Sự thận trọng trong chiến lược “chờ và xem” của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) xuyên suốt năm 2024 đã tạo ra môi trường chính sách đầy biến động, gây áp lực không ngừng lên thị trường tài chính và các dự báo kinh tế. Dù cách tiếp cận điềm tĩnh này đã giúp giảm biến động lãi suất ngắn hạn, những câu hỏi quan trọng về định hướng chính sách tiền tệ vẫn còn bỏ ngỏ khi Fed phải đối mặt với các áp lực kinh tế đối nghịch.

Những Câu Hỏi Chính Sách
Hai vấn đề cốt lõi đang chi phối các cuộc thảo luận về chính sách của Fed. Thứ nhất, liệu Fed có bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 9 hay không? Thứ hai, nếu Fed thực hiện ba lần cắt giảm lãi suất trước cuối năm, liệu đây có phải là dấu chấm hết cho chu kỳ nới lỏng hay chỉ là khởi đầu cho một giai đoạn ôn hòa kéo dài hơn dưới sự lãnh đạo mới? Sự bất định xoay quanh các quyết định này đã khiến mức độ biến động ngụ ý của lãi suất ngắn hạn tại Mỹ duy trì ở mức cao so với thị trường châu Âu và Anh, một mức chênh lệch hợp lý khi xem xét các yếu tố kinh tế phức tạp đang hiện hữu. Giai đoạn mùa hè sẽ đóng vai trò quyết định khi các nhà hoạch định chính sách đánh giá dữ liệu kinh tế để định hình các bước đi tiếp theo.



Tác Động Thuế Quan Lên Lạm Phát
Một yếu tố bất định quan trọng trong quá trình ra quyết định của Fed là tác động chậm trễ của việc áp thuế quan lên giá tiêu dùng. Mặc dù mức độ chuyển giao chi phí thuế quan ban đầu khá nhẹ, giúp thị trường kỳ vọng vào khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9, nhưng đánh giá này có thể là quá sớm. Các đợt tăng thuế quan lớn nhất có hiệu lực từ đầu tháng 4, nhưng tác động đầy đủ lên giá tiêu dùng vẫn chưa được ghi nhận. Phân tích kinh tế cho thấy các nhà xuất khẩu nước ngoài ban đầu hấp thụ khoảng 20% chi phí thuế quan, với 80% còn lại được phân bổ giữa các doanh nghiệp và người tiêu dùng Mỹ. Dữ liệu lịch sử từ các tranh chấp thương mại trước đây chỉ ra rằng tác động lên người tiêu dùng thường gia tăng theo thời gian, từ mức 0% trong tháng đầu tiên, tăng lên 10% sau hai tháng và đạt 40% sau ba tháng.



Theo nghiên cứu của Goldman Sachs, ước tính 70% chi phí thuế quan trực tiếp sẽ cuối cùng đổ lên vai người tiêu dùng, và có thể đạt 100% khi tính đến các hiệu ứng lan tỏa lên giá sản xuất nội địa. Với dự báo mức tăng 14 điểm phần trăm trong tỷ lệ thuế quan hiệu quả trong năm nay, tác động lạm phát có thể ảnh hưởng đáng kể đến các quyết định chính sách của Fed.



Sức Khỏe Người Tiêu Dùng Và Lo Ngại Thị Trường Nhà Ở
Bất chấp những thách thức này, triển vọng chi tiêu tiêu dùng tại Mỹ vẫn tương đối ổn định. Các điều kiện tài chính tiếp tục duy trì ở mức thuận lợi lịch sử ngoài giai đoạn COVID, trong khi thâm hụt tài khóa cao cung cấp sự hỗ trợ kinh tế liên tục. Viễn cảnh về một chủ tịch Fed ôn hòa có thể thúc đẩy chi tiêu tiêu dùng thông qua các đợt cắt giảm lãi suất bổ sung và sự suy yếu của đồng đô la.

Tuy nhiên, hai rủi ro chính cần được chú ý: sự suy giảm của thị trường lao động và điểm yếu của ngành nhà ở. Dữ liệu nhà ở gần đây cho thấy các xu hướng đáng lo ngại, với các chỉ số giá chính như FHFA và Zillow ghi nhận mức tăng giá nhà giảm dần. Lãi suất cao và khả năng đường cong lợi suất dốc hơn tạo ra thêm những trở ngại cho nhu cầu nhà ở. Trong khi các thay đổi chính sách nhập cư có thể chỉ tác động hạn chế đến thị trường nhà ở đơn lập do tỷ lệ sở hữu nhà thấp trong các nhóm dân cư bị ảnh hưởng, thị trường cho thuê đa hộ gia đình có thể đối mặt với áp lực lớn hơn.



Triển Vọng Chiến Lược
Các yếu tố từ bất ổn thuế quan, điểm yếu thị trường nhà ở và các câu hỏi về chính sách của Fed tạo ra một môi trường đầy thách thức cho việc dự báo kinh tế. Những tháng tới sẽ mang tính quyết định khi dữ liệu lạm phát hé lộ mức độ thực sự của hiệu ứng chuyển giao chi phí thuế quan, có thể định hình lại các tính toán quyết định của Fed vào tháng 9.

Hiện tại, việc duy trì lập trường thận trọng đối với lãi suất ngắn hạn tại Mỹ là hợp lý cho đến khi có thêm sự rõ ràng từ giai đoạn dữ liệu kinh tế đầy bất định nhưng mang tính bước ngoặt này.

Cơ Hội Hiện Tại: Bạc
Trong bối cảnh đó, Bạc - một sản phẩm kim loại quý cùng dòng với vàng hiện lên như 1 kênh đầu tư có tiềm năng tăng giá mạnh. So với vàng, vốn chủ yếu được xem là tài sản trú ẩn an toàn, bạc có tiềm năng tăng trưởng vượt trội nhờ tính ứng dụng đa dạng và nhu cầu công nghiệp ngày càng tăng.



Trong các chu kỳ tăng giá trước của bạc, tỷ lệ vàng/bạc từng chạm đáy ở mức 65 (năm 2016) và 63 (năm 2021). Theo biểu đồ hiện tại, mục tiêu tiếp theo của tỷ lệ này có thể là 58, sau khi pha tích lũy năm 2025 kết thúc theo hướng giảm. Với dự báo giá vàng đạt 3.900 USD/oz, nếu tỷ lệ vàng/bạc về 58 thì giá bạc có thể đạt khoảng 67 USD/oz.



------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Thị trường hàng hóa phái sinh là nơi giao dịch các hợp đồng dựa trên giá trị của các loại hàng hóa cơ bản như nông sản, năng lượng, kim loại, và nguyên liệu công nghiệp. Đây là công cụ giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư quản lý rủi ro biến động giá, đồng thời tạo cơ hội sinh lời từ sự chênh lệch giá trong tương lai. Với sự phát triển của công nghệ và hội nhập kinh tế, thị trường này ngày càng thu hút sự quan tâm nhờ tính thanh khoản cao và khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư.

***Tư vấn đầu tư hàng hoá thông qua Sở giao dịch Hàng hoá Việt Nam (MXV)***
- Hợp pháp - Minh Bạch - Thanh khoản cao tiêu chuẩn quốc tế
- Mua bán 2 chiều LONG SHORT - Giao dịch T0 - Đòn bẩy 20 lần không lãi vay Margin - Liên thông 52 quốc gia
- Mobile/ z.a.lo: 0967 024 910 ( Để tham gia room )
- Link nhóm zalo tin tức hàng hóa phái sinh: https://zalo.me/g/mftltr823