Biến động thị trường gần đây đã khơi lại sự chú ý vào một trong những hệ thống cảnh báo sớm đáng tin cậy nhất của thế giới tài chính: chênh lệch lợi suất.
Khi thị trường tín dụng cho thấy dấu hiệu căng thẳng ngày càng tăng, các nhà đầu tư nên cân nhắc những chỉ số này gợi ý gì về triển vọng thị trường trong ngắn hạn và các chiến lược quản lý rủi ro phù hợp.
Hiểu về chênh lệch lợi suất như một chỉ báo rủi ro
Chênh lệch lợi suất—sự khác biệt về lợi suất giữa các trái phiếu có thời hạn tương tự nhưng chất lượng tín dụng khác nhau—cung cấp cái nhìn sâu sắc quan trọng về tâm lý thị trường. Khi điều kiện kinh tế thuận lợi, chênh lệch giữa trái phiếu doanh nghiệp và chứng khoán Kho bạc vẫn hẹp, phản ánh sự tin tưởng của nhà đầu tư vào lợi nhuận của doanh nghiệp. Ngược lại, chênh lệch ngày càng mở rộng báo hiệu mối lo ngại ngày càng tăng của nhà đầu tư về khả năng vỡ nợ, thường xảy ra trước sự hỗn loạn của thị trường rộng lớn hơn.
Theo lịch sử, chênh lệch lợi suất mở rộng đã xảy ra trước các sự kiện thanh khoản, thu nhập giảm, suy thoái kinh tế và điều chỉnh thị trường đáng kể. Mẫu hình này tồn tại vì chênh lệch lợi suất phản ánh ba yếu tố quan trọng:
1. Sức khỏe tài chính doanh nghiệp : Chênh lệch ngày càng mở rộng cho thấy mối quan tâm ngày càng tăng của các nhà đầu tư về khả năng trả nợ của các công ty, đặc biệt là trong bối cảnh nền kinh tế chậm lại hoặc môi trường lãi suất tăng.
2. Thay đổi tâm lý rủi ro : Thị trường trái phiếu thường nhạy cảm hơn với các cú sốc kinh tế so với thị trường chứng khoán, khiến chênh lệch tín dụng mở rộng trở thành một chỉ báo hàng đầu có giá trị.
3. Điều kiện thanh khoản : Khi tâm lý ngại rủi ro tăng lên, vốn sẽ chảy từ trái phiếu doanh nghiệp sang chứng khoán kho bạc an toàn hơn, có khả năng gây ra những hạn chế về thanh khoản có thể ảnh hưởng đến năng lực tăng trưởng của doanh nghiệp.
Bối cảnh thị trường hiện tại
Những gián đoạn gần đây bắt nguồn từ sự bất ổn trong chính sách thương mại đã làm gia tăng chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu kho bạc và trái phiếu doanh nghiệp. Những hành động áp thuế này tác động trực tiếp đến lợi nhuận của doanh nghiệp, thay đổi tâm lý rủi ro và đặt ra câu hỏi về rủi ro vỡ nợ tiềm ẩn. Đặc biệt đáng lo ngại là tính thanh khoản của thị trường hiện tại, đã giảm xuống mức chưa từng thấy kể từ khi nền kinh tế đóng cửa năm 2020.
Trong khi chênh lệch lợi suất đã tăng, chúng vẫn thấp hơn mức trung bình dài hạn. Tuy nhiên, hoạt động bất thường gần đây của thị trường trái phiếu cho thấy khả năng gặp rắc rối ở phía trước. Sự sụt giảm mạnh trong một ngày của trái phiếu kho bạc—vượt quá những gì các yếu tố cơ bản kinh tế gợi ý—chỉ ra khả năng thanh lý bắt buộc thông qua lệnh gọi ký quỹ hoặc việc mua lại quỹ của tổ chức. "Giao dịch cơ sở" có đòn bẩy lớn được các quỹ đầu cơ sử dụng có vẻ đặc biệt dễ bị tổn thương trong môi trường này.
Chính sách bất ổn và kỳ vọng thu nhập
Lập trường dao động của chính quyền về thuế quan đã tạo ra sự bất ổn đáng kể về chính sách kinh tế. Mặc dù những đợt tăng đột biến bất ổn như vậy thường diễn ra trong thời gian ngắn và thường xảy ra gần đáy thị trường, nhưng chúng tạo ra thách thức cho các nhà đầu tư đang cố gắng dự báo thu nhập của công ty.
Dự báo thu nhập hiện tại phản ánh sự không chắc chắn này. Trong khi Phố Wall ban đầu chỉ kỳ vọng tác động từ thuế quan trong một quý, dự báo hiện bao gồm mức giảm thu nhập dự kiến là 20% vào quý 3, sau đó là sự phục hồi mạnh mẽ vào quý 4—cho thấy các nhà phân tích tin rằng thuế quan sẽ chỉ là tạm thời. Sự biến động trong kỳ vọng thu nhập này làm phức tạp đáng kể các mô hình định giá.
Tín hiệu kỹ thuật và quản lý rủi ro
Các chỉ báo kỹ thuật cũng đã đưa ra những dấu hiệu cảnh báo. Sự kết hợp giữa sức mạnh tương đối yếu đi, động lực giảm và các giao cắt trung bình động cho thấy rủi ro thị trường gia tăng có thể gây ra sự suy giảm hơn nữa và biến động gia tăng.
Không giống như các đợt điều chỉnh thị trường trước đây vào năm 2018 và 2020, vốn đã nhanh chóng được đảo ngược bởi sự can thiệp của Cục Dự trữ Liên bang thông qua việc cắt giảm lãi suất hoặc tăng cường nới lỏng tiền tệ, thanh khoản hiện tại của Fed vẫn bị hạn chế. Sự khác biệt này trong khả năng ứng phó với chính sách tiền tệ làm tăng khả năng đợt điều chỉnh này có thể kéo dài hơn so với các ví dụ gần đây.
Ý nghĩa đầu tư
Với những tín hiệu cảnh báo này từ chênh lệch lợi suất, các chỉ báo kỹ thuật và tăng trưởng kinh tế chậm lại, quản lý rủi ro thận trọng cho thấy nên giảm mức độ tiếp xúc với các đợt tăng giá của thị trường. Mặc dù cách tiếp cận này có thể kém hiệu quả trong các đợt tăng giá mạnh, nhưng sự cân bằng rủi ro-lợi nhuận hiện tại có vẻ không thuận lợi cho việc định vị tích cực.
Các nhà đầu tư nên cân nhắc:
* Sử dụng các đợt tăng giá của thị trường như cơ hội để cân bằng lại rủi ro danh mục đầu tư
* Duy trì mức tiền mặt cao hơn như một biện pháp phòng ngừa biến động
* Đang chờ tín hiệu rõ ràng hơn cho thấy quá trình điều chỉnh đã kết thúc trước khi tăng mức độ tiếp xúc với vốn chủ sở hữu
Mặc dù việc điều chỉnh định giá cuối cùng sẽ tạo ra những cơ hội hấp dẫn, nhưng các điều kiện hiện tại cho thấy sự kiên nhẫn là cần thiết. Lợi ích của việc duy trì tư thế phòng thủ có thể lớn hơn chi phí cơ hội trong môi trường này, đặc trưng bởi chênh lệch lợi suất ngày càng mở rộng và sự không chắc chắn về chính sách.
Khi thị trường cuối cùng ổn định, các nhà đầu tư bảo toàn vốn trong giai đoạn bất ổn này sẽ có vị thế tốt để phân bổ nguồn lực vào các tài sản chất lượng cao hơn với mức định giá hấp dẫn hơn.
Co hội hiện tại
Các thuế quan đối ứng của Mỹ thường được áp dụng trong bối cảnh chiến tranh thương mại hoặc các biện pháp bảo hộ nhằm đáp trả các chính sách không công bằng từ các quốc gia khác (ví dụ như Trung Quốc). Điều này có thể ảnh hưởng đến thị trường Vàng và Bạc theo những cách sau:
📈 Tác động tích cực:
Tăng nhu cầu trú ẩn an toàn:
Khi căng thẳng thương mại leo thang hoặc các chính sách thuế quan làm suy yếu niềm tin vào thị trường tài chính, nhà đầu tư sẽ tìm đến Vàng như một kênh trú ẩn.
Bạc cũng có thể được hưởng lợi nếu thị trường coi nó là tài sản thay thế giá rẻ hơn so với vàng.
Áp lực lạm phát tăng:
Nếu các hàng rào thuế quan gây ra sự gián đoạn chuỗi cung ứng, giá cả hàng hóa có thể tăng lên.
Lạm phát cao hơn sẽ hỗ trợ giá Vàng và có thể kéo theo Bạc nếu nhu cầu công nghiệp không bị ảnh hưởng quá nặng.
Chiến lược:
🔹 Bạc chốt tuần mạnh mẽ với cú tăng 3,4% vào thứ Sáu, đánh dấu 3 cây nến tăng liên tiếp → phe mua giành lại động lực.
🔹 Cú bật này xuất phát từ vùng hỗ trợ quan trọng $28,50–$29,50 (khung thời gian cao hơn), vùng từng được cảnh báo là điểm trục tiềm năng.
Đà tăng có thể tiếp diễn theo giá Vàng hiện tại, tuy nhiên cũng chỉ là trong ngắn hạn khi các khung thời gian lớn hơn cấu trúc tăng đã không còn mạnh mẽ. Các mức kháng cự tiếp theo sẽ quanh vùng 33.5xx và 35.xx
----------------------------------------------------------------------------------
Trong chu kỳ kinh tế, dòng tiền đầu tư được luân chuyển giữa các loại tài sản đầu tư khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận. Hiện nay Sở giao dịch hàng hóa VN mới được cấp phép liên thông trên thị trường hàng hóa quốc tế và đầu tư trực tiếp trên các sàn hàng hóa thế giới, với các sản phẩm thiết yếu như là: Đồng, Bạc, Cà phê, Đường, Nông sản ...
Nhà đầu tư có thể tham gia giao dịch trực tiếp trên thị trường hàng hoá của Bô Công Thương. Với nhiều ưu điểm như: Mua bán 2 chiều, T0, miễn lãi margin ... Liên hệ với tôi để hợp tác và nhận các tư vấn tốt nhất về thị trường hàng hoá
Hỗ trợ - Tư vấn chuyên sâu về TT hàng hoá : 033 796 8866
