1. Nhập khẩu đậu tương tăng vọt, thị trường Trung Quốc dư cung khô đậu

Trong tháng 5/2025, Trung Quốc đã nhập khẩu đậu tương ở mức cao nhất từ trước đến nay, và con số của tháng 6 tiếp tục đứng thứ hai trong lịch sử. Phần lớn số đậu này được đưa vào chế biến, tạo ra khối lượng khô đậu tương khổng lồ vượt xa nhu cầu thực tế của thị trường nội địa. Các nhà máy ép dầu tại nhiều tỉnh ven biển nhanh chóng rơi vào tình trạng đầy kho, đặc biệt tại miền Nam Trung Quốc - nơi nhiều cơ sở buộc phải tạm ngưng hoạt động do không còn khả năng chứa thêm hàng.

2. Giá khô đậu tương giảm mạnh, biên lợi nhuận nhà máy ép dầu chuyển âm

Hiện giá khô đậu tương tại Bắc Trung Quốc đã giảm xuống còn 2.925 nhân dân tệ/tấn, tương đương khoảng 408 USD - sụt giảm 6,5% so với cùng kỳ năm ngoái khi giá còn ở mức 3.130 nhân dân tệ. Trong bối cảnh đó, biên lợi nhuận tại các nhà máy ép dầu, đặc biệt tại khu vực Rizhao, đã âm liên tục kể từ giữa tháng 5. Nhiều doanh nghiệp sản xuất rơi vào thế tiến thoái lưỡng nan: tiếp tục ép dầu thì lỗ nặng, dừng lại thì phải gánh chi phí bảo quản và lãi vay tăng cao do hàng tồn.

3. Nhu cầu khô đậu suy yếu do tiêu thụ thịt giảm và chính sách siết chặt

Lý do chính dẫn đến nhu cầu khô đậu tương sụt giảm đến từ sự chững lại của ngành chăn nuôi. Người tiêu dùng Trung Quốc giảm chi tiêu, khiến sản lượng tiêu thụ thịt giảm theo. Điều này trực tiếp tác động tới ngành sản xuất thức ăn chăn nuôi - lĩnh vực vốn là khách hàng lớn nhất của khô đậu tương. Đồng thời, chính phủ Trung Quốc đã áp dụng các chính sách cắt giảm đàn nái sinh sản, đồng thời đặt giới hạn về tỷ lệ khô đậu tương trong công thức thức ăn nhằm ổn định giá thịt. Tất cả các yếu tố này tạo thành một lực cản mạnh đối với nhu cầu tiêu thụ khô đậu trong nước.

4. Vẫn nhập khẩu từ Argentina dù trong nước đang dư cung

Một điểm nghịch lý đang diễn ra là dù các kho đã đầy, Trung Quốc vẫn tiếp tục nhập khẩu khô đậu tương từ Argentina. Điều này xảy ra bởi giá thành nhập khẩu từ Nam Mỹ hiện thấp hơn giá nội địa, tạo điều kiện cho các nhà nhập khẩu thu được lợi nhuận ngắn hạn. Tuy nhiên, hành vi này càng khiến cán cân cung - cầu thêm mất kiểm soát và tạo áp lực xuống giá ngày càng lớn hơn cho thị trường nội địa.

5. Trung Quốc chưa đặt mua đậu Mỹ, nguy cơ đẩy giá nông sản Mỹ xuống sâu hơn

Một diễn biến đáng lo ngại là đến cuối tháng 7, Trung Quốc - nhà nhập khẩu đậu tương lớn nhất thế giới - vẫn chưa ký bất kỳ đơn hàng nào mua đậu Mỹ cho quý IV/2025. Đây là thời điểm quan trọng trong mùa thu hoạch và xuất khẩu đậu tương của Hoa Kỳ. Việc Trung Quốc tạm ngừng mua hàng đã khiến thị trường đậu Mỹ chịu áp lực lớn, với giá hợp đồng tương lai trên sàn CBOT giảm liên tục trong nhiều phiên. Nếu đà này tiếp tục, doanh nghiệp và nông dân Mỹ có thể phải chấp nhận bán ra với mức giá rất thấp trong một vụ mùa có sản lượng dự báo cao.

6. Cơ hội vẫn còn nếu đàm phán thương mại Mỹ - Trung đạt bước tiến

Một tín hiệu tích cực duy nhất hiện tại đến từ các cuộc đàm phán thương mại song phương đang được tổ chức tại Stockholm. Giới thương nhân kỳ vọng nếu Trung Quốc và Hoa Kỳ đạt được một thỏa thuận mới, trong đó có việc dỡ bỏ thuế nhập khẩu đậu tương Mỹ, thì Trung Quốc có thể quay trở lại thị trường ngay trong tháng 8 hoặc đầu tháng 9. Với giá thành được cải thiện và chất lượng sản phẩm ổn định, đậu tương Mỹ vẫn là lựa chọn chiến lược của Trung Quốc trong trung và dài hạn.

CƠ HỘI ĐẦU TƯ ĐẬU TƯƠNG

Giá khô đậu tương và đậu tương nguyên liệu đang trong xu hướng giảm mạnh do Trung Quốc - quốc gia chiếm hơn 60% lượng nhập khẩu toàn cầu – tạm thời dừng mua vào. Đây là cơ hội cho nhà đầu tư nắm giữ vị thế bán (short) với hợp đồng tương lai đậu tương thông qua các sàn giao dịch hàng hóa được cấp phép trong nước. Khi thị trường chưa có dấu hiệu phục hồi và áp lực từ tồn kho vẫn lớn, khả năng sinh lời từ vị thế bán trong ngắn hạn là hoàn toàn khả thi.

Về trung hạn, nhà đầu tư có thể xem xét chiến lược tích lũy vị thế mua (long) đối với các hợp đồng đậu tương kỳ hạn xa. Khi tiến trình đàm phán thương mại có kết quả tích cực hoặc khi Trung Quốc quay lại nhập khẩu để tái đàn quy mô lớn, giá đậu tương có thể bật tăng mạnh. Thị trường hàng hóa nông nghiệp đang có độ biến động cao, và đậu tương hiện là một trong những mặt hàng đáng chú ý nhất cho nửa cuối năm 2025.

Về phân tích kỹ thuật:

 

Biểu đồ giá hợp đồng tương lai đậu tương tháng 11/2025 cho thấy xu hướng chủ đạo vẫn đang là đi ngang trung - dài hạn trong biên độ từ 955 đến 1080 cents/bushel, kéo dài từ tháng 8/2024 đến nay.

Hiện tại, giá đậu tương vừa thủng vùng hỗ trợ ngắn hạn quanh 1036 và đang lùi về kiểm định vùng hỗ trợ kỹ thuật mạnh hơn tại 1009 - 1015. Nếu tiếp tục mất mốc này, xu hướng ngắn hạn có thể giảm sâu về khu vực hỗ trợ rất quan trọng tại 955 - 965, được xác định là “nền hỗ trợ tin cậy” trong suốt 12 tháng qua. Đây là vùng giá có thể kích hoạt lực mua bắt đáy kỹ thuật hoặc can thiệp từ nhà nhập khẩu nếu thị trường định giá quá thấp.

Ở chiều ngược lại, để xác lập lại xu hướng tăng, giá cần vượt lên vùng kháng cự chéo quanh 1043, sau đó là mốc tâm lý 1080 - vốn đã liên tục chặn đứng đà phục hồi từ cuối năm 2024 đến nay. Kịch bản này có thể xảy ra nếu đàm phán thương mại Mỹ - Trung có bước đột phá và Trung Quốc quay lại mua hàng trong tháng 8-9.

Khối lượng giao dịch hiện đang suy yếu, phản ánh tâm lý thị trường dè chừng và chờ đợi tín hiệu rõ ràng hơn từ thông tin vĩ mô – đặc biệt là từ Bắc Kinh.

Kết luận chung:

Thị trường đậu tương toàn cầu hiện đang phản ánh rõ nét sự mất cân đối giữa cung nội địa Trung Quốc và nhu cầu nhập khẩu truyền thống. Áp lực dư thừa khô đậu tương tại Trung Quốc khiến giá bị nén trong biên độ thấp, đồng thời tạo ra tâm lý chờ đợi kéo dài trên thị trường quốc tế. Tuy nhiên, mức giá hiện tại đang tiến sát các vùng hỗ trợ kỹ thuật mạnh, đồng nghĩa với việc thị trường đã chiết khấu phần lớn các rủi ro ngắn hạn.

Trong bối cảnh yếu tố thời tiết tại Mỹ bước vào giai đoạn nhạy cảm của mùa vụ và Trung Quốc buộc phải giải quyết bài toán tồn kho trong quý tới, thị trường đậu tương có tiềm năng đảo chiều khi các tín hiệu cơ bản đổi hướng. Với vai trò là một trong những nông sản chủ lực toàn cầu, đậu tương tiếp tục là thị trường đáng theo dõi trong nửa cuối năm 2025, đặc biệt với nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội ở vùng giá thấp và kỳ vọng phục hồi trong chu kỳ cung cầu tiếp theo.

⚠️Anh chị cần thêm thông tin về thị trường hàng hóa, vui lòng liên hệ: 0964 274 326