Là quân bài chủ lực trong hệ sinh thái tập đoàn Vingroup, CTCP Vinhomes (Mã CK: VHM) có vai trò quan trọng trong hoạt động kinh doanh của Vingroup, đóng góp lên đến khoảng 65-70% doanh thu cả tập đoàn trong vòng 4 năm qua.
Trong báo cáo phân tích Vinhomes mới đây, VNDirect duy trì khuyến nghị khả quan với tiềm năng tăng giá cổ phiếu này là 107%. Đồng thời, VNDirect đánh giá mức P/B của VHM hiện tại là 1,0 lần, đang thấp hơn so với trung bình ngành và chưa phản ánh hết tiềm năng phát triển của doanh nghiệp.
***Sở hữu vị thế tài chính mạnh so với mặt bằng doanh nghiệp trong ngành
VHM là nhà phát triển bất động sản hàng đầu cả nước, dẫn đầu thị phần trên tất cả các phân khúc. Doanh nghiệp đang sở hữu quỹ đất quy mô lên đến 19.600ha (tính đến thời điểm cuối quý III/2023), hầu hết tọa lạc tại những vị trí trung tâm đắc địa hoặc có tiềm năng phát triển du lịch.
So với các công ty cùng ngành, VHM nằm trong top sở hữu bảng cân đối lành mạnh với tỷ lệ nợ vay ròng trên vốn chủ sở hữu (VCSH) ở mức 0,2 lần trong vòng 3 năm trở lại đây, thấp hơn nhiều so với mức trung bình ngành là 0,5 lần.
Bên cạnh đó, hệ số khả năng thanh toán lãi vay đáng chú ý ở mức 21,2 lần trong 9 tháng đầu năm 2023, cao hơn đáng kể so với mức trung bình ngành là 2,1 lần. Những yếu tố này giúp giảm thiểu các rủi ro liên quan đến thanh khoản và vỡ nợ.
***Kết quả kinh doanh tăng trưởng tích cực nhờ bàn giao sản phẩm đúng tiến độ
Quý III, Vinhomes công bố doanh thu đạt 32.700 tỷ đồng, tăng 84% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ vào việc bàn giao đúng tiến độ 2.400 căn thấp tầng tại dự án Vinhomes Ocean Park 3.
Doanh thu lũy kế 9 tháng đầu năm 2023 đạt 94.600 tỷ đồng, gấp 3 lần cùng kỳ. Doanh thu điều chỉnh (bao gồm doanh thu chuyển nhượng bất động sản cộng thêm doanh thu bán lô lớn và doanh thu từ các dự án BCC với Vingroup) đạt 108.400 tỷ đồng, vượt kế hoạch doanh thu mà ban lãnh đạo đã đề ra cho năm 2023.
Tính đến cuối tháng 9/2023, Vinhomes đã bán 76% trên tổng số căn hộ ở dự án Vinhomes Ocean Park 2 và 51% số căn hộ tại Vinhomes Ocean Park 3. Trong đó, doanh nghiệp đã bàn giao gần 9.000 căn thấp tầng tại Vinhomes Ocean Park 2 và 2.400 căn tại Vinhomes Ocean Park 3 (đã bao gồm các căn thuộc hình thức BCC).
***Triển vọng 2024-2025: Duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận ở mức 2 chữ số
Các đại dự án sẽ tiếp tục là nguồn động lực tăng trưởng doanh số ký mới của VHM trong giai đoạn 2024-2025.
Với năng lực triển khai dự án theo đúng tiến độ đã được chứng minh của VHM, VNDirect tin rằng doanh số bán mới sẽ quay trở lại quỹ đạo tăng trưởng khi thị trường bất động sản dần hồi phục trong giai đoạn 2024-25, dựa trên danh mục dự án dự kiến sẽ được mở bán trong kỳ.
Năm 2024, VNDirect dự báo doanh số ký bán mới của VHM sẽ đạt 91.600 tỷ đồng, tăng 29,4% so với cùng kỳ nhờ sự đóng góp chủ yếu bởi ba đại dự án dự kiến được mở bán gồm: Vinhomes Vũ Yên, Vinhomes Cổ Loa, Vinhomes Wonder Park cũng như từ các căn thấp tầng còn lại tại hai dự án Vinhomes Ocean Park 2 và 3.
Năm 2025, VNDirect ước tính doanh số ký bán mới của VHM sẽ đạt 144.200 tỷ đồng, tăng 57,5% so với cùng kỳ, nhờ có thêm sự đóng góp từ các dự án Vinhomes Hạ Long Xanh, Vinhomes Long Beach và Vinhomes International University Town.
VNDirect kỳ vọng doanh thu chuyển nhượng bất động sản sẽ đạt 104.100 tỷ đồng, tăng 10% so với cùng kỳ trong năm 2024 và đạt 122.600 tỷ đồng, tăng 17,8% so với cùng kỳ trong năm 2025.
Đồng thời, dự báo lợi nhuận ròng sẽ ở mức tăng trưởng lần lượt là 15,1% và 32,3% so với cùng kỳ, đạt 43.500 tỷ đồng trong năm 2024 và 57.600 tỷ đồng trong năm 2025.
