Trong bối cảnh kinh tế thế giới nhiều biến động, hai ngân hàng đầu tư hàng đầu – Morgan Stanley và Goldman Sachs – đều cho rằng vàng đang có dư địa tăng giá đáng kể trong thời gian tới. Những yếu tố như lạm phát leo thang, đồng USD yếu đi, cùng với lực mua bền vững từ các ngân hàng trung ương đang tạo ra nền tảng vững chắc cho đà đi lên của kim loại quý.

Morgan Stanley: Giá vàng được hỗ trợ bởi dòng tiền phòng thủ và kỳ vọng chính sách từ Trung Quốc

Báo cáo mới nhất từ Morgan Stanley nhận định xu hướng tăng của vàng, bạc và đồng COMEX sẽ tiếp diễn trong năm nay, khi đồng USD suy yếu đang mang lại lợi thế cho nhóm hàng hóa. Đồng thời, áp lực lạm phát tại Mỹ có thể thúc đẩy nhu cầu nắm giữ tài sản an toàn như vàng.

Một yếu tố khác có thể thúc đẩy giá kim loại là các chính sách hỗ trợ kinh tế từ phía Trung Quốc – nếu được tung ra, đây sẽ là cú huých không ngờ tới cho thị trường kim loại toàn cầu. Tuy nhiên, Morgan Stanley cũng lưu ý rủi ro từ chính sách thương mại của Mỹ, trong đó có khả năng tăng thuế lên một số quốc gia và ngành hàng (như thép, nhôm và đồng) từ ngày 1/8 tới. Điều này có thể khiến chi phí đầu vào tại khu vực sản xuất công nghiệp tăng cao, làm thay đổi cán cân cung – cầu.

Dù vậy, triển vọng với các kim loại quý vẫn khá tích cực. Morgan Stanley đã nâng dự báo giá vàng quý IV/2025 lên 3.800 USD/oz, nhờ lực mua mạnh từ các ngân hàng trung ương và ETF, cùng tâm lý phòng thủ của nhà đầu tư. Giá vàng quý III được dự đoán ở mức 3.500 USD, và giữ quanh mốc này sang quý I/2026. Mức trung bình năm 2026, 2027 và 2028 lần lượt được ước tính là 3.313 USD, 2.625 USD và 2.500 USD/oz.

Ngoài ra, đà phục hồi của nhu cầu trang sức cũng được kỳ vọng sẽ quay trở lại khi người tiêu dùng bắt đầu thích nghi với mặt bằng giá mới.

Goldman Sachs: Giá vàng có thể đạt đỉnh 4.000 USD vào giữa năm 2026

Goldman Sachs thậm chí đưa ra dự báo lạc quan hơn, cho rằng giá vàng có khả năng tiến sát mốc 4.000 USD/oz vào giữa năm 2026. Trong ngắn hạn hơn, mức giá 3.700 USD có thể đạt được vào cuối năm 2025.

Một động lực lớn đến từ hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương. Giai đoạn từ tháng 1 đến tháng 5/2025, khối này đã mua trung bình 77 tấn vàng mỗi tháng – tiệm cận mức dự kiến 80 tấn/tháng mà Goldman từng đề cập. Riêng trong tháng 5, lượng mua ròng (không tính Mỹ) là 31 tấn, trong đó Trung Quốc đứng đầu với 15 tấn.

Ngoài ra, Goldman cũng chỉ ra rằng lượng vị thế ròng của các quỹ đầu cơ đã giảm nhẹ so với tháng 4, điều này mở ra cơ hội mới cho dòng vốn từ các quỹ ETF và tổ chức quay lại thị trường vàng trong thời gian tới.

Kết luận

Với bối cảnh vĩ mô hiện tại, vàng đang nổi lên như một tài sản được giới đầu tư toàn cầu ưu tiên. Cả Morgan Stanley và Goldman Sachs đều đồng thuận rằng mức giá quanh 3.800 – 4.000 USD/oz hoàn toàn có thể xảy ra trong giai đoạn từ cuối năm 2025 đến giữa năm 2026, nếu các yếu tố hỗ trợ tiếp tục duy trì. Đây là tín hiệu tích cực cho các nhà đầu tư trung – dài hạn đang tìm kiếm sự ổn định giữa làn sóng biến động của thị trường tài chính quốc tế.