Thỏa thuận thuế quan Mỹ - EU tạo cú hích tâm lý thị trường
Thỏa thuận thương mại giữa Mỹ và Liên minh châu Âu đánh dấu một bước ngoặt trong cục diện kinh tế toàn cầu những ngày cuối tháng 7. Theo nội dung công bố chính thức, Mỹ sẽ chỉ áp mức thuế 15% với phần lớn hàng hóa EU thay vì 30% như dự kiến ban đầu. Sự nhượng bộ này từ phía Washington đã giúp tránh được nguy cơ bùng nổ một cuộc chiến thương mại quy mô lớn, đồng thời mở đường cho cải thiện quan hệ thương mại xuyên Đại Tây Dương. Ngay lập tức, đồng USD đã phản ứng tích cực khi tăng vọt và đạt mức cao nhất trong vòng hai tháng, tạo áp lực mạnh lên thị trường kim loại quý, đặc biệt là vàng.
Vàng mất lực tăng khi USD tăng giá và khẩu vị rủi ro tăng cao
Trong khi đó, vàng tiếp tục duy trì xu hướng giảm, giao dịch quanh mức 3.312 USD/oz, sát vùng đáy hai tuần. Sự trượt giá này không đến từ yếu tố cung - cầu thuần túy mà chủ yếu do đồng USD mạnh lên, khiến vàng trở nên đắt đỏ hơn đối với nhà đầu tư nước ngoài. Sự thay đổi trong tâm lý thị trường càng khiến dòng tiền dịch chuyển khỏi vàng. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ vẫn ổn định, trong khi cổ phiếu công nghiệp và xuất khẩu tăng mạnh, phản ánh niềm tin mới vào tăng trưởng kinh tế khu vực phương Tây.
Thị trường dõi theo tín hiệu từ Fed và căng thẳng Mỹ - Trung
Một yếu tố then chốt khác là việc giới đầu tư hiện đang trong trạng thái “nghe ngóng” tín hiệu chính sách từ Fed. Dự kiến trong kỳ họp tiếp theo, Fed có thể duy trì lãi suất trong vùng 4,25% - 4,50%, nhưng cũng để ngỏ khả năng điều chỉnh trong các quý tới nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt. Cùng lúc, các cuộc đàm phán thương mại Mỹ - Trung tại Stockholm sẽ đóng vai trò như một biến số ảnh hưởng tới quyết định đầu tư vào vàng trong trung hạn.
Những điểm chưa hoàn chỉnh trong thỏa thuận khiến nhà đầu tư vẫn dè chừng
Bên cạnh những lạc quan ban đầu, những giới hạn trong nội dung thỏa thuận Mỹ - EU cũng khiến một bộ phận nhà đầu tư vẫn giữ tâm lý phòng thủ. Một số mặt hàng như rượu và linh kiện quốc phòng chưa được đưa vào diện miễn thuế, đồng thời các cam kết đầu tư cụ thể từ EU vào Mỹ vẫn đang được đàm phán bổ sung. Mặc dù vậy, thị trường tài chính toàn cầu đã phản ứng tích cực. Chứng khoán Mỹ và châu Âu đồng loạt tăng điểm, đồng euro phục hồi nhẹ, trong khi sức ép bán tháo vàng vẫn tiếp diễn.
Giá vàng chưa thể bứt phá nếu chưa có chuyển biến từ Fed
Lịch sử cho thấy vàng có xu hướng bật tăng trở lại khi có tín hiệu chính sách mềm từ Fed hoặc xuất hiện cú sốc địa chính trị. Tuy nhiên, trong thời điểm hiện tại, giá vàng đang bị kẹp giữa một đồng USD quá mạnh và sự lạc quan mới nổi trên thị trường vốn. Nếu kịch bản Fed giữ nguyên lãi suất được duy trì trong quý III, vàng có thể dao động trong vùng 3.280 - 3.350 USD/oz mà chưa thể bứt phá rõ rệt.
THỊ TRƯỜNG KIM LOẠI QUÝ: BẠC CHUYỂN MÌNH THÀNH TÂM ĐIỂM ĐẦU TƯ
Trong bối cảnh vàng suy yếu do đồng USD mạnh và môi trường lãi suất chưa rõ ràng, bạc đang thu hút sự chú ý như một kênh đầu tư thay thế tiềm năng. Hợp đồng tương lai bạc - hiện có trong danh mục ký quỹ của HCT - mang tính phòng thủ tương tự vàng nhưng vượt trội ở khía cạnh ứng dụng công nghiệp, đặc biệt trong xe điện, năng lượng mặt trời và thiết bị điện tử, giúp bạc hưởng lợi từ các xu hướng tăng trưởng bền vững. Nếu Fed trì hoãn hạ lãi suất hoặc USD bước vào chu kỳ điều chỉnh, bạc nhiều khả năng sẽ dẫn dắt nhóm hàng hóa kim loại quý, trở thành lựa chọn sinh lời hấp dẫn hơn vàng trong nửa cuối năm 2025.
Dữ liệu thị trường: Premium bạc tại Trung Quốc và diễn biến tồn kho Comex
Thị trường Trung Quốc đang ghi nhận tín hiệu hỗ trợ đáng kể cho đà tăng giá bạc toàn cầu. Cụ thể, bạc giao dịch tại Thượng Hải hiện cao hơn 1,78 USD/oz so với giá chuẩn LBMA - tương đương mức premium 4,58%. Đường trung bình 5 ngày và 21 ngày của premium lần lượt ở mức 1,62 USD/oz và 1,68 USD/oz, cho thấy xu hướng cao giá nội địa vẫn ổn định. Premium duy trì dương liên tục từ đầu năm đến nay phản ánh lực cầu nội địa mạnh mẽ, nhất là từ các doanh nghiệp sản xuất công nghệ và năng lượng.
Đồng thời, lượng bạc dự trữ tại COMEX đang tăng trở lại mạnh mẽ, đạt mốc 500,3 triệu ounce – mức cao nhất trong 3 tuần qua. Đáng chú ý, lượng bạc có thể dùng để giao thực (registered) đã tăng 3% kể từ đầu tháng, lên tới 196,5 triệu ounce. Xu hướng tăng liên tục kể từ đầu năm 2025 cho thấy dòng bạc đang quay lại các kho COMEX, phản ánh niềm tin vào thị trường kỳ hạn hoặc sự chuẩn bị cho nhu cầu giao hàng vật chất trong tương lai gần. Tuy nhiên, cũng cần theo dõi sát liệu đây là tích trữ chiến lược hay động thái phòng ngừa bán ra trong bối cảnh biến động lãi suất và lạm phát.
Về phân tích kỹ thuật:
Xu hướng dài hạn: Bạc phá vỡ mô hình tam giác tích lũy, tái khẳng định đà tăng
Bạc đã thoát ra khỏi mô hình tam giác tích lũy kéo dài từ năm 2021 đến cuối 2023 - một mô hình thường báo hiệu sự chuyển biến xu hướng rõ rệt sau giai đoạn đi ngang. Cú breakout mạnh vào đầu 2024 xác nhận xu hướng tăng, được củng cố bởi các cây nến xanh dài và khối lượng gia tăng.
Giá bạc hiện đang dao động quanh mức 38,29 USD/oz, tăng +5,86% trong tháng, tiếp tục di chuyển trong kênh tăng giá trung hạn được thiết lập từ giữa 2024. Cấu trúc kênh tăng này cho thấy động lực giá đang ổn định và có độ dốc khá lớn - thường đi kèm với dòng tiền đầu cơ mạnh và kỳ vọng tiếp diễn đà tăng.
