Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Jerome Powell đã đưa ra tín hiệu rõ ràng nhất từ trước đến nay rằng ngân hàng trung ương này sẵn sàng nối lại chính sách nới lỏng tiền tệ, đẩy giá trái phiếu kho bạc tăng vào thứ Sáu khi thị trường diễn giải phát biểu của ông như một dấu hiệu mạnh mẽ cho việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Tuy nhiên, lộ trình phía trước vẫn còn mờ mịt bởi những yếu tố kinh tế đối lập, vốn sẽ quyết định mức độ và tốc độ của các điều chỉnh chính sách trong tương lai.

Chuyển Hướng Ôn Hòa của Powell
Phát biểu của ông Powell đánh dấu bước ngoặt đáng kể so với giai đoạn tạm dừng cắt giảm lãi suất kéo dài tám tháng của Fed. Chủ tịch Fed đã thẳng thắn thừa nhận rằng những rủi ro suy giảm trên thị trường lao động có thể "yêu cầu điều chỉnh lập trường chính sách của chúng ta." Sự chuyển hướng ôn hòa này đã lập tức tác động tới thị trường: trái phiếu kho bạc tăng giá, đường cong lợi suất mở rộng với khoảng cách lớn nhất giữa lãi suất ngắn hạn và dài hạn trong gần bốn năm qua—phản ứng đặc trưng trước kỳ vọng về chính sách tiền tệ nới lỏng.



Lợi suất trái phiếu kỳ hạn hai năm, vốn nhạy cảm với chính sách, đã giảm 10 điểm cơ bản vào thứ Sáu trước khi phục hồi nhẹ lên mức 3,71% vào thứ hai, tiến gần mức thấp nhất kể từ đầu tháng 8 sau báo cáo việc làm đáng thất vọng. Thị trường hoán đổi lãi suất bắt đầu định giá hai lần cắt giảm 25 điểm cơ bản từ nay đến cuối năm, trong khi các nhà giao dịch hợp đồng tương lai đánh giá xác suất khoảng 80% cho một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 9.

Thận Trọng Giữa Những Diễn Biến Trái Chiều
Mặc dù được đón nhận tích cực, sự hào hứng trên thị trường trái phiếu vẫn ở mức dè dặt, phản ánh môi trường kinh tế phức tạp mà các nhà hoạch định chính sách đang đối mặt. Fed phải đối mặt với nhiệm vụ tế nhị: hỗ trợ thị trường lao động đang suy yếu đồng thời quản lý áp lực lạm phát dai dẳng, vốn có thể gia tăng do các chính sách thuế quan của Tổng thống Trump gây hiệu ứng lan tỏa trong nền kinh tế.

Tâm lý thận trọng này thể hiện qua vị thế hạn chế của các nhà giao dịch. Lợi suất trái phiếu chưa vượt qua mức thấp nhất trong tháng trước, và các nhà đầu tư đang chờ đợi dữ liệu quan trọng về việc làm và lạm phát trước cuộc họp ngày 17 tháng 9. Chỉ số lạm phát ưu tiên của Fed, dự kiến công bố trong tuần này, có thể cho thấy áp lực giá cả vẫn ở mức cao, làm phức tạp thêm câu chuyện nới lỏng chính sách.

Đường Cong Lợi Suất Mở Rộng
Phát biểu của ông Powell đã thúc đẩy chiến lược giao dịch mở rộng đường cong lợi suất, với các nhà đầu tư định vị cho lãi suất ngắn hạn giảm nhanh hơn so với lợi suất kỳ hạn dài. Chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu kỳ hạn 5 năm và 30 năm đạt mức cao nhất kể từ năm 2021, phản ánh kỳ vọng rằng lãi suất ngắn hạn sẽ hưởng lợi lớn nhất từ chính sách nới lỏng của Fed, trong khi các kỳ hạn dài hơn vẫn chịu áp lực từ lo ngại lạm phát và rủi ro thâm hụt tài khóa.

Động lực này làm nổi bật sự phân hóa quan trọng trên thị trường: trong khi trái phiếu kỳ hạn ngắn có vị thế tốt để tăng giá khi quá trình nới lỏng bắt đầu, trái phiếu kho bạc kỳ hạn dài đối mặt với những trở ngại từ bất ổn lạm phát và lo ngại về thâm hụt ngày càng mở rộng của chính phủ. Sự phân hóa này cũng phản ánh tâm lý lo ngại của thị trường về những thách thức tiềm tàng đối với tính độc lập của Fed, khi các chỉ trích gần đây của ông Trump nhằm vào các quan chức Fed làm dấy lên câu hỏi về định hướng chính sách trong tương lai.



Phụ Thuộc Vào Dữ Liệu
Quỹ đạo cuối cùng của Fed sẽ phụ thuộc lớn vào dữ liệu kinh tế sắp tới, tạo ra môi trường mà thị trường vẫn dễ bị tổn thương bởi biến động. Các phiên đấu giá trái phiếu kho bạc kỳ hạn hai, năm và bảy năm sắp tới sẽ kiểm tra khẩu vị của nhà đầu tư, trong khi các báo cáo việc làm và chỉ số lạm phát sẽ định hình kỳ vọng về tốc độ cắt giảm lãi suất sau tháng 9.

Như ông Gregory Peters từ PGIM Fixed Income nhận định, mặc dù ông Powell đã "củng cố kỳ vọng thị trường về một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 9," câu hỏi lớn hơn vẫn là lập trường trung hạn của Fed. Tiền lệ từ năm 2024, khi Fed tạm dừng nới lỏng sau khi bắt đầu do nền kinh tế phục hồi bất ngờ, là lời nhắc nhở rằng các chuyển hướng chính sách có thể chỉ là tạm thời.

Các nhà tham gia thị trường thừa nhận rằng, trong bối cảnh hiện tại, hai lần cắt giảm lãi suất từ nay đến cuối năm là hợp lý, nhưng việc định giá cho các đợt nới lỏng mạnh hơn mà không có dữ liệu hỗ trợ sẽ là vội vàng. Bối cảnh kinh tế từ nay đến tháng 9 vẫn còn nhiều biến động, với khả năng xuất hiện những bất ngờ từ dữ liệu có thể thúc đẩy hoặc làm trật bánh chu kỳ nới lỏng được dự đoán.

Đối với các nhà đầu tư trái phiếu, thông điệp rất rõ ràng: trong khi Fed đã mở cánh cửa cho việc cắt giảm lãi suất, điểm đến cuối cùng phụ thuộc vào việc các nhà hoạch định chính sách điều hướng thành công như thế nào giữa các yêu cầu đối lập về hỗ trợ việc làm và duy trì ổn định giá cả.

Cơ Hội Hiện Tại: Bạc
Trong bối cảnh đó, Bạc - một sản phẩm kim loại quý cùng dòng với vàng hiện lên như 1 kênh đầu tư có tiềm năng tăng giá mạnh. So với vàng, vốn chủ yếu được xem là tài sản trú ẩn an toàn, bạc có tiềm năng tăng trưởng vượt trội nhờ tính ứng dụng đa dạng và nhu cầu công nghiệp ngày càng tăng.



Giá bạc đã chạm mốc 39,40 USD/ounce troy, đánh dấu mức cao nhất kể từ tháng 9 năm 2011, với mức tăng ấn tượng 36% từ đầu năm đến nay. Hiệu suất này vượt trội so với mức tăng 31% của vàng, đưa bạc tiến gần đến ngưỡng tâm lý quan trọng 40 USD/ounce, thậm chí xa hơn là mức đỉnh lịch sử 49 USD/ounce đạt được vào năm 2011



Nhu cầu đầu tư cũng đồng thời gia tăng khi các nhà đầu tư tìm kiếm các lựa chọn thay thế hợp lý hơn so với vàng. Tỷ lệ vàng-bạc được cải thiện, hiện ở mức 87:1 so với 105:1 hồi tháng 4, cho thấy giá trị tương đối của bạc đã được củng cố đáng kể. Mức cao nhất trong bảy tháng của tỷ lệ này cho thấy tiềm năng vượt trội của bạc vẫn còn dư địa để phát triển.
- Mobile/ z.a.lo: 0867 091 553 ( Để tham gia room )