Nhật Bản Lùi Một Bước Với QE: Môi trường lãi suất thấp kéo dài và cơ hội ?

Quyết định này, được hội đồng chính sách nhất trí thông qua sau cuộc họp kéo dài hai ngày, phản ánh hành động cân bằng tinh tế của ngân hàng trung ương giữa bình thường hóa kinh tế trong nước và những trở ngại bên ngoài từ các chính sách thương mại đang phát triển của Hoa Kỳ.

Chiến lược giảm mua trái phiếu được hiệu chỉnh lại

Diễn biến quan trọng nhất từ ​​thông báo của BoJ là việc điều chỉnh mốc thời gian giảm mua Trái phiếu Chính phủ Nhật Bản (JGB). Bắt đầu từ tháng 4 năm 2026, ngân hàng trung ương sẽ chuyển sang phương pháp giảm dần dần, làm chậm tốc độ giảm mua hàng tháng từ mức hiện tại là 400 tỷ yên mỗi quý xuống còn 200 tỷ yên mỗi quý. Sự điều chỉnh này nhằm mục đích đạt khoảng 2 nghìn tỷ yên trong các giao dịch mua hàng tháng vào quý đầu tiên của năm 2027.

Sự thay đổi chiến lược này thể hiện phản ứng thực dụng đối với sự biến động gần đây của thị trường đã lan rộng khắp các thị trường nợ toàn cầu. Quyết định này thừa nhận thách thức phức tạp mà các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới phải đối mặt: làm thế nào để tháo gỡ sự nới lỏng tiền tệ phi thường mà không làm mất ổn định thị trường tài chính hoặc làm suy yếu sự phục hồi kinh tế.

Thống đốc Kazuo Ueda nhấn mạnh lý do đằng sau cách tiếp cận này, tuyên bố rằng việc điều chỉnh đảm bảo "chúng tôi không cắt giảm mua quá nhanh theo cách gây ra tác động tiêu cực đến nền kinh tế thông qua sự biến động bất thường về lợi suất". Giọng điệu thận trọng này phản ánh cam kết của BoJ về sự ổn định thị trường trong khi vẫn duy trì quỹ đạo bình thường hóa rộng hơn.

Biến động kinh tế trong nước so với bất ổn bên ngoài

Ngân hàng trung ương đang phải đối mặt với một môi trường kinh tế đặc biệt phức tạp, đặc trưng bởi những áp lực trong nước và quốc tế khác nhau. Về mặt trong nước, các chỉ số lạm phát của Nhật Bản tiếp tục cho thấy sức mạnh, với biện pháp hàng tháng quan trọng đạt 3,5% vào tháng 4. Giá gạo tăng vọt - gần gấp đôi gần đây - đã góp phần làm tăng kỳ vọng lạm phát trong các hộ gia đình Nhật Bản, có khả năng hỗ trợ cho trường hợp thắt chặt tiền tệ hơn nữa.

Động lực tăng trưởng tiền lương cũng có vẻ đang phát triển theo kỳ vọng của BoJ, cho thấy quá trình chuyển đổi sang chế độ lạm phát cao hơn mà Nhật Bản mong muốn từ lâu có thể đang diễn ra. Những diễn biến trong nước này theo truyền thống sẽ ủng hộ việc tiếp tục bình thường hóa chính sách thông qua việc tăng lãi suất và giảm bảng cân đối kế toán nhanh hơn.

Tuy nhiên, những bất ổn bên ngoài, đặc biệt là xung quanh chính sách thương mại của Hoa Kỳ dưới thời chính quyền Trump, đã gây ra những phức tạp đáng kể cho phép tính chính sách. Việc thiếu rõ ràng về việc áp dụng thuế quan tiềm năng và tác động kinh tế của chúng đã thúc đẩy BoJ áp dụng lập trường thận trọng hơn về thời điểm tăng lãi suất trong tương lai.

Phản ứng của thị trường và ý nghĩa chiến lược

Thị trường tài chính phản ứng với phản ứng có chừng mực đối với thông báo của BoJ. Đồng yên giao dịch trong phạm vi tương đối hẹp so với đồng đô la, trong khi trái phiếu chính phủ Nhật Bản giảm trên đường cong lợi suất, từ kỳ hạn hai năm đến 40 năm. Hành vi thị trường này cho thấy các nhà đầu tư phần lớn đã dự đoán trước cách tiếp cận của ngân hàng trung ương.

Quyết định của BoJ nhằm duy trì tính linh hoạt trong khi vẫn thể hiện cam kết tiếp tục bình thường hóa phục vụ nhiều mục đích chiến lược. Đầu tiên, nó giải quyết các mối lo ngại tức thời về sự ổn định của thị trường phát sinh từ sự biến động gần đây của JGB kỳ hạn dài. Thứ hai, nó bảo toàn các lựa chọn chính sách khi căng thẳng thương mại toàn cầu phát triển. Thứ ba, nó duy trì uy tín liên quan đến các mục tiêu bình thường hóa dài hạn của ngân hàng trung ương.

Thách thức trong việc phối hợp chính sách tài khóa

Việc điều chỉnh chính sách tiền tệ diễn ra trong bối cảnh Nhật Bản đang phải đối mặt với những thách thức tài chính đáng kể. Với bảng cân đối kế toán của BoJ chiếm khoảng 120% sản lượng quốc gia—cao hơn đáng kể so với tỷ lệ tương đương của Cục Dự trữ Liên bang hoặc Ngân hàng Trung ương Châu Âu—việc phối hợp giữa các cơ quan tiền tệ và tài chính vẫn rất quan trọng.

Chính phủ thiểu số của Thủ tướng Shigeru Ishiba phải đối mặt với nhiều áp lực hơn nữa trước thềm cuộc bầu cử quốc gia, với các đảng đối lập ủng hộ việc giảm thuế bán hàng có thể gây thêm căng thẳng cho tài chính công. Khả năng mở rộng chi tiêu tài chính, kết hợp với việc bình thường hóa tiền tệ dần dần của BoJ, tạo ra động lực phức tạp cho khả năng duy trì nợ và ổn định thị trường của Nhật Bản.

Đánh giá hướng tới tương lai

Đánh giá tạm thời của BoJ dự kiến ​​vào tháng 6 năm 2026 sẽ cung cấp một điểm kiểm tra quan trọng để đánh giá hiệu quả của chiến lược thu hẹp điều chỉnh. Cơ chế đánh giá này chứng minh cam kết của ngân hàng trung ương đối với việc hoạch định chính sách dựa trên dữ liệu trong khi vẫn duy trì tính linh hoạt trong hoạt động.

Thời điểm điều chỉnh lãi suất trong tương lai có thể sẽ phụ thuộc vào một số yếu tố chính: giải quyết các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Nhật, kết quả của các diễn biến chính trị trong nước của Nhật Bản và diễn biến của lạm phát và động lực tiền lương. Như chiến lược gia thị trường Mari Iwashita đã lưu ý, "Thời điểm quyết định cho việc tăng lãi suất có thể sẽ đến vào khoảng tháng 9 khi dữ liệu có khả năng bắt đầu cho thấy tác động của thuế quan".

Ý nghĩa rộng hơn đối với chính sách tiền tệ toàn cầu

Cách tiếp cận của BoJ cung cấp thông tin chi tiết về những thách thức mà các ngân hàng trung ương trên toàn cầu phải đối mặt khi họ điều hướng quá trình chuyển đổi từ chính sách nới lỏng tiền tệ phi thường sang các thiết lập chính sách bình thường hơn. Nhu cầu cân bằng các điều kiện kinh tế trong nước với những bất ổn bên ngoài, đồng thời duy trì sự ổn định của thị trường, là chủ đề chung của các nền kinh tế lớn.

Kinh nghiệm của Nhật Bản với việc thắt chặt định lượng, xét đến quy mô can thiệp vào bảng cân đối kế toán, có thể cung cấp những bài học giá trị cho các ngân hàng trung ương khác đang thực hiện các quá trình chuyển đổi tương tự. Việc nhấn mạnh vào các điều chỉnh dần dần, có thể dự đoán được trong khi vẫn duy trì tính linh hoạt để hiệu chỉnh lại trong tương lai phản ánh tư duy phát triển về truyền thông của ngân hàng trung ương và quản lý thị trường.

Các quyết định chính sách mới nhất của Ngân hàng Nhật Bản nhấn mạnh đến môi trường phức tạp mà các nhà hoạch định chính sách tiền tệ phải đối mặt trong thời đại căng thẳng thương mại gia tăng và bất ổn kinh tế. Bằng cách áp dụng cách tiếp cận thận trọng hơn đối với việc bình thường hóa bảng cân đối kế toán trong khi vẫn duy trì cam kết thắt chặt chính sách cuối cùng, BoJ chứng minh được sự hiệu chỉnh tinh vi cần thiết để vượt qua thành công các thách thức kinh tế đương đại.

Cơ hội trên thị trường

BẠC - SILVER VƯỢT NGƯỠNG $37 – TĂNG TỐC!

 Sau nhiều phiên đi trong phạm vi hẹp với mô hình cờ hiệu tăng giá, bạc chính thức phá vỡ mốc $35, một vùng kháng cự mạnh trên cả biểu đồ ngày, tuần và tháng.

Lượng bạc tồn kho trên sàn COMEX đã TĂNG VỌT trong những tháng gần đây lên mức kỷ lục 0,5 TRIỆU. Ngay cả cuộc khủng hoảng năm 2020 cũng không chứng kiến ​​mức tăng đột biến như vậy.

Bạch kim - Platinum đang thức tỉnh mạnh mẽ...

 Platinum tiếp tục bứt phá từ mô hình Bull Flag hôm qua bằng một cây nến tăng mạnh, thân dài – được hỗ trợ bởi khối lượng giao dịch tăng cao. Momentum đang nghiêng rõ ràng về phía bên mua.

Vàng tăng , Bạc và Bạch kim đang lao vút theo đằng sau !!!