📉 Kỳ vọng cắt giảm lãi suất đang bị thử thách
Các thị trường tài chính toàn cầu đang nghiêng về khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản (bps) trong cuộc họp tháng 9, với xác suất được định giá quanh ngưỡng 60% qua các hợp đồng phái sinh lãi suất. Tuy nhiên, dữ liệu kinh tế Mỹ gần đây đã khiến kỳ vọng này trở nên thiếu chắc chắn:
- Tăng trưởng GDP và thị trường lao động vẫn vững chắc, tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức thấp.
- Bất ổn thương mại giảm bớt nhờ các thỏa thuận mới với Liên minh châu Âu và Nhật Bản.
- Lạm phát hạ nhiệt nhưng chưa đủ rõ rệt, khiến Fed có lý do duy trì lãi suất cao lâu hơn để tránh “nới lỏng quá sớm”.
Chuyên gia Brendan Murphy, Trưởng bộ phận thu nhập cố định Bắc Mỹ tại Insight Investment Management, nhận định:
“Để biện minh cho một chu kỳ cắt giảm lãi suất, chúng ta cần chứng kiến sự suy yếu rõ rệt hơn trong dữ liệu vĩ mô, đặc biệt là thị trường lao động. Điều này hiện không còn chắc chắn như một tháng trước.”
📑 Ba kịch bản chính cho cuộc họp FOMC rạng sáng 31/7
1. Fed phát tín hiệu “bồ câu” đặt ra kỳ vọng rõ ràng cho cắt giảm (dovish)
Tín hiệu: Fed giữ nguyên lãi suất nhưng ngôn từ mềm mại hơn, nhấn mạnh rủi ro tăng trưởng và khẳng định tiến triển của lạm phát là đủ ý nghĩa.
Tác động thị trường:
+ USD có thể suy yếu mạnh.
+ Chứng khoán Mỹ và các tài sản rủi ro toàn cầu được hỗ trợ.
+ Vàng có cơ hội bứt phá vùng kháng cự quan trọng nhờ lợi suất thực giảm.
2. Fed giữ giọng trung lập (base case)
Tín hiệu: Fed tiếp tục nhấn mạnh “phụ thuộc dữ liệu”, không cam kết về thời điểm cắt giảm.
Tác động thị trường:
+ Biến động trong biên độ hẹp, kỳ vọng tháng 9 vẫn duy trì nhưng không được củng cố rõ ràng.
+ USD, chứng khoán và vàng dao động khó đoán cho đến khi xuất hiện dữ liệu kinh tế mới.
3. Fed phát tín hiệu “diều hâu mềm” (hawkish tilt)
Tín hiệu: Fed nhấn mạnh sức mạnh của nền kinh tế, lo ngại rủi ro nới lỏng quá sớm và yêu cầu thêm bằng chứng lạm phát giảm.
Tác động thị trường:
+ Xác suất cắt giảm tháng 9 giảm mạnh, USD tăng giá.
+ Chứng khoán Mỹ chịu áp lực điều chỉnh, dòng vốn có thể quay về các tài sản phòng thủ.
+ Vàng mất động lực, kiểm định lại các vùng hỗ trợ thấp hơn.
Lưu ý: Cuộc họp tháng 7 không công bố Dự báo Kinh tế (SEP) hay biểu đồ dot-plot. Do đó, ngữ điệu thông điệp và phần hỏi đáp của Chủ tịch Powell sẽ là yếu tố định hướng kỳ vọng thị trường.
🤔 Liệu sẽ tác động thế nào lên các thị trường tài chính ?
📈 Chứng khoán Mỹ:
Kịch bản dovish sẽ giúp nhóm cổ phiếu nhạy lãi suất như bất động sản, công nghệ tăng trưởng dẫn dắt thị trường.
Ngược lại, giọng điệu hawkish có thể gây áp lực định giá, buộc dòng tiền xoay vòng sang nhóm phòng thủ và cổ phiếu giá trị.
💵 USD và thị trường tiền tệ:
Dovish sẽ kéo USD giảm và hỗ trợ dòng vốn vào các đồng tiền mới nổi.
Hawkish sẽ đẩy USD mạnh lên, gây áp lực lên tỷ giá và dòng vốn quốc tế.
💰 Vàng:
Là tài sản nhạy cảm nhất với kỳ vọng lãi suất và USD.
Một kịch bản dovish rõ ràng có thể kích hoạt lực mua mạnh, đẩy vàng vượt vùng kháng cự quan trọng.
Nếu Fed phát tín hiệu hawkish, vàng dễ dàng chịu áp lực bán tháo về các vùng hỗ trợ thấp hơn.
📌 Đêm FOMC 31/7 – Cột mốc quyết định cho quý III/2025
Cuộc họp FOMC rạng sáng 31/7 được dự báo sẽ là bước ngoặt cho các nhà đầu tư toàn cầu. Thông điệp của Fed sẽ không chỉ ảnh hưởng đến đường đi của USD và lợi suất, mà còn tác động trực tiếp đến tâm lý trên thị trường chứng khoán, dòng vốn toàn cầu và đặc biệt là vàng – kênh trú ẩn đã dao động mạnh trong những tuần gần đây.
Trong bối cảnh thị trường đang phân hóa kỳ vọng, chiến lược hợp lý nhất là giữ kỷ luật quản trị rủi ro, hạn chế giao dịch đòn bẩy cao trước và ngay trong đêm công bố. Nhà đầu tư nên chờ đợi tín hiệu rõ ràng từ Fed và diễn biến giá sau phần hỏi đáp của Chủ tịch Powell để tránh những cú “break giả” thường thấy trong các sự kiện có độ biến động lớn.
