Giữa lúc đang trải qua giai đoạn khó khăn nhất trong nhiều năm, PNJ bất ngờ đón nhận thông tin tích cực khi được MSCI bổ sung vào MSCI Frontier Markets Index – chỉ số theo dõi các cổ phiếu vốn hóa lớn và vừa tại nhóm thị trường cận biên. Cùng với PNJ, cổ phiếu Nam Long (NLG) cũng được thêm vào danh mục. Những thay đổi sẽ chính thức có hiệu lực từ ngày 1/12/2026.
Đáng chú ý, quyết định này xuất hiện khi cổ phiếu PNJ đã giảm hơn 80% so với vùng đỉnh đầu năm. Trong phiên 10/11, thị giá có thời điểm xuống 13.300 đồng/cổ phiếu, mức thấp nhất trong gần một thập kỷ. Kết phiên 11/11, PNJ dừng ở 14.550 đồng/cổ phiếu, tương ứng vốn hóa khoảng 7.446 tỷ đồng.
Vậy tại sao một doanh nghiệp đang thua lỗ và có cổ phiếu lao dốc vẫn được MSCI lựa chọn? Câu trả lời nằm ở bộ tiêu chí của tổ chức này. MSCI không chỉ đánh giá kết quả kinh doanh hay biến động giá, mà còn xem xét quy mô vốn hóa, tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng, thanh khoản và khả năng tiếp cận của nhà đầu tư nước ngoài.
Một yếu tố đáng chú ý là room ngoại. Trước đây, PNJ gần như kín giới hạn sở hữu nước ngoài 49%. Tuy nhiên, sau làn sóng bán ròng của khối ngoại, lượng room còn lại đã tăng lên khoảng 128 triệu cổ phiếu tính đến ngày 11/11. Điều này giúp PNJ cải thiện khả năng đáp ứng tiêu chí tiếp cận thị trường của MSCI.
Trong khi đó, tình hình kinh doanh vẫn còn nhiều thách thức. Quý III/2026, PNJ báo lỗ sau thuế 258 tỷ đồng, trái ngược khoản lãi 496 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Lũy kế 9 tháng, lợi nhuận sau thuế đạt 471 tỷ đồng, giảm 71%.
Theo mình, đây là một nghịch lý đáng chú ý: làn sóng bán tháo của khối ngoại vừa tạo áp lực lớn lên giá cổ phiếu, vừa khiến PNJ có thêm dư địa đáp ứng tiêu chí của MSCI. Tuy nhiên, được đưa vào rổ chỉ số không đồng nghĩa doanh nghiệp đã phục hồi. Điều quan trọng vẫn là khả năng cải thiện hoạt động kinh doanh và lấy lại niềm tin của nhà đầu tư.
