Trong khi chỉ số Dollar Index (DXY) đã giảm tới 11% kể từ đầu năm 2025, đồng Việt Nam (VND) lại ngược chiều suy yếu, với tỷ giá USD/VND tăng hơn 3%, có thời điểm chạm mức kỷ lục 26.345 đồng/USD. Diễn biến trái chiều này đang làm dấy lên nhiều câu hỏi: Tại sao đồng nội tệ lại yếu đi trong bối cảnh USD toàn cầu giảm giá? Và điều này có phản ánh một chiến lược đánh đổi lớn hơn?
🔍 Tỷ giá dưới áp lực: Kịch bản được lựa chọn?
Theo ông Phạm Chí Quang – Vụ trưởng Vụ Chính sách tiền tệ (Ngân hàng Nhà nước), việc VND mất giá không phải là bất ngờ mà là "một phần của chiến lược chính sách".
"Đánh đổi tỷ giá để duy trì lãi suất thấp, đảm bảo mục tiêu tăng trưởng kinh tế" – ông Quang khẳng định.
Thực tế, Việt Nam đang nhắm tới mục tiêu GDP tăng 8% trong năm 2025, và để làm được điều đó, một loạt các biện pháp hỗ trợ đã được triển khai:
✅ Lãi suất giữ ở mức thấp, nhằm giảm chi phí vốn cho doanh nghiệp.
✅ Tín dụng được nới mạnh: Chỉ trong 6 tháng đầu năm, đã bơm 1,2 triệu tỷ đồng, và dự kiến bơm thêm 1,3 triệu tỷ đồng trong nửa cuối năm, hướng tới mục tiêu tăng trưởng tín dụng 16%.
Tuy nhiên, lượng ngoại tệ rút ròng 40.000 tỷ đồng của nhà đầu tư nước ngoài, cùng với dự trữ ngoại hối chỉ khoảng 80 tỷ USD – thấp hơn mức chuẩn an toàn 105 tỷ USD, đã làm suy yếu năng lực phòng vệ tỷ giá.
📉 Áp lực lạm phát ngày càng hiện rõ
Dù báo cáo chính thức cho thấy lạm phát đang được kiểm soát ở mức 3,27%, nhưng thực tế tại thị trường cho thấy giá cả hàng hóa, đặc biệt hàng nhập khẩu, đang leo thang:
“Đi chợ mà phải tính từng đồng. Thịt, gà, cá đều tăng giá liên tục” – một người tiêu dùng chia sẻ.
Đây là hệ quả trực tiếp khi tỷ giá tăng làm chi phí nhập khẩu cao hơn, lan sang giá bán lẻ và chi phí sinh hoạt của người dân.
⚖️ Chiến lược hai mặt: Tăng trưởng cao hay ổn định vĩ mô?
Thủ tướng Phạm Minh Chính đã thẳng thắn thừa nhận:
“Có thể phải hy sinh một phần lạm phát để đạt được mục tiêu tăng trưởng cao.”
Đồng nghĩa với việc VND mất giá không còn là điều bất ngờ, mà là cái giá phải trả trong bối cảnh nền kinh tế cần được kích thích mạnh mẽ sau những năm đầy biến động.
Tuy nhiên, theo ông Phạm Chí Quang, áp lực tỷ giá sẽ còn kéo dài trong nửa cuối năm, nhất là khi chính sách thuế của Mỹ dưới thời Trump đang có xu hướng siết chặt. Việt Nam là nền kinh tế phụ thuộc lớn vào xuất khẩu, đặc biệt sang Mỹ, nên bất kỳ sự dịch chuyển dòng vốn hay rào cản thương mại nào cũng sẽ tác động mạnh đến tỷ giá.
📊 Nhà đầu tư cần chuẩn bị gì?
Trong bối cảnh tỷ giá và lạm phát cùng chịu áp lực:
💡 Nhà đầu tư tài chính nên cân nhắc các kịch bản tỷ giá tăng 5–6% cho năm 2025 khi định giá doanh nghiệp xuất – nhập khẩu.
💡 Doanh nghiệp nhập khẩu cần có chiến lược phòng ngừa rủi ro tỷ giá, bao gồm bảo hiểm tỷ giá hoặc điều chỉnh hợp đồng giá đầu vào.
💡 Nhà đầu tư cá nhân cần đánh giá lại sức mua của đồng VND, nhất là khi phân bổ vào các tài sản quốc tế hoặc hàng hóa nhập khẩu.
🔚 Kết luận: Đánh đổi ngắn hạn – Chiến lược dài hạn?
Việt Nam đang cố gắng giữ đà tăng trưởng cao, nhưng đi kèm là những tác dụng phụ không thể tránh khỏi: tỷ giá tăng, áp lực lạm phát và tâm lý người tiêu dùng bị ảnh hưởng.
Câu hỏi đặt ra: Liệu đây là chiến lược tạm thời để vượt qua giai đoạn khó khăn, hay là một chu kỳ dài hạn hơn, khiến VND dần suy yếu?
📅 Câu trả lời có thể rõ ràng hơn vào cuối năm 2025, khi:
- Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) ra quyết định cắt giảm lãi suất lần nữa.
- Đàm phán thương mại Mỹ – Việt Nam được công bố rõ ràng hơn.
- Và thị trường đánh giá lại cái giá thực sự của một chính sách tăng trưởng “bất chấp rủi ro”.
