Ngày 8/8/2025, Công ty TNHH Hưng Thắng Lợi Gia Lai đơn vị con do CTCP Hoàng Anh Gia Lai (HAGL, HAG) sở hữu gần 99% vốn đã phát hành 10.000 trái phiếu mã HTL12501, huy động 1.000 tỷ với lãi suất cố định 10,5%/năm, kỳ hạn 36 tháng. Đây là thương vụ vốn đáng chú ý khi HAGL vừa xóa sạch lỗ lũy kế và đang trong giai đoạn tái cấu trúc tài chính mạnh mẽ.
Hưng Thắng Lợi thành lập năm 2016, giữ vai trò then chốt trong mảng nông nghiệp của HAGL, quản lý nhiều dự án tại Lào và sở hữu cổ phần ở CTCP Lê Me. Động thái vay trái phiếu diễn ra sau khi doanh nghiệp này thế chấp hơn 8,8 triệu cổ phiếu Lê Me tại OCB hồi tháng 5, cho thấy áp lực vốn vẫn hiện hữu.
Bức tranh nợ chồng chất
💰Tính đến cuối quý II/2025, tổng tài sản HAGL đạt 26.000 tỷ tăng hơn 3.700 tỷ so với đầu năm. Nợ phải trả cũng phình lên hơn 15.600 tỷ, trong đó dư nợ vay tài chính vượt 9.300 tỷ.
- OCB hiện là chủ nợ lớn nhất (gần 4.000 tỷ).
- TPBank 661 tỷ
- Sacombank 400 tỷ
📌6 tháng đầu năm, chi phí lãi vay ghi nhận 356 tỷ đồng, trong khi tiền lãi thực trả chỉ 200 tỷ phần nào phản ánh việc khoanh hoặc cơ cấu nợ.
Nợ mới, chiến lược cũ
HAGL đã hoán đổi hơn 2.000 tỷ trái phiếu thành khoản vay, đồng thời chuẩn bị phát hành 210 triệu cổ phiếu để tiếp tục hoán đổi nợ. Các biện pháp này giúp giảm áp lực đáo hạn nhưng thực chất chỉ “thay áo” cho các khoản vay.
Lời hứa và dấu hỏi
💰Bầu Đức nhiều lần khẳng định mục tiêu đưa nợ về 0 vào năm 2026. Khoản vay mới 1.000 tỷ lần này có thể giúp duy trì hoạt động và đầu tư nông nghiệp, nhưng cũng làm gia tăng gánh nặng lãi vay và thử thách lộ trình “sạch nợ”.
HAGL vẫn còn khoản đầu tư 909 tỷ đồng vào HAGL Agrico (HNG) công ty đã chuyển giao quyền kiểm soát nhiều năm cho THACO Group của Chủ tịch Trần Bá Dương. Do giá cổ phiếu HNG chưa phục hồi, tới cuối quý II/2025, HAGL phải trích lập dự phòng gần 380 tỷ cho khoản này, qua đó kéo dài câu chuyện “duyên nợ” chưa dứt.
📌Với 18 tháng còn lại, câu hỏi lớn là: HAGL sẽ đạt mục tiêu bằng tăng trưởng dòng tiền bền vững, hay tiếp tục dựa vào tái cấu trúc nợ và phát hành cổ phiếu?
Đây vừa là bài toán tài chính của HAGL, vừa là phép thử niềm tin dành cho ông bầu Đoàn Nguyên Đức.
