Nội lực và dòng vốn ngoại nâng đỡ tăng trưởng kinh tế Việt Nam nửa đầu năm 2025

Nửa đầu năm 2025, nền kinh tế Việt Nam ghi nhận sự tăng trưởng ấn tượng, được dẫn dắt bởi ba động lực chính: giải ngân đầu tư công, dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) và tín dụng. Trong khi đó, khu vực tư nhân và tiêu dùng nội địa dù đã khởi sắc nhưng vẫn phục hồi chậm, cần thêm thời gian và chính sách hỗ trợ phù hợp để bắt nhịp cùng xu thế chung.

Tăng trưởng GDP vững chắc trên nền cao

Theo ông Nguyễn Hoàng Linh – Giám đốc Nghiên cứu Công ty Quản lý Quỹ Vietcombank (VCBF), GDP quý II/2025 tăng tới 7,96% – mức cao nhất nhiều năm qua nếu loại trừ yếu tố phục hồi hậu COVID-19 năm 2022. Đặc biệt, mức tăng này xuất phát từ nền cao của quý II/2024 (7,9%), cho thấy đà tăng trưởng hiện tại là thực chất và bền vững hơn so với giai đoạn trước.

Sự đóng góp đáng kể đến từ ba trụ cột chính: công nghiệp chế biến – chế tạo, xây dựng và dịch vụ. Ngành công nghiệp chế biến, chế tạo tăng 10,7%, dẫn đầu ba quý gần nhất, nhờ vào nhu cầu giao hàng trước thời điểm Mỹ áp thuế. Khu vực xây dựng bật tăng 9,8%, ghi nhận mức cao nhất từ cuối 2019 nhờ bất động sản phục hồi và đẩy mạnh giải ngân đầu tư công. Ngành dịch vụ tăng 8,5%, đánh dấu sự hồi phục mạnh mẽ sau thời kỳ khó khăn.

Vốn ngoại trở lại mạnh mẽ – cú hích cho phục hồi

Thị trường tài chính Việt Nam đang đón nhận làn sóng đầu tư từ nước ngoài. Trong hai tuần đầu tháng 7, nhà đầu tư ngoại mua ròng hơn 11.000 tỷ đồng – tín hiệu tích cực tạo sức bật cho thị trường. Ông Linh cho rằng nếu chính sách tài khóa và thương mại quốc tế – đặc biệt từ Mỹ – duy trì ổn định, thì dòng vốn FDI và đầu tư gián tiếp có thể tăng tốc hơn nữa. Việc nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam cũng góp phần hút dòng vốn, hỗ trợ ổn định tỷ giá và thúc đẩy tăng trưởng dài hạn.

Tuy nhiên, FDI đăng ký vào lĩnh vực sản xuất trong quý II chỉ đạt 68% so với quý I và thấp hơn 35% cùng kỳ năm 2024, phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư nước ngoài trước biến động toàn cầu.

Đầu tư công giữ vai trò đầu tàu

Giải ngân đầu tư công là điểm sáng trong bức tranh kinh tế 6 tháng đầu năm. Tổng vốn đầu tư công đã giải ngân tăng 42% so với cùng kỳ 2024, đạt 32,5% kế hoạch năm – vượt xa mức 28,2% của năm trước. Điều này cho thấy nỗ lực đáng kể của khu vực công trong việc kích cầu, tạo việc làm và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

Ngoài ra, vốn FDI giải ngân đã phục hồi trở lại trong tháng 5 và đạt đỉnh trong tháng 6 sau thời gian chững lại vì ảnh hưởng từ các chính sách thuế của Mỹ.

Tín dụng phục hồi nhưng dòng vốn vẫn lệch pha

Tín dụng tăng trưởng là một yếu tố hỗ trợ quan trọng cho nền kinh tế. Tuy nhiên, dòng tiền chủ yếu đang chảy vào bất động sản và các lĩnh vực liên quan, trong khi các ngành sản xuất – tiêu dùng nội địa – vẫn khó tiếp cận vốn. Ông Trần Ngọc Báu – Tổng Giám đốc WiGroup – cảnh báo rằng cấu trúc dòng vốn này đang khiến những ngành tạo ra giá trị thực gặp khó trong phục hồi.

Các doanh nghiệp bất động sản từng phụ thuộc vào kênh trái phiếu hiện chuyển sang vay ngân hàng, gia tăng gánh nặng lên hệ thống tín dụng. Tổng giá trị trái phiếu bất động sản đã giảm từ gần 600.000 tỷ đồng xuống còn hơn 100.000 tỷ đồng, buộc doanh nghiệp phải liên tục đảo nợ. Dự báo mỗi quý sẽ có 30.000 – 50.000 tỷ đồng trái phiếu đến hạn trong hai năm tới, cho thấy áp lực lớn đối với hệ thống tài chính – tín dụng.

Thị trường tài chính chuyển biến tích cực

Thị trường chứng khoán đã tăng trưởng mạnh mẽ nhờ vào dòng vốn ngoại và sự trở lại của dòng tiền trong nước. Tuy nhiên, mức tăng chủ yếu tập trung vào cổ phiếu ngân hàng và bất động sản, trong khi các ngành khác như thép hay công nghệ vẫn phục hồi mang tính cục bộ, phụ thuộc vào một vài doanh nghiệp lớn.

Trong khi đó, thị trường bất động sản và xây dựng dân dụng cũng đã cho thấy tín hiệu hồi phục với mức tăng 4 – 5%. Dù chưa bắt kịp đà tăng trưởng chung, nhưng sự cải thiện này cho thấy niềm tin đang dần trở lại sau giai đoạn dài tăng trưởng âm.

Kết luận: Hướng tới phục hồi bền vững và toàn diện

Nửa đầu năm 2025, kinh tế Việt Nam đã đạt được nhiều thành quả tích cực với tăng trưởng GDP cao, sự khởi sắc của thị trường tài chính và dòng vốn FDI phục hồi. Tuy nhiên, sự phục hồi hiện tại vẫn nghiêng về khu vực công và vốn ngoại, trong khi khu vực tư nhân, tiêu dùng nội địa và sản xuất thực vẫn đang chật vật tìm đường bứt phá.

Để đảm bảo đà tăng trưởng không chỉ duy trì mà còn lan tỏa đồng đều, Việt Nam cần một chính sách điều hành linh hoạt, hỗ trợ khu vực tư nhân, cải thiện khả năng tiếp cận vốn và thúc đẩy tiêu dùng. Khi đó, nền kinh tế mới thực sự phục hồi vững chắc và phát triển hài hòa trong dài hạn.

........................................

Liên hệ tư vấn: 0327555026