cho rằng sáng kiến Made in China 2025 của chính phủ Trung Quốc, nhằm giảm sự phụ thuộc của Trung Quốc vào nhập khẩu công nghệ nước ngoài và đầu tư nhiều vào đổi mới trong nước, có thể thay đổi vĩnh viễn cách mà Trung Quốc đang ảnh hưởng đến tiền tệ toàn cầu.
Tuy nhiên, rất khó để xác định chính xác mức độ ảnh hưởng của việc thực hiện chính sách đó đến biến động giá hiện tại, ông lưu ý.
“Có lẽ bối cảnh kinh tế Trung Quốc chỉ ảnh hưởng một phần đến giá cả hàng hóa vì chúng ta đang thấy nhu cầu tăng ở các khu vực khác trên thế giới được hỗ trợ bởi chính sách tiền tệ rất lỏng lẻo,” Gallo nói.
“Có lẽ cũng có yếu tố của quá trình chuyển đổi đồng đô la Mỹ vào giá năng lượng và kim loại cơ bản. Có lẽ cán cân tiền tệ của một số mặt hàng đang thay đổi.”
Anderson gợi ý rằng giá cân bằng trong nhiều mặt hàng sẽ trở nên "cao hơn bán vĩnh viễn" thông qua sự chuyển đổi nhu cầu của quá trình chuyển sang đồng đô la Mỹ, đặc biệt là đối với các kim loại cơ bản. Và theo ông, điều này có lợi cho các đồng tiền dựa vào kim loại như đồng rand Nam Phi và peso của Chile .
