Khoáng sản Lam Sơn vừa vượt qua 6 đối thủ để trúng gói thầu số 21 - cung cấp than nhập khẩu cho Nhà máy Nhiệt điện Quảng Trạch 1, với giá trị hơn 1.601 tỷ đồng. Tuy nhiên, đằng sau thương vụ này, bức tranh tài chính của doanh nghiệp lại tiềm ẩn nhiều dấu hỏi.
👉 Doanh nghiệp kín tiếng, ít kinh nghiệm thầu
Thành lập năm 2018 tại Thanh Hóa, Khoáng sản Lam Sơn chính thức tham gia Hệ thống mạng đấu thầu quốc gia từ đầu 2021. Trong 4 lần tham gia thầu, công ty chỉ trúng duy nhất gói thầu lần này, trong khi 2 gói chưa chọn nhà thầu và 1 gói đã hủy.
Điều này cho thấy Lam Sơn không phải nhà thầu thường xuyên của EVN hay các dự án nhiệt điện lớn.
👉 Doanh thu tăng vọt, lợi nhuận co hẹp
Giai đoạn 2023 - 2024, Lam Sơn ghi nhận doanh thu bùng nổ:
► 2023: 2.603,9 tỷ đồng
► 2024: 5.419 tỷ đồng (tăng gấp 2,1 lần)
Tuy nhiên, lợi nhuận không theo kịp:
► 2023: lãi sau thuế 29,1 tỷ đồng
► 2024: chỉ còn 2,2 tỷ đồng (giảm hơn 92%).
Lợi nhuận gộp cũng giảm từ 140,6 tỷ xuống 111,6 tỷ đồng. Điều này cho thấy biên lợi nhuận ngày càng mỏng, hoạt động phụ thuộc lớn vào quy mô giao dịch nhưng kém hiệu quả.
👉 Gánh nặng nợ gấp 11 lần vốn chủ sở hữu
Cuối 2024, Lam Sơn có tổng tài sản 1.850 tỷ đồng, nhưng nợ phải trả chiếm tới 1.700 tỷ đồng, tương đương 11,3 lần vốn chủ sở hữu (150 tỷ).
► Vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn: ~830 tỷ
► Phải trả người bán ngắn hạn: ~850 tỷ
► Các khoản phải thu ngắn hạn: gần 1.500 tỷ (chiếm 81% tài sản ngắn hạn)
Như vậy, Lam Sơn đang vận hành bằng đòn bẩy tài chính rất cao, dòng tiền phụ thuộc mạnh vào công nợ phải thu và phải trả.
👉 Tiềm lực thực sự
Với vốn điều lệ chỉ 120 tỷ đồng và đội ngũ đăng ký vỏn vẹn 20 nhân sự, việc trúng gói thầu hơn 1.600 tỷ đồng của EVN khiến thị trường đặt dấu hỏi về:
► Khả năng thực hiện hợp đồng: công ty cần năng lực tài chính rất lớn để nhập khẩu than đúng tiến độ.
► Rủi ro thanh khoản: phụ thuộc vào công nợ và vay ngắn hạn; chỉ cần chậm dòng tiền, nguy cơ mất cân đối tài chính cao.
► Lợi nhuận mỏng: dù doanh thu nghìn tỷ, lãi sau thuế chỉ vài tỷ đồng, cho thấy sức chống chịu hạn chế.
