Trong suốt quá trình thực hiện chính sách nới lỏng định lượng (QE), các ngân hàng trung ương đã tạo ra hàng tỷ đô la, euro, bảng Anh, và các loại tiền tệ khác. Họ sử dụng số tiền này để mua tài sản, nhưng hiện tại đang phải bán chúng với mức lỗ đáng kể. Điều này đặt ra câu hỏi lớn: Liệu QE có thực sự đáng giá?
QE giúp rút ngắn thời hạn đáo hạn thực tế của nợ công, chuyển đổi trái phiếu dài hạn thành nợ ngắn hạn với lãi suất chính sách qua đêm của ngân hàng trung ương. Khi lãi suất ở mức thấp, điều này mang lại lợi nhuận, nhưng khi chi phí vay tăng cao như hiện nay, khu vực công lại phải gánh chịu những tổn thất lớn, trong khi khu vực tư nhân được hưởng lợi.
Các quốc gia có cách tiếp cận khác nhau trong việc xử lý tổn thất từ QE. Anh quốc minh bạch và ghi nhận tổn thất ngay lập tức, trong khi Mỹ, Eurozone và một số quốc gia khác có xu hướng trì hoãn đưa tổn thất vào tài khoản công cộng.
Ví dụ, dự đoán của Văn phòng Ngân sách Quốc hội Mỹ cho thấy khoản lỗ từ QE có thể gây ra nợ tăng thêm 3,2% GDP, tương đương 900 tỷ USD. Ở Anh, tổn thất được ước tính khoảng 8% GDP, cao gấp đôi so với Mỹ.
Tổn thất từ QE chủ yếu xuất phát từ việc hoán đổi nợ dài hạn thành nợ ngắn hạn. Chi phí tăng cao hơn khi thực hiện nhiều QE hơn, lãi suất chính sách tăng và thời gian đáo hạn của trái phiếu kéo dài hơn.
Anh quốc chịu tổn thất nhiều hơn do phát hành nợ dài hạn và thiếu các biện pháp giảm thiểu chi phí hiệu quả như ECB. Các ngân hàng tư nhân và ngân hàng trung ương nước ngoài là những bên hưởng lợi chính từ QE, khi họ được trả lãi suất chính sách mà không phải chịu rủi ro lớn.
Đánh Giá Lợi Ích và Chi Phí
Trước đây, việc đánh giá lợi ích và chi phí của QE khá đơn giản: Lợi ích bao gồm lợi nhuận từ việc vay nợ công với chi phí thấp và cải thiện kết quả kinh tế vĩ mô, trong khi chi phí bao gồm tăng giá tài sản, đẩy chúng ra khỏi tầm với của người trẻ và người nghèo.
Hiện tại, khi phải đối mặt với tổn thất lớn từ việc kết thúc QE, cân nhắc lợi ích và chi phí trở nên phức tạp hơn. Các ngân hàng trung ương cần xem xét cơ chế hạn chế tổn thất và phân tích chi phí-lợi ích một cách kỹ càng hơn.
Ở Anh, tổn thất từ QE cao hơn nhiều so với Mỹ và Eurozone, đặt ra câu hỏi về hiệu quả của chính sách này. Ngân hàng Anh cần trả lời tại sao phiên bản QE của họ lại đắt đến vậy và tại sao không có biện pháp giảm thiểu chi phí hiệu quả.
Chính sách QE đã mang lại nhiều lợi ích kinh tế trong thời kỳ khủng hoảng, nhưng hiện tại nó đang gây ra những tổn thất đáng kể cho người nộp thuế. Điều này đặt ra câu hỏi liệu chi phí từ QE có được chi tiêu hợp lý hơn thông qua kích thích tài chính hay không và liệu các ngân hàng trung ương có nên cải thiện cơ chế để hạn chế tổn thất hay không.
Ở các quốc gia như Mỹ, tổn thất từ QE dù lớn nhưng không đủ để thay đổi cơ bản phân tích chi phí-lợi ích. Tuy nhiên, ở Anh, tổn thất cao gấp hai đến ba lần so với các khu vực khác, đòi hỏi cần có câu trả lời rõ ràng và các biện pháp khắc phục hiệu quả hơn từ Ngân hàng Anh.
Sự thống trị của đồng đô la và tin đồn bất lợi
Vào đầu tháng 6, một tin đồn lan truyền rằng chính phủ Ả Rập Xê Út đã để thỏa thuận dầu mỏ-đô la với Hoa Kỳ hết hiệu lực. Thỏa thuận này, được thiết lập vào năm 1974, đáp ứng nhiều nhu cầu của chính phủ Hoa Kỳ: Mỹ mua dầu từ Ả Rập Xê Út, và Ả Rập Xê Út sử dụng tiền này để mua thiết bị quân sự từ Mỹ, đồng thời giữ thu nhập từ dầu mỏ trong các công cụ nợ của Kho bạc Hoa Kỳ và hệ thống tài chính phương Tây. Sự sắp xếp này nhằm tái chế lợi nhuận từ dầu mỏ vào nền kinh tế Mỹ và thế giới ngân hàng phương Tây, được gọi là hệ thống petrodollar.
Thỏa thuận này không độc quyền, cho phép Ả Rập Xê Út tự do bán dầu bằng nhiều loại tiền tệ khác nhau như Euro và tham gia vào các nền tảng tiền kỹ thuật số như mBridge. Mặc dù tin đồn về việc thỏa thuận petrodollar đã kết thúc là không đúng, nhưng nó phản ánh kỳ vọng về một sự thay đổi trong hệ thống tài chính toàn cầu và khả năng về một thế giới hậu đô la hóa.
Một dấu hiệu khác cho thấy sự thay đổi này là lời mời mở rộng BRICS vào tháng 8 năm ngoái, bao gồm các quốc gia như Iran, Ả Rập Xê Út và UAE. Nếu tư cách thành viên được xác nhận, BRICS sẽ bao gồm hai quốc gia có trữ lượng khí đốt lớn nhất thế giới (Nga và Iran) và hai quốc gia chiếm gần một phần tư sản lượng dầu toàn cầu (Nga và Ả Rập Xê Út).
Mặc dù các đồng minh của Mỹ như UAE và Ả Rập Xê Út đang tìm cách đa dạng hóa các mối liên kết chính trị, chế độ Dollar-Wall Street vẫn mạnh mẽ. Dữ liệu từ Quỹ Tiền tệ Quốc tế cho thấy vào cuối năm 2023, đồng đô la Mỹ chiếm 58,41% dự trữ tiền tệ toàn cầu, cao hơn nhiều so với euro, yên Nhật, bảng Anh và nhân dân tệ Trung Quốc. Đồng đô la cũng là đồng tiền thanh toán chính trong thương mại toàn cầu, với 40% giao dịch thương mại quốc tế được thanh toán bằng đô la, mặc dù tỷ trọng thương mại toàn cầu của Mỹ chỉ là 10%.
Ba yếu tố chính thúc đẩy quá trình phi đô la hóa là: nền kinh tế Mỹ suy yếu sau cuộc Đại suy thoái năm 2008, việc sử dụng mạnh mẽ các biện pháp trừng phạt của Mỹ và sự phát triển của quan hệ giữa các quốc gia Nam bán cầu, đặc biệt là thông qua BRICS. Năm 2015, BRICS thành lập Ngân hàng Phát triển Mới (NDB) để hỗ trợ phát triển ngoài chế độ Phố Wall.
Tại hội nghị thượng đỉnh BRICS 2023 ở Johannesburg, Tổng thống Brazil Luiz Inácio Lula da Silva kêu gọi tăng cường sử dụng đồng nội tệ và tạo ra một hệ thống tiền tệ có mệnh giá BRICS. Các nhà phân tích Trung Quốc cũng tham gia vào cuộc tranh luận về phi đô la hóa, chỉ ra những thách thức và cơ hội của quá trình này.
Dù có những nỗ lực này, để nhân dân tệ Trung Quốc trở thành đồng tiền dự trữ quốc tế, Trung Quốc cần thiết lập một thị trường vốn lành mạnh và linh hoạt. Các quốc gia BRICS cần tạo ra giá trị tham chiếu cho thanh toán bằng nội tệ và nền tảng trao đổi để hỗ trợ thanh toán đó.
Tóm lại, dù đồng đô la Mỹ vẫn chiếm ưu thế, các quốc gia BRICS và Nam bán cầu đang nỗ lực tìm kiếm giải pháp thay thế để giảm phụ thuộc vào hệ thống Dollar-Wall Street. Quá trình này đòi hỏi nhiều nỗ lực và thời gian, nhưng nó phản ánh mong muốn của nhiều quốc gia về một hệ thống tài chính công bằng và đa dạng hơn.
----------------------------------------------------------------------------------------------
Trong chu kỳ kinh tế, dòng tiền đầu tư được luân chuyển giữa các loại tài sản đầu tư khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận. Hiện nay Sở giao dịch hàng hóa VN mới được cấp phép liên thông trên thị trường hàng hóa quốc tế. Thông qua Sở mình có thể đầu tư trực tiếp trên các sàn hàng hóa thế giới, với các sản phẩm thiết yếu như là: Dầu thô, Bạc, Nhôm, Đồng, Cà phê, Đường, Cao su,...
Bác nào quan tâm mảng HÀNG HOÁ PHÁI SINH liên hệ em nhé
Liên Hệ hợp tác - Tư vấn đầu tư
Đầu tư hàng hoá thông qua Sở giao dịch Hàng hoá Việt Nam
Hợp pháp - Minh Bạch - Thanh khoản cao tiêu chuẩn quốc tế
- Mua bán 2 chiều LONG SHORT - Giao dịch T0 - Đòn bẩy 20 lần không lãi vay Margin - Liên thông 52 quốc gia
- Mobile/ z.a.lo: 033 796 8866 ( Để tham gia room )
Mở tài khoản tại đây !!!
