📉 Sản xuất Mỹ suy yếu dưới áp lực lãi suất cao

Chỉ số PMI ngành sản xuất Mỹ do S&P Global công bố mới đây đã giảm xuống mức 49,5, đánh dấu tháng thứ ba liên tiếp hoạt động sản xuất rơi xuống dưới ngưỡng trung lập 50. Diễn biến này cho thấy lĩnh vực sản xuất tiếp tục thu hẹp, trong bối cảnh các doanh nghiệp phải đối mặt với chi phí vay vốn cao, nhu cầu tiêu dùng yếu và lượng hàng tồn kho tăng.

Từ cuối năm 2022 đến nay, ngành sản xuất Mỹ đã liên tục dao động quanh ngưỡng 50, cho thấy đà phục hồi yếu ớt và thiếu động lực mở rộng. Nếu xu hướng này kéo dài, nhiều chuyên gia dự báo Fed có thể cần điều chỉnh lập trường chính sách để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế trong những quý tới.

 

📊 Việc làm giữ ổn định nhưng có dấu hiệu phân hóa

Dữ liệu lao động mới nhất tiếp tục cho thấy sức đề kháng của thị trường việc làm Mỹ:

- Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu giảm xuống còn 217.000, thấp hơn đáng kể so với mức dự báo 226.000

- Trung bình 4 tuần cũng giảm, phản ánh tình trạng sa thải hàng loạt chưa xảy ra trên diện rộng

Tuy nhiên, số đơn xin tiếp tục trợ cấp thất nghiệp lại tăng nhẹ lên 1,955 triệu, cho thấy một bộ phận người lao động gặp khó khăn trong việc quay lại thị trường sau khi mất việc. Tình trạng này phản ánh sự phân hóa trong thị trường lao động, khi nhiều doanh nghiệp vẫn hạn chế tuyển dụng mới do chi phí vốn cao và triển vọng kinh doanh không chắc chắn.

Tổng thể, dữ liệu hiện tại củng cố lập luận rằng Fed vẫn có thể duy trì mức lãi suất hiện tại trong ngắn hạn, khi chưa có đủ cơ sở để vội vàng chuyển sang chu kỳ nới lỏng.

📌 Thị trường bắt đầu đặt cược vào kịch bản Fed chuyển hướng

Dù Fed chưa phát tín hiệu rõ ràng về cắt giảm lãi suất, nhưng thị trường tài chính đang nghiêng về khả năng nới lỏng trong quý III. Theo công cụ CME FedWatch, khoảng 63% nhà đầu tư kỳ vọng Fed sẽ thực hiện ít nhất một lần cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 9 hoặc tháng 10.

Kỳ vọng này được thúc đẩy bởi hai yếu tố chính:

- Áp lực lạm phát đang dần được kiểm soát

- Tăng trưởng kinh tế có dấu hiệu suy yếu rõ nét trong khu vực sản xuất và tiêu dùng

 

👉 Kết luận

Nền kinh tế Mỹ đang đứng trước ngã rẽ quan trọng. Trong khi thị trường lao động vẫn là điểm tựa vững chắc, sự suy yếu kéo dài trong sản xuất và tiêu dùng đang tạo ra áp lực ngày càng lớn lên Fed. Nếu các chỉ số kinh tế tiếp tục xấu đi trong những tuần tới, khả năng cơ quan này phải sớm nới lỏng chính sách để hỗ trợ tăng trưởng sẽ ngày càng rõ rệt.

📌 Cuộc họp FOMC tháng 9 được kỳ vọng sẽ là thời điểm bản lề, đánh dấu bước chuyển từ siết chặt sang hỗ trợ – một diễn biến có thể tác động mạnh đến lãi suất, chứng khoán và thị trường toàn cầu.