FED ĐỨNG TRƯỚC NGÃ RẼ CHÍNH SÁCH – DXY KHÓ BỨT PHÁ, USD TIẾP TỤC CHỊU ÁP LỰC
Sau một tuần giao dịch đầy biến động, chỉ số USD-Index (DXY) tiếp tục cho thấy sự giằng co, khi kỳ vọng về chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) liên tục thay đổi theo các dữ liệu kinh tế mới nhất.
Trong tuần 31/8–4/9/2026, DXY giảm nhẹ và kết tuần quanh 99,18 điểm, vẫn nằm dưới ngưỡng tâm lý quan trọng 100.
🔎 Fed phát tín hiệu thận trọng, USD chịu áp lực
Đầu tuần, đồng USD suy yếu khi thị trường gia tăng kỳ vọng Fed có thể duy trì lập trường mềm mỏng hơn về lãi suất.
Thống đốc Fed Christopher Waller cho rằng ông có thể ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng 9 nếu quá trình giảm phát tiếp tục diễn ra đúng hướng. Quan điểm này khiến kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất trở nên kém chắc chắn, kéo lợi suất trái phiếu Mỹ và đồng USD đi xuống.
Tuy nhiên, bức tranh nhanh chóng thay đổi sau khi báo cáo việc làm tháng 8 của Mỹ mạnh hơn đáng kể so với dự báo. Bảng lương phi nông nghiệp tăng 162.000 việc làm, cao hơn nhiều so với mức kỳ vọng khoảng 56.000.
Dữ liệu này giúp củng cố quan điểm rằng nền kinh tế Mỹ vẫn có khả năng chống chịu tốt, đồng thời khiến thị trường một lần nữa phải cân nhắc khả năng Fed duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt lâu hơn.
DXY theo đó phục hồi 0,21% trong phiên 4/9.
📊 Mốc 99–100 trở thành vùng quyết định xu hướng
Dù phục hồi vào cuối tuần, USD vẫn chưa thể tạo được một xu hướng tăng rõ ràng.
Về kỹ thuật, vùng 99–99,2 đang đóng vai trò hỗ trợ/kháng cự quan trọng, trong khi mốc 100 tiếp tục là ngưỡng tâm lý đáng chú ý.
Việc DXY chưa thể lấy lại và duy trì trên 100 cho thấy động lực tăng của USD vẫn chưa thực sự thuyết phục.
Trong thời gian tới, diễn biến của DXY nhiều khả năng sẽ phụ thuộc lớn vào các dữ liệu lạm phát Mỹ. Nếu CPI tiếp tục nóng hơn dự kiến, kỳ vọng Fed duy trì hoặc thậm chí tăng lãi suất có thể quay trở lại, tạo động lực cho USD phục hồi.
Ngược lại, nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt, khả năng Fed giữ nguyên lãi suất sẽ được củng cố, qua đó tạo thêm áp lực lên đồng bạc xanh.
⚠️ Fed có thể không cần tăng lãi suất?
Theo OCBC, DXY vẫn đang đối mặt với rủi ro hai chiều trong một xu hướng giảm rộng hơn.
Đáng chú ý, quan điểm của Fed hiện không chỉ phụ thuộc vào lạm phát mà còn phải cân nhắc những biến động trên thị trường trái phiếu.
Bà Ngô Thị Phương Lam, Giám đốc Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), nhận định thị trường tài chính toàn cầu đang bước vào giai đoạn tái định giá phức tạp, khi lợi suất trái phiếu chính phủ tại nhiều nền kinh tế đồng loạt tăng mạnh.
Trong bối cảnh đó, nếu Fed tiếp tục tăng lãi suất, tác động có thể không chỉ dừng ở mức tăng 25 điểm cơ bản. Động thái này có thể củng cố kỳ vọng về một chu kỳ thắt chặt đồng bộ của các ngân hàng trung ương lớn, khiến lợi suất trái phiếu dài hạn và phần bù kỳ hạn tiếp tục tăng, qua đó tạo áp lực lớn hơn lên thị trường vốn.
Vì vậy, một kịch bản đáng chú ý là Fed giữ nguyên lãi suất nhưng duy trì giọng điệu chính sách tương đối “diều hâu”, thay vì thực hiện thêm một lần tăng lãi suất.
🇻🇳 USD/VND cũng bắt đầu hạ nhiệt
Tại Việt Nam, tỷ giá cũng ghi nhận diễn biến tích cực hơn trong tuần qua.
Tỷ giá trung tâm cuối tuần ở mức 25.605 đồng/USD, giảm 5 đồng so với tuần trước và chấm dứt chuỗi tăng kéo dài 16 tuần liên tiếp.
Tỷ giá USD tại các ngân hàng và trên thị trường tự do cũng đồng loạt giảm.
🎯 Góc nhìn thị trường
Nhìn chung, xu hướng giảm của DXY vẫn chưa bị phá vỡ, dù USD đã phục hồi trong những phiên cuối tuần.
Trong ngắn hạn, thị trường sẽ tập trung vào dữ liệu lạm phát Mỹ và tín hiệu chính sách tiếp theo của Fed.
👉 Nếu DXY không thể vượt và duy trì trên 100 điểm, áp lực giảm vẫn có thể quay trở lại.
👉 Ngược lại, nếu lạm phát nóng lên và kỳ vọng Fed duy trì chính sách thắt chặt được củng cố, DXY có thể tiếp tục phục hồi.
Câu hỏi đáng chú ý lúc này: Fed sẽ thực sự thay đổi chính sách, hay chỉ thay đổi “giọng điệu”? Và nếu USD tiếp tục suy yếu, đâu sẽ là nhóm tài sản hưởng lợi?
.............................................................
