Ngân hàng Trung ương Trung Quốc (PBoC) đã quyết định giữ nguyên các mức lãi suất cho vay chủ đạo trong tháng thứ sáu liên tiếp, thể hiện sự thận trọng trong bối cảnh nền kinh tế lớn thứ hai thế giới vừa ghi nhận tăng trưởng mạnh mẽ vừa phải đối mặt với áp lực từ bên ngoài. Tính đến tháng 4 năm 2025, lãi suất cho vay kỳ hạn 1 năm (LPR 1 năm) duy trì ở mức 3,1%, trong khi lãi suất cho vay kỳ hạn 5 năm – chỉ số tham chiếu quan trọng đối với các khoản vay mua nhà – giữ nguyên ở mức 3,6%, đều là mức thấp kỷ lục sau các đợt giảm lãi suất vào năm 2024.



Bối Cảnh Kinh Tế: Tăng Trưởng Vượt Kỳ Vọng
Quyết định này được đưa ra sau khi Trung Quốc công bố các số liệu kinh tế tích cực hơn dự báo. GDP quý I năm 2025 tăng trưởng 5,4% so với cùng kỳ năm trước, đánh dấu tốc độ nhanh nhất trong 18 tháng và vượt qua kỳ vọng của thị trường. Sự phục hồi này chủ yếu nhờ vào sự tăng cường tiêu dùng nội địa, với doanh số bán lẻ và sản lượng công nghiệp tháng 3 cũng vượt qua dự báo của các chuyên gia kinh tế. Những tín hiệu tích cực này đã tạo điều kiện cho các nhà hoạch định chính sách giữ nguyên mức lãi suất hiện tại, cho thấy môi trường tài chính đang đủ hỗ trợ cho sự phục hồi kinh tế.

Cân Bằng Giữa Tăng Trưởng và Ổn Định
Việc PBoC duy trì lãi suất ổn định phản ánh một chiến lược chính sách thận trọng và cân bằng. Ở một mặt, lãi suất ổn định giúp tạo sự yên tâm cho thị trường, giảm thiểu sự bất ổn trong chi phí vay mượn của các doanh nghiệp và hộ gia đình. Ở mặt khác, ngân hàng trung ương đang có ít dư địa để tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ, khi các đợt giảm lãi suất trước đây chỉ mang lại hiệu quả ngắn hạn và lãi suất hiện đã ở mức thấp kỷ lục, khiến việc giảm thêm có thể không còn hiệu quả.

Thay vào đó, Bắc Kinh đang tập trung nhiều hơn vào các biện pháp kích thích tài khóa. Các chính sách gần đây bao gồm tăng cường các chương trình an sinh xã hội, trợ cấp tiêu dùng, và phát hành trái phiếu đặc biệt dài hạn trị giá 300 tỷ nhân dân tệ nhằm thúc đẩy tiêu dùng nội địa và thương mại hàng hóa tiêu dùng. Các biện pháp này nhằm duy trì sức cầu và giảm thiểu tác động tiêu cực từ các cú sốc bên ngoài.



Áp Lực Bên Ngoài: Căng Thẳng Thương Mại và Quản Lý Tiền Tệ
Chính sách tiền tệ của Trung Quốc cũng chịu ảnh hưởng lớn từ căng thẳng thương mại leo thang với Hoa Kỳ. Mỹ đã áp thuế lên tới 245% đối với một số mặt hàng nhập khẩu từ Trung Quốc, trong khi Trung Quốc đáp trả bằng các mức thuế lên tới 125% đối với hàng hóa Mỹ. Những biện pháp này gây áp lực lên các ngành xuất khẩu của Trung Quốc và làm gia tăng sự biến động trên thị trường thương mại toàn cầu.

Trong bối cảnh đó, PBoC đặc biệt chú trọng ổn định đồng nhân dân tệ. Sau quyết định giữ nguyên lãi suất, đồng nhân dân tệ trên thị trường nội địa duy trì ổn định, trong khi đồng nhân dân tệ trên thị trường quốc tế tăng nhẹ so với đồng USD. Việc duy trì sự ổn định này rất quan trọng để củng cố niềm tin của nhà đầu tư và hạn chế tác động lạm phát từ giá hàng hóa nhập khẩu.

Áp Lực Giảm Giá Kéo Dài
Mặc dù tăng trưởng GDP mạnh mẽ, Trung Quốc vẫn đang đối mặt với áp lực giảm phát. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 3 giảm 0,1% so với cùng kỳ năm trước, trong khi chỉ số giá sản xuất (PPI) giảm 2,5%, đánh dấu tháng thứ 29 liên tiếp trong vùng giảm phát. Tình trạng giảm giá kéo dài này cho thấy thách thức lớn mà các nhà hoạch định chính sách phải đối mặt trong việc vừa hỗ trợ tăng trưởng vừa ngăn chặn nguy cơ giảm phát sâu hơn.



Phản Ứng Thị Trường và Chuyên Gia
Quyết định của PBoC được giới chuyên gia dự đoán rộng rãi, với 87% các nhà kinh tế trong cuộc khảo sát của Reuters kỳ vọng lãi suất sẽ được giữ nguyên. Các nhà phân tích từ ING và Moody’s Analytics nhận định rằng việc nới lỏng tiền tệ thêm có thể chỉ xảy ra khi PBoC giảm lãi suất tái cấp vốn 7 ngày, hiện đang ở mức 1,5% sau đợt giảm 20 điểm cơ bản vào tháng 9 năm 2024. Tuy nhiên, với lạm phát thấp và áp lực từ bên ngoài, một số chuyên gia cho rằng vẫn có cơ sở cho việc nới lỏng, miễn là đồng nhân dân tệ được duy trì ổn định và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có tín hiệu hạ lãi suất.

Chính Sách Linh Hoạt Trong Bối Cảnh Bất Ổn
Trong tương lai, PBoC được dự báo sẽ tiếp tục duy trì chính sách linh hoạt. Mức lãi suất hiện tại phản ánh sự tự tin vào đà phục hồi kinh tế của Trung Quốc, nhưng các nhà chức trách cũng sẵn sàng điều chỉnh các công cụ tiền tệ và tài khóa khi tình hình thay đổi. Cách tiếp cận thận trọng, ưu tiên ổn định kinh tế vĩ mô, hỗ trợ cầu nội địa và kiểm soát rủi ro bên ngoài sẽ là chìa khóa giúp Trung Quốc vượt qua những thách thức trong môi trường kinh tế toàn cầu đầy biến động.

Kết Luận
Việc Trung Quốc giữ nguyên lãi suất cho vay chủ đạo cho thấy sự vững vàng của nền kinh tế và sự thận trọng trong chính sách tiền tệ của các nhà hoạch định. Trong bối cảnh căng thẳng thương mại kéo dài và áp lực giảm phát dai dẳng, quyết định này nhằm cân bằng giữa thúc đẩy tăng trưởng và duy trì ổn định dài hạn, góp phần tạo nền tảng vững chắc cho sự phát triển bền vững của nền kinh tế lớn thứ hai thế giới.

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Thị trường hàng hóa phái sinh là nơi giao dịch các hợp đồng dựa trên giá trị của các loại hàng hóa cơ bản như nông sản, năng lượng, kim loại, và nguyên liệu công nghiệp. Đây là công cụ giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư quản lý rủi ro biến động giá, đồng thời tạo cơ hội sinh lời từ sự chênh lệch giá trong tương lai. Với sự phát triển của công nghệ và hội nhập kinh tế, thị trường này ngày càng thu hút sự quan tâm nhờ tính thanh khoản cao và khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư.