Thuế quan hạ, rủi ro tăng: Mỹ - Trung và cơn nghiện chiến tranh thương mại

Tầm quan trọng của sự điều chỉnh

Quy mô của các đợt cắt giảm thuế quan đã thỏa thuận là chưa từng có trong ngoại giao thương mại hiện đại. Cam kết của Hoa Kỳ về việc giảm thuế đối với hàng hóa Trung Quốc từ 145% xuống 30% thể hiện mức giảm 115 điểm phần trăm, trong khi mức giảm tương ứng của Trung Quốc từ 125% xuống 10% thể hiện mức cắt giảm 115 điểm phần trăm. Những điều chỉnh này, mặc dù đáng kể, vẫn để mức thuế quan cao hơn nhiều so với chuẩn mực lịch sử đối với các đối tác thương mại lớn.

Để ngữ cảnh hóa những con số này, mức thuế quan thực tế của Hoa Kỳ là khoảng 18% sau khi thực hiện gần đây là mức cao nhất kể từ năm 1934, trong thời kỳ đỉnh cao của chủ nghĩa bảo hộ thời kỳ Đại suy thoái. Sự song song lịch sử này nhấn mạnh sự thay đổi đáng kể so với tự do hóa thương mại đa phương vốn là đặc điểm của trật tự kinh tế sau Thế chiến II.

Đánh giá tác động kinh tế

Hiệu ứng thị trường tức thời

Việc giảm thuế quan sẽ mang lại sự cứu trợ ngay lập tức cho một số ngành chính. Thiết bị điện tử tiêu dùng, vốn đã được miễn một phần thuế quan vào tháng 4 năm 2025, sẽ được hưởng lợi từ việc giảm rộng hơn các thành phần và phụ kiện liên quan. Ngành ô tô, vốn đã nhận được một số cứu trợ thông qua các lệnh hành pháp vào cuối tháng 4, sẽ trải qua các đợt giảm chi phí tiếp theo, có thể chuyển thành giá tiêu dùng thấp hơn và hiệu quả chuỗi cung ứng được cải thiện.

Ý nghĩa kinh tế vĩ mô

Thỏa thuận này giải quyết một số áp lực kinh tế quan trọng đã gia tăng kể từ khi áp dụng thuế quan "ngày giải phóng" của Trump. Việc giảm mức thuế quan cao nhất có thể sẽ dẫn đến áp lực giảm phát đáng kể đối với hàng tiêu dùng, đặc biệt là trong các danh mục mà hàng nhập khẩu từ Trung Quốc chiếm thị phần đáng kể.

Tuy nhiên, bản chất tạm thời của thỏa thuận này tạo ra một môi trường bất ổn liên tục. Các doanh nghiệp phải đối mặt với thách thức trong việc đưa ra quyết định đầu tư và tìm nguồn cung ứng trung hạn trong vòng 90 ngày, có khả năng dẫn đến phân bổ nguồn lực không tối ưu và tiếp tục nỗ lực đa dạng hóa chuỗi cung ứng.

Động lực dòng chảy thương mại

Bản chất bất đối xứng của mối quan hệ thương mại Hoa Kỳ-Trung Quốc có nghĩa là những điều chỉnh thuế quan này sẽ có tác động khác nhau. Xuất khẩu của Trung Quốc sang Hoa Kỳ, vốn bị hạn chế nghiêm trọng bởi chế độ thuế quan 145%, có khả năng sẽ phục hồi nhanh chóng về mặt khối lượng. Ngược lại, xuất khẩu của Hoa Kỳ sang Trung Quốc, mặc dù được hưởng lợi từ việc giảm thuế xuống 10%, có thể phải đối mặt với sự phục hồi dần dần hơn do cần thời gian để xây dựng lại các mối quan hệ thị trường bị gián đoạn bởi môi trường thuế quan cao trước đây.

Việc thỏa thuận bao gồm cam kết của Trung Quốc về "hoãn hoặc hủy bỏ" các biện pháp phi thuế quan thể hiện lợi ích quan trọng không kém nhưng ít định lượng hơn. Các biện pháp này, bao gồm các rào cản pháp lý, yêu cầu cấp phép và sự chậm trễ hành chính, thường tạo ra những trở ngại thương mại vượt quá tác động của thuế quan chính thức.

Sự lan tỏa khu vực và toàn cầu

Quan hệ Liên minh Châu Âu

Các cuộc đàm phán song song với EU, dẫn đến việc hoãn thực hiện mức thuế 50% bị đe dọa cho đến ngày 9 tháng 7, cho thấy sự điều chỉnh rộng hơn về chính sách thương mại của Hoa Kỳ. Sự phối hợp này cho thấy sự công nhận về chi phí kinh tế của các cuộc xung đột thương mại đa mặt trận đồng thời và lợi ích chính trị của các cuộc đàm phán tuần tự thay vì song song.

Động lực thương mại của Vương quốc Anh

Thỏa thuận trước đó giữa Hoa Kỳ và Anh, giảm nhưng không xóa bỏ thuế quan đối với hàng xuất khẩu ô tô và thép của Anh trong khi vẫn duy trì mức thuế 10% đối với các hàng hóa khác, thiết lập một khuôn mẫu cho việc bình thường hóa thương mại một phần. Cách tiếp cận này của các thỏa thuận cụ thể theo từng lĩnh vực có thể trở thành mô hình thống trị để giải quyết tranh chấp thương mại trong môi trường chính trị hiện tại.

Những cân nhắc chiến lược dài hạn

Mối quan tâm về tính bền vững

Khung thời gian 90 ngày đặt ra những câu hỏi cơ bản về tính bền vững của quá trình hạ nhiệt này. Tiền lệ lịch sử cho thấy các thỏa thuận thương mại tạm thời thường trở thành vĩnh viễn thông qua các lần gia hạn liên tiếp, nhưng môi trường chính trị hiện tại ở cả hai quốc gia có thể không ủng hộ chủ nghĩa dần dần như vậy.

Sự không chắc chắn liên tục về miễn trừ đối với hàng điện tử tiêu dùng, được chính quyền Trump ghi rõ là "tạm thời", minh họa cho bản chất bấp bênh của các thỏa thuận hiện tại. Sự không chắc chắn này duy trì tình trạng tê liệt đầu tư vốn là đặc điểm của kế hoạch kinh doanh kể từ khi bắt đầu chiến tranh thương mại.

Sự thay đổi về cơ cấu kinh tế

Thỏa thuận không giải quyết các vấn đề cơ cấu cơ bản dẫn đến xung đột thương mại, bao gồm bảo vệ sở hữu trí tuệ, yêu cầu chuyển giao công nghệ và trợ cấp của nhà nước. Mặc dù việc cắt giảm thuế quan mang lại sự cứu trợ kinh tế ngay lập tức, nhưng chúng không giải quyết được các tranh chấp quản trị kinh tế cơ bản đã định hình mối quan hệ Hoa Kỳ-Trung Quốc.

Ý nghĩa và khuyến nghị về chính sách

Dành cho các nhà hoạch định chính sách

Bản chất tạm thời của thỏa thuận này cho thấy nhu cầu về khuôn khổ thể chế bền vững hơn để giải quyết tranh chấp thương mại. Cách tiếp cận hiện tại của chính sách thương mại do hành động điều hành thúc đẩy tạo ra sự biến động kinh tế làm suy yếu kế hoạch dài hạn và hiệu quả đầu tư.

Đối với Chiến lược kinh doanh

Các công ty nên coi khoảng thời gian 90 ngày này là cơ hội để kiểm tra căng thẳng các giải pháp thay thế cho chuỗi cung ứng trong khi vẫn được hưởng lợi từ việc giảm gánh nặng thuế quan. Thỏa thuận này tạo không gian cho việc lập kế hoạch chiến lược nhưng không nên được hiểu là sự trở lại bình thường của thương mại trước năm 2018.

Đối với quan hệ quốc tế

Thỏa thuận này chứng minh rằng các cuộc đàm phán song phương có thể đạt được kết quả có ý nghĩa ngay cả trong môi trường chính trị phân cực cao. Tuy nhiên, việc loại trừ các thể chế đa phương khỏi các cuộc đàm phán này tiếp tục làm xói mòn hệ thống thương mại quốc tế dựa trên luật lệ.

Phần kết luận

Thỏa thuận giảm thuế quan 90 ngày giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc là một phản ứng thực dụng đối với chi phí kinh tế của chế độ thuế quan cao kéo dài. Mặc dù có lợi về mặt kinh tế trong ngắn hạn, bản chất tạm thời của các thỏa thuận này vẫn duy trì sự bất ổn tiềm ẩn vốn là đặc điểm của thương mại toàn cầu kể từ năm 2018.

Để chuyển đổi sự hòa hoãn tạm thời này thành bình thường hóa thương mại bền vững, cần phải giải quyết các vấn đề kinh tế mang tính cấu trúc đã gây ra xung đột, đồng thời phát triển các cơ chế thể chế có thể quản lý các tranh chấp trong tương lai mà không cần phải đơn phương leo thang thuế quan.

90 ngày tới sẽ là bài kiểm tra quan trọng để xem liệu chủ nghĩa thực dụng kinh tế có thể vượt qua được động lực chính trị thúc đẩy chính sách thương mại trong những năm gần đây hay không. Kết quả sẽ có ý nghĩa sâu sắc không chỉ đối với quan hệ Hoa Kỳ-Trung Quốc mà còn đối với cấu trúc rộng hơn của hợp tác kinh tế quốc tế.

Cơ hội đầu tư lớn trên thị trường BẠC

Trong bối cảnh thế giới đối mặt với bất ổn kinh tế, lãi suất biến động mạnh và chính sách tiền tệ thiếu chắc chắn, nhà đầu tư toàn cầu ngày càng có xu hướng tìm đến các tài sản an toàn – trong đó bạc đang nổi lên như một lựa chọn chiến lược bên cạnh vàng.

Năm 2024, giá bạc trung bình đạt 28,41 USD/oz, tăng 20,7% so với năm 2023. Chỉ trong 4 tháng đầu năm 2025, giá tiếp tục tăng lên trung bình 32,38 USD/oz – tương đương mức tăng 31% so với cùng kỳ năm trước. Điều này phản ánh rõ nhu cầu phòng vệ rủi ro trong bối cảnh kinh tế và địa chính trị nhiều bất ổn. 

Giá bạc tăng đều đẵn theo kênh giá và có thể bứt phá mạnh, tương tự như giai đoạn 2008

Thị trường bạc thường mang tính hai chiều – vừa có lực mua tích lũy, vừa có lực bán chốt lời từ các nhà đầu tư đã nắm giữ lâu. Đáng chú ý, năm 2024 ghi nhận sự phục hồi mạnh mẽ của đầu tư ròng với 70,2 triệu oz, và con số dự kiến sẽ đạt 134 triệu oz trong năm 2025.

Hiện tại, bạc khả năng đã hoàn tất sóng tăng đầu tiên và chuẩn bị cho nhịp điều chỉnh về vùng hỗ trợ mạnh 31.000, tạo cơ hội để mở vị thế mua cho sóng tăng tiếp theo.

Giá sắp tiếp cận vùng mua quanh 31.000 kỳ vọng 35.600 - 39.000 trong quý II/2025, nếu tình trạng suy thoái gia tăng có thể sẽ leo lên 49.000 ( đỉnh cũ thiết lập 2011 )

Bảng thống kê giá Bạc tăng giá trong giai đoạn khủng hoảng và suy thoái toàn cầu qua các cột mốc, 2025-2026 từ việc các ngân hàng Trung Ương chạy đua cắt giảm lãi suất về lo ngại suy thoái kinh tế, liệu Bạc có phá đỉnh cũ 49.80 đã được thiết lập cách đây gần 15 năm.