Định giá thấp nhất ngành bất động sản:
P/E chỉ 3.9, so với mặt bằng chung là 13 và so với VN-Index là 17
P/B 1.6 so với mặt bằng chung của ngành là 3.0 và VN-index là 2.7
Tỷ lệ trả cổ tức hấp dẫn: Năm 2020, trả cổ tức 30%, năm 2021 dự kiến tiếp tục trả 30% được nghị quyết đại hội đồng cổ đông thông qua. Tỷ lệ cổ tức trên giá đạt 12.8%, cực kỳ hấp dẫn
Công ty bất động sản duy nhất không có nợ vay
Đến cuối quý 3.2021, NDN là công ty bất động sản duy nhất không có khoản vay ngân hàng nào, đây là một công ty được cho là cực kỳ an toàn, bậc nhất trong ngành thậm chí là trên sàn chứng khoán khi tình hình lãi suất có thể tăng cao, thì không có nợ vay là điểm mạnh nhất của NDN và giúp công ty hoàn toàn đứng vững trước bão tố.
Tiền mặt khổng lồ
Đến cuối quý 3/2021, công ty nắm giữ khoản tiền mặt lên đến 776 tỷ, tương đương 50% vốn hóa công ty và cao hơn cả vốn điều lệ. Ngoài ra công ty còn khoản đầu tư chứng khoán giá trị gần 510 tỷ đồng. Như vậy cả hai khoản này tương đương gần 1,300 tỷ, gần 80% vốn hóa công ty. Một con số cực kỳ an toàn trong đầu tư. Với số tiền này, NDN hoàn toàn có khả năng triển khai từ 1-2 dự án mà không cần vay tiền qua đó tối đa hóa lợi nhuận cho công ty và cổ đông.
So sánh tương quan giá
Sóng cổ phiếu bất động sản gần đây đẩy giá cổ phiếu của hầu hết các công ty bất động sản lên mạnh, trong khi đó cổ phiếu NDN gần như không tăng trong 6 tháng qua. Đây là yếu tố tạo sự hấp dẫn cho cổ phiếu, thay vì mua một cổ phiếu đã tăng quá mạnh, thì chúng ta nên xem xét các cổ phiếu chưa tăng
Giá cổ phiếu NDN từ đầu năm
(Source: Fatz Research)
Tiềm năng lợi nhuận 2021
Đến cuối quý 3.2021, tổng mức lợi nhuận sau thuế của NDN đạt 214 tỷ đồng, chủ yếu do quý 3 giãn cách xã hội, nên mức ghi nhận doanh thu chưa cao. Dự án Monarchy B với tổng vốn đầu tư hơn 1,400 tỷ đồng, dự kiến đem lại khoảng doanh thu là 2,400 tỷ chỉ mới ghi nhận được khoảng 1,400 tỷ đồng. Còn khoảng hơn 1,000 tỷ đồng doanh thu dự kiến ghi nhận trong quý 4.2021 và năm 2022. Chúng tôi ước tính doanh thu ghi nhận trong quý 4.2021 là khoảng 300 tỷ, đem lại khoản lợi nhuận khoảng 100 tỷ đồng nữa. Như vậy, kết thúc 2021, lợi nhuận sau thuế của NDN có thể đạt khoảng 314 tỷ đồng. Công ty hoàn toàn có thể vượt kế hoạch năm và đảm bảo mức chia cổ tức 2021.
Tiềm năng tương lai
Công ty đang triển khai các dự án bao gồm:
- Paracel Đà Nẵng: vốn đầu tư 400 tỷ đồng
- Fecility Tower: vốn đầu tư 250 tỷ đồng
NDN là một công ty quy mô nhỏ, nên mỗi năm chỉ thực hiển từ 1-2 dự án nhưng tính hiệu quả thì cực kỳ cao. Chúng ta khó có thể so sánh NDN với các tập đoàn lớn, nhưng đây là một trong những mã cổ phiếu rất cơ bản cho nhà đầu tư cá nhân với quy mô vừa và nhỏ.
Ngoài ra với số dư tiền mặt khổng lồ thì điều này giúp công ty có thể triển khai dự án mà không cần phải phụ thuộc vào nguồn vốn vay của ngân hàng. Điều này giúp công ty hoàn toàn chủ động trên thị trường, không giống như những công ty nặng nợ đôi khi phải hạ giá bán để giảm bớt áp lực nợ vay. Đây là điểm chủ lực của NDN
Định giá cổ phiếu
Chúng tôi ước tính với mức P/E hợp lý, NDN phải được định giá ít nhất 30,000 – 35,000 đồng/cp cho mục tiêu 12 tháng tiếp theo. Ngoài ra, NDN duy trì mức cổ tức rất hấp dẫn trên giá là 12.8%, có thể áp dụng cho những nhà đầu tư cẩn trọng.
Theo Fatz Research
