Thị trường kim loại quý đang trải qua một sự thay đổi cơ bản khi giá thuê bạc tăng vọt lên mức cao nhất trong nhiều năm, do bất ổn về thuế quan và việc phân loại lại các khoáng sản quan trọng. Sự gián đoạn này cho thấy những lỗ hổng cấu trúc sâu sắc hơn trong chuỗi cung ứng hàng hóa toàn cầu và báo hiệu một sự thay đổi mô hình tiềm tàng theo hướng chủ nghĩa dân tộc tài nguyên.
Cơn bão hoàn hảo: Nhiều áp lực hội tụ
Sự biến động hiện tại của thị trường bạc bắt nguồn từ ba yếu tố hội tụ, tạo ra tình trạng thiếu hụt nguồn cung chưa từng có. Thứ nhất, việc chính phủ Hoa Kỳ chỉ định bạc là một khoáng sản thiết yếu đã gây ra sự bất ổn về quy định mà thị trường rất e ngại. Thứ hai, những hạn chế nguồn cung hiện tại do các nhà máy tinh chế châu Âu tập trung vào việc đúc lại vàng đã làm giảm lượng bạc tồn kho. Thứ ba, dòng vốn ồ ạt đổ vào các quỹ ETF kim loại quý đã rút một lượng lớn khỏi nguồn cung cho thuê.
Sự hội tụ này đã đẩy giá thuê bạc lên trên 5% lần thứ năm trong năm nay—một bước chuyển mình ngoạn mục so với mức lãi suất gần bằng 0 đã từng là đặc trưng của thị trường trong hơn một thập kỷ. Mức chênh lệch 70 xu giữa giá hợp đồng tương lai Comex và giá giao ngay tại London là một trong những mức chênh lệch giá địa lý lớn nhất trong lịch sử gần đây, cho thấy áp lực thị trường nghiêm trọng.
Tình trạng khoáng sản quan trọng: Một bước ngoặt thay đổi cuộc chơi
Việc phân loại lại bạc thành hàng hóa thiết yếu đối với an ninh quốc gia Hoa Kỳ không chỉ đơn thuần là sổ sách kế toán hành chính mà còn báo hiệu một sự thay đổi căn bản trong cách các chính phủ nhìn nhận các mặt hàng chiến lược. Việc phân loại này đặt bạc ngang hàng với lithium, các nguyên tố đất hiếm và các vật liệu khác được coi là thiết yếu cho mục đích kinh tế và quốc phòng.
Phản ứng của thị trường cho thấy sự đầu cơ có thể nhanh chóng biến thành lời tiên tri tự ứng nghiệm như thế nào. Ngay cả khi không có thuế quan thực sự được áp dụng, chỉ riêng khả năng này cũng đã gây ra những biến động lớn khi các nhà giao dịch chuẩn bị cho những thay đổi chính sách tiềm năng. Điều này cho thấy sự biến động gia tăng đi kèm với các chính sách chủ nghĩa dân tộc tài nguyên.
Lỗ hổng chuỗi cung ứng bị lộ
Cuộc khủng hoảng hiện nay phơi bày những điểm yếu nghiêm trọng trong chuỗi cung ứng kim loại quý toàn cầu. Vai trò truyền thống của London là trung tâm bạc toàn cầu đang bị thách thức khi lượng hàng tồn kho giảm nhanh chóng. Việc tập trung bạc cho thuê ở một vài địa điểm quan trọng đã tạo ra lỗ hổng hệ thống trước những thay đổi về quy định và bất ổn chính sách.
Việc các nhà tinh chế châu Âu chuyển hướng sang chế biến vàng, ban đầu do sự nhầm lẫn về thuế quan, đã gây ra những hậu quả không mong muốn trên toàn bộ hệ thống kim loại quý. Điều này cho thấy các thị trường hàng hóa hiện đại đã trở nên kết nối chặt chẽ như thế nào, khi sự gián đoạn trong một phân khúc nhanh chóng lan sang các thị trường liên quan.
Tác động của ETF: Động lực mới của thị trường
Sự tăng trưởng bùng nổ trong lượng nắm giữ ETF kim loại quý cho thấy sự thay đổi về mặt cấu trúc trong mô hình nhu cầu bạc. Không giống như nhu cầu công nghiệp hoặc đầu tư truyền thống, dòng vốn ETF liên tục rút kim loại khỏi lưu thông, tạo ra dòng chảy một chiều, liên tục làm giảm nguồn cung hiện có.
Mức tăng trưởng 40% của các quỹ ETF bạc trong năm nay không chỉ phản ánh sự tăng giá mà còn phản ánh sự chuyển dịch cơ bản của nhà đầu tư sang tài sản cứng trong bối cảnh lo ngại về việc đồng tiền mất giá. Sự tồn tại lâu dài của các khoản nắm giữ này cho thấy các mô hình cung-cầu truyền thống có thể không còn nắm bắt đầy đủ động lực thị trường.
Mobile/zalo: 033 796 8866
THAM GIA ROOM HÀNG HOÁ - VĨ MÔ
Bối cảnh lịch sử và tiền lệ thị trường
Tình hình hiện tại tương tự nhưng vượt xa những biến động thị trường đầu năm 2024, khi những lo ngại về thuế quan tương tự đã đẩy giá kim loại quý lên mức cực đoan trong thời gian ngắn. Tuy nhiên, giai đoạn này có vẻ kéo dài hơn và khác biệt về mặt cấu trúc. Sự gián đoạn trước đó đã nhanh chóng được giải quyết khi thuế quan được dỡ bỏ; sự bất ổn hiện tại dường như ăn sâu và mang tính lâu dài hơn.
Sự tham gia của các ngân hàng lớn như JPMorgan và Morgan Stanley vào hoạt động giao dịch chênh lệch giá trong các tập trước cho thấy các tác nhân tinh vi có thể kiếm lời nhanh chóng như thế nào từ những biến động thị trường. Tuy nhiên, sự tồn tại dai dẳng của mức phí bảo hiểm hiện tại cho thấy các yếu tố cấu trúc vượt ra ngoài các cơ hội chênh lệch giá tạm thời.
Những hàm ý kinh tế rộng hơn
Căng thẳng trên thị trường bạc này như một dấu hiệu báo trước cho sự phân mảnh rộng hơn của thị trường hàng hóa. Khi các chính phủ ngày càng nhìn nhận nguyên liệu thô dưới góc độ an ninh quốc gia, các cơ chế thị trường tự do truyền thống đang phải đối mặt với sự can thiệp chính trị ngày càng gia tăng.
Hiện tượng này không chỉ giới hạn ở bạc mà còn bao trùm toàn bộ hệ thống khoáng sản thiết yếu. Từ vật liệu bán dẫn đến linh kiện pin, chuỗi cung ứng đang được tái cấu trúc xoay quanh các cân nhắc địa chính trị thay vì thuần túy kinh tế. Điều này thể hiện sự chuyển dịch cơ bản từ mô hình toàn cầu hóa tập trung vào tối đa hóa hiệu quả sang các khuôn khổ ưu tiên an ninh.
Phân tích hướng tới tương lai
Một số kịch bản có thể diễn ra từ tình hình hiện tại. Trong trường hợp có khả năng xảy ra nhất, sự bất ổn chính sách kéo dài sẽ duy trì mức phí bảo hiểm và giá thuê cao trong suốt thời gian còn lại của năm 2025. Các bên tham gia thị trường có thể sẽ tiếp tục tích trữ hàng tồn kho tại Hoa Kỳ để phòng ngừa các mức thuế quan tiềm ẩn, hỗ trợ cơ cấu phí bảo hiểm tại New York.
Một kịch bản kịch tính hơn liên quan đến việc áp dụng thuế quan thực tế, có thể vĩnh viễn chia cắt thị trường bạc toàn cầu. Điều này có thể sẽ đẩy nhanh quá trình phát triển các cơ chế xác định giá khu vực và có khả năng làm suy yếu vai trò chuẩn mực truyền thống của London.
Mặt khác, việc chính sách rõ ràng, bác bỏ thuế quan bạc, có thể gây ra sự sụt giảm nhanh chóng của phí bảo hiểm khi các vị thế đầu cơ được giải tỏa. Tuy nhiên, nguồn cung thắt chặt từ dòng vốn ETF cho thấy bất kỳ sự hỗ trợ nào cũng chỉ là tạm thời.
Khuyến nghị về đầu tư và chính sách
Đối với những người tham gia thị trường, môi trường hiện tại phức tạp đòi hỏi các phương pháp quản lý rủi ro có tính đến sự bất ổn về chính sách. Các chiến lược phòng ngừa rủi ro truyền thống có thể tỏ ra không đủ hiệu quả khi những thay đổi về quy định có thể ngay lập tức làm thay đổi cấu trúc thị trường cơ bản.
Các nhà hoạch định chính sách phải đối mặt với sự cân bằng mong manh giữa những lo ngại chính đáng về an ninh quốc gia và sự ổn định thị trường. Vụ việc liên quan đến bạc cho thấy đầu cơ có thể khuếch đại tín hiệu chính sách nhanh chóng như thế nào, tiềm ẩn nguy cơ gây ra những hậu quả kinh tế không mong muốn, vượt xa mọi lợi ích an ninh.
Người dùng bạc công nghiệp nên cân nhắc đa dạng hóa chuỗi cung ứng và xây dựng kho dự trữ chiến lược để giảm thiểu rủi ro gián đoạn trong tương lai. Các ngành điện tử, năng lượng mặt trời và thiết bị y tế đặc biệt dễ bị tổn thương do căng thẳng liên tục trong chuỗi cung ứng.
Kết luận: Kỷ nguyên mới của thị trường hàng hóa
Sự gián đoạn của thị trường bạc không chỉ là sự thiếu hụt nguồn cung tạm thời mà còn báo hiệu sự xuất hiện của một mô hình mới, trong đó các yếu tố địa chính trị ngày càng lấn át các lực lượng thị trường thuần túy. Sự chuyển đổi này có thể sẽ định hình lại hoạt động giao dịch hàng hóa, chiến lược đầu tư và quy hoạch công nghiệp trên nhiều lĩnh vực.
Khi chủ nghĩa dân tộc tài nguyên đang phát triển mạnh mẽ trên toàn cầu, thị trường phải thích ứng với sự biến động cao hơn, bất ổn pháp lý lớn hơn và chuỗi cung ứng phân mảnh hơn. Cuộc khủng hoảng bạc cho thấy những thách thức có thể lan rộng ra toàn bộ hệ thống khoáng sản quan trọng, làm thay đổi căn bản cách thức vận hành của thị trường hàng hóa toàn cầu trong một thế giới ngày càng đa cực.
Giải pháp cuối cùng cho tình trạng căng thẳng hiện tại trên thị trường bạc sẽ cung cấp những hiểu biết quan trọng về cách thị trường có thể thích ứng hiệu quả với thực tế mới này và liệu các cơ chế xác định giá truyền thống có thể tồn tại trong thời đại cạnh tranh tài nguyên gia tăng hay không.
---------------------------------------------------
Trong chu kỳ kinh tế, dòng tiền đầu tư được luân chuyển giữa các loại tài sản đầu tư khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận. Hiện nay Sở giao dịch hàng hóa VN mới được cấp phép liên thông trên thị trường hàng hóa quốc tế và đầu tư trực tiếp trên các sàn hàng hóa thế giới, với các sản phẩm thiết yếu như là: Đồng, Bạc, Cà phê, Đường, Nông sản ...
Nhà đầu tư có thể tham gia giao dịch trực tiếp trên thị trường hàng hoá của Bô Công Thương. Với nhiều ưu điểm như: Mua bán 2 chiều, T0, miễn lãi margin ... Liên hệ với tôi qua số Zalo ở phần tên tác giả để hợp tác và nhận các tư vấn tốt nhất về thị trường hàng hoá
Mobile/zalo: 033 796 8866
