Giá vàng miếng và vàng nhẫn trong nước tăng mạnh cả triệu đồng/lượng, hiện đã thiết lập mức cao nhất từ trước đến nay trong bối cảnh giá vàng thế giới tăng "phi mã". Sau đà tăng buổi sáng, giá vàng trong nước tiếp tục xu hướng đi lên vào phiên chiều, hiện đã gần chạm mốc 102 triệu đồng/lượng.
Dựa trên tình hình thực tế và xu hướng quản lý thị trường vàng hiện nay (tính đến 31/3/2025) liệu "chính sách trong nước' tại Việt Nam và cách nó có thể ảnh hưởng đến khả năng giá vàng giảm (hoặc tăng) trong thời gian tới,
Bối cảnh thị trường vàng Việt Nam:
Tại Việt Nam, giá vàng luôn có đặc thù riêng so với thế giới:
- **Chênh lệch cao**: Giá vàng miếng SJC thường cao hơn giá vàng thế giới quy đổi khoảng **3-4 triệu đồng/lượng**, có thời điểm lên đến **18-20 triệu đồng/lượng** (như năm 2024). Hiện tại, giá SJC dao động quanh **98-100 triệu đồng/lượng**, trong khi giá thế giới quy đổi chỉ khoảng **95-96 triệu đồng/lượng**.
- **Thị trường độc quyền**: Ngân hàng Nhà nước (NHNN) kiểm soát chặt nguồn cung vàng miếng qua thương hiệu SJC, trong khi vàng nhẫn và trang sức ít bị can thiệp hơn.
- **Nhu cầu nội địa**: Người Việt có thói quen tích trữ vàng như tài sản an toàn, đặc biệt trong bối cảnh lạm phát hoặc biến động kinh tế, khiến cầu vàng luôn cao.
Chính sách trong nước, do đó, đóng vai trò quan trọng trong việc định hình giá vàng, và có thể dẫn đến kịch bản giảm giá trong một số trường hợp cụ thể.
Các chính sách có thể khiến giá vàng giảm
1. **Tăng cung vàng miếng qua đấu thầu**
- **Cơ chế**: NHNN thỉnh thoảng tổ chức đấu thầu vàng miếng SJC để tăng nguồn cung, đặc biệt khi giá trong nước bị đẩy lên quá cao so với thế giới. Điều này nhằm bình ổn thị trường và giảm chênh lệch giá.
- **Ví dụ**: Năm 2023, NHNN từng đấu thầu hơn **13 tấn vàng**, giúp giá SJC giảm từ mức đỉnh **85 triệu đồng/lượng** xuống còn **80 triệu đồng/lượng** trong vài tuần.
- **Tác động hiện nay**: Nếu NHNN tiếp tục đấu thầu với khối lượng lớn (ví dụ: 10-15 tấn) và giá trúng thầu thấp hơn giá thị trường tự do (hiện khoảng 98-100 triệu đồng/lượng), giá vàng miếng có thể giảm về sát giá thế giới, tức còn **94-96 triệu đồng/lượng**.
- **Khả năng xảy ra**: Trung bình - Cao. Với chênh lệch hiện tại (3-4 triệu đồng/lượng), NHNN có thể can thiệp nếu giá tiếp tục tăng nóng hoặc xuất hiện đầu cơ mạnh.
2. **Siết chặt quản lý đầu cơ và kinh doanh vàng**
- **Cơ chế**: NHNN có thể ban hành quy định mới, như hạn chế giao dịch vàng miếng tự do, kiểm soát chặt hơn các tiệm vàng, hoặc yêu cầu minh bạch hóa nguồn gốc vàng nhập khẩu.
- **Ví dụ**: Năm 2012, khi NHNN độc quyền kinh doanh vàng miếng và cấm các doanh nghiệp tư nhân tham gia, giá vàng trong nước từng giảm mạnh do nguồn cung bị kiểm soát chặt.
- **Tác động hiện nay**: Nếu NHNN siết chặt hoạt động đầu cơ (ví dụ: áp thuế cao hơn hoặc giới hạn số lượng giao dịch cá nhân), nhu cầu mua vàng để "lướt sóng" sẽ giảm, kéo giá vàng miếng xuống.
- **Khả năng xảy ra**: Trung bình. Chính phủ đang muốn ổn định thị trường vàng, nhưng việc siết quá mạnh có thể gây phản ứng ngược từ người dân.
3. **Phối hợp với chính sách tiền tệ để ổn định VND**
- **Cơ chế**: Nếu NHNN tăng lãi suất tiền gửi VND hoặc phát hành công cụ tài chính hấp dẫn hơn (như trái phiếu lãi suất cao), người dân có thể chuyển từ tích trữ vàng sang gửi tiết kiệm, làm giảm cầu vàng.
- **Ví dụ**: Giai đoạn 2011-2012, khi lãi suất tiết kiệm lên đến 14-15%/năm, nhiều người bán vàng để gửi ngân hàng, khiến giá vàng trong nước giảm đáng kể.
- **Tác động hiện nay**: Với lãi suất tiết kiệm hiện chỉ khoảng **5-6%/năm**, vàng vẫn hấp dẫn hơn. Nhưng nếu NHNN đẩy lãi suất lên **8-10%/năm** để kiềm chế lạm phát hoặc ổn định tỷ giá, giá vàng có thể giảm do dòng tiền chuyển hướng.
- **Khả năng xảy ra**: Thấp - Trung bình. Lãi suất tăng mạnh sẽ gây áp lực lên doanh nghiệp vay vốn, nên NHNN thường cân nhắc kỹ.
4. **Xóa bỏ độc quyền SJC, tự do hóa thị trường vàng**
- **Cơ chế**: Nếu NHNN cho phép nhiều thương hiệu vàng miếng khác (ngoài SJC) tham gia thị trường hoặc cho phép nhập khẩu vàng tự do, nguồn cung tăng sẽ kéo giá giảm và xóa bỏ chênh lệch với thế giới.
- **Ví dụ**: Hiện chưa có tiền lệ rõ ràng, nhưng đây là đề xuất được thảo luận nhiều năm qua để giảm tình trạng "SJC hóa" giá vàng.
- **Tác động hiện nay**: Giá vàng miếng có thể giảm mạnh về sát giá thế giới (khoảng 95-96 triệu đồng/lượng) nếu chính sách này được áp dụng.
- **Khả năng xảy ra**: Thấp. NHNN vẫn muốn duy trì quyền kiểm soát để tránh biến động tỷ giá và lạm phát.
Tác động thực tế và mức giảm giá tiềm năng:
- **Ngắn hạn**: Nếu NHNN đấu thầu vàng hoặc siết đầu cơ, giá SJC có thể giảm **2-5 triệu đồng/lượng** (về 93-96 triệu đồng/lượng), nhưng vàng nhẫn và trang sức ít bị ảnh hưởng hơn.
- **Trung hạn**: Nếu phối hợp tăng lãi suất hoặc tự do hóa thị trường, giá vàng có thể giảm sâu hơn, về mức **90-92 triệu đồng/lượng**, sát với giá thế giới.
- **Hạn chế**: Chính sách trong nước chỉ ảnh hưởng trực tiếp đến vàng miếng SJC, trong khi giá vàng nhẫn và thế giới vẫn phụ thuộc vào các yếu tố toàn cầu (USD, lạm phát, địa chính trị).
Xu hướng hiện tại và dự đoán
- NHNN gần đây (2024-2025) đã có động thái đấu thầu vàng và cam kết bình ổn thị trường, nhưng tần suất chưa đều đặn. Với giá vàng trong nước vẫn cao hơn thế giới, khả năng can thiệp trong vài tháng tới là có, đặc biệt nếu chênh lệch vượt **5 triệu đồng/lượng**.
- Tuy nhiên, chính sách thường chỉ mang tính "chữa cháy" ngắn hạn, không đảo ngược được xu hướng tăng dài hạn do nhu cầu nội địa và yếu tố toàn cầu.
Kết luận
Chính sách trong nước có thể khiến giá vàng giảm khi NHNN 'tăng cung, siết đầu cơ, hoặc khuyến khích kênh đầu tư thay thế'. Trong ngắn hạn, kịch bản thực tế nhất là đấu thầu vàng, có thể kéo giá SJC giảm về '94-96 triệu đồng/lượng'. Tuy nhiên, nếu bạn đầu tư vàng nhẫn hoặc theo dõi xu hướng dài hạn, tác động của chính sách trong nước sẽ hạn chế hơn so với biến động toàn cầu.
