Doanh thu bán niên của Camimex tăng mạnh, nhưng phần lợi nhuận giữ lại lại teo tóp. Sau soát xét, lãi ròng cổ đông công ty mẹ chỉ còn hơn 11 tỷ đồng, giảm gần 79% so với cùng kỳ và thấp hơn rất nhiều so với con số 39 tỷ đồng trên báo cáo tự lập.
💰 Bán được nhiều hơn, nhưng kiếm được ít hơn
6 tháng đầu năm 2026, CTCP Camimex (CMM) ghi nhận 1.649 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 24% so với cùng kỳ.
Nếu chỉ nhìn vào doanh thu, bức tranh kinh doanh của Camimex khá tích cực.
Nhưng khi đi xuống dòng lợi nhuận, câu chuyện lại hoàn toàn khác.
Giá vốn hàng bán sau soát xét tăng lên 1.440 tỷ đồng, cao hơn 35% so với cùng kỳ và vượt 42 tỷ đồng so với báo cáo tự lập.
Kết quả, lợi nhuận gộp chỉ còn 208 tỷ đồng, giảm 22% so với cùng kỳ.
Biên lợi nhuận gộp từ khoảng 20% xuống còn 13%.
Nói cách khác, Camimex đang tăng doanh thu nhưng phần lợi nhuận tạo ra trên mỗi đồng doanh thu lại giảm đáng kể.
🔍 39 tỷ đồng lãi tự lập, sau soát xét còn hơn 11 tỷ
Khoảng cách giữa hai bộ số liệu cũng là điểm đáng chú ý.
Theo báo cáo tự lập, Camimex từng ghi nhận 39 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế trong 6 tháng đầu năm.
Sau soát xét, con số này chỉ còn hơn 11 tỷ đồng, giảm gần 71%.
Riêng lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ cũng giảm từ 39 tỷ xuống còn 11 tỷ đồng, tương ứng mức giảm gần 79% so với cùng kỳ 2025.
Theo doanh nghiệp, nguyên nhân chính đến từ việc giá vốn được điều chỉnh tăng.
Bên cạnh đó, chi phí hoạt động tài chính cũng được điều chỉnh do tác động của chi phí lãi vay và chênh lệch tỷ giá đánh giá lại các khoản gốc ngoại tệ.
Đáng chú ý, chi phí lãi vay trong kỳ lên tới 91 tỷ đồng, tăng 35% so với cùng kỳ.
🚢 Tài chính có điểm sáng, nhưng chưa đủ kéo lợi nhuận
Hoạt động tài chính vẫn mang đến một số tín hiệu tích cực.
Doanh thu hoạt động tài chính sau soát xét đạt 27 tỷ đồng, tăng 31% so với cùng kỳ và cao hơn đáng kể mức 19 tỷ đồng trên báo cáo tự lập.
Chi phí tài chính giảm 8% xuống 101 tỷ đồng.
Tuy nhiên, mức cải thiện này chưa đủ bù đắp sức ép từ giá vốn và các khoản chi phí liên quan.
Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh sau soát xét chỉ còn khoảng 14 tỷ đồng, giảm tới 77% so với cùng kỳ.
Đây là lý do doanh thu tăng nhưng lợi nhuận cuối cùng lại rơi mạnh.
📦 Hơn 2.300 tỷ đồng nằm trong hàng tồn kho
Đến cuối tháng 6/2026, tổng tài sản Camimex đạt hơn 4.220 tỷ đồng, tăng 8% so với đầu năm.
Đáng chú ý nhất là hàng tồn kho.
Khoản mục này đạt gần 2.360 tỷ đồng, tăng 13% và chiếm hơn một nửa tổng tài sản của doanh nghiệp.
Trong khi đó, phải thu ngắn hạn của khách hàng tăng mạnh lên 326 tỷ đồng, gấp 2,3 lần đầu năm.
Chi phí xây dựng cơ bản dở dang cũng tăng 26%, lên gần 217 tỷ đồng.
Như vậy, tăng trưởng tài sản của Camimex đang tập trung đáng kể vào các khoản cần tiếp tục chuyển hóa thành doanh thu và dòng tiền.
🏦 Nợ vay vượt 2.500 tỷ đồng
Ở phía nguồn vốn, tổng nợ phải trả của Camimex đã vượt 3.000 tỷ đồng, tăng 11% so với đầu năm.
Trong đó, tổng dư nợ vay ngắn hạn và dài hạn lên tới hơn 2.540 tỷ đồng, tăng 9%.
Riêng nợ vay ngắn hạn vượt 1.900 tỷ đồng, tăng 16%.
Với vốn chủ sở hữu khoảng 1.190 tỷ đồng, tỷ lệ nợ vay trên vốn chủ sở hữu ở mức 2,14 lần.
Điều này cho thấy đòn bẩy tài chính của Camimex vẫn ở mức đáng chú ý trong bối cảnh lợi nhuận đang suy giảm mạnh.
⚠️ Điểm cần nhìn kỹ: khả năng thanh toán nhanh chỉ 0,29 lần
Một chỉ số khác đáng chú ý nằm ở khả năng thanh khoản.
Hệ số thanh toán hiện hành của Camimex vẫn trên 1 lần, nhưng hệ số thanh toán nhanh chỉ khoảng 0,29 lần.
Điều này phản ánh lượng tài sản có tính thanh khoản cao chưa thực sự lớn so với các nghĩa vụ nợ ngắn hạn.
Đặc biệt, khi hàng tồn kho đang chiếm tỷ trọng rất lớn trong tài sản ngắn hạn, việc chuyển hàng tồn kho thành tiền sẽ là yếu tố quan trọng đối với dòng tiền và khả năng đáp ứng nghĩa vụ đến hạn.
📊 Bài toán của Camimex không còn nằm ở doanh thu
Camimex đang có một nghịch lý khá rõ trong 6 tháng đầu năm:
Doanh thu tăng 24% → giá vốn tăng 35% → lợi nhuận gộp giảm 22% → lãi ròng giảm gần 79%.
Sau soát xét, khoảng cách giữa doanh thu và lợi nhuận càng trở nên rõ rệt.
Trong khi đó, doanh nghiệp đang có gần 2.360 tỷ đồng hàng tồn kho, hơn 2.540 tỷ đồng dư nợ vay và hệ số thanh toán nhanh chỉ 0,29 lần.
Vì vậy, câu chuyện đáng quan tâm với Camimex trong thời gian tới không đơn thuần là bán được bao nhiêu, mà là:
Mỗi đồng doanh thu còn lại bao nhiêu lợi nhuận, hàng tồn kho có quay vòng đủ nhanh và dòng tiền có theo kịp áp lực nợ vay hay không.
Đó mới là thước đo quan trọng hơn đối với chất lượng tăng trưởng của Camimex.
