Trong bối cảnh tài chính đặc trưng bởi sức mạnh liên tục của đồng đô la trong vài năm qua, giờ đây chúng ta thấy mình đang ở điểm uốn. Theo nghiên cứu của Goldman Sachs, đồng đô la Mỹ vẫn được định giá quá cao đáng kể – khoảng 13% theo tỷ trọng thương mại – mặc dù sự mất cân bằng này đã bắt đầu thu hẹp trong những tháng gần đây.
Khi các chỉ số kinh tế hàng đầu chỉ ra triển vọng lợi nhuận của Hoa Kỳ đang bị xói mòn, điều này đặt ra những câu hỏi quan trọng đối với các nhà đầu tư định vị trên thị trường tiền tệ.
Hiểu về giá trị hợp lý của tiền tệ
Đánh giá định giá tiền tệ dựa trên các mô hình phức tạp nhằm xác định tỷ giá hối đoái cân bằng. Goldman Sachs sử dụng một bộ ba phương pháp riêng biệt:
1. GSDEER (Tỷ giá hối đoái cân bằng động của Goldman Sachs) : Mô hình chính của họ trong gần ba thập kỷ, GSDEER giả định tỷ giá hối đoái thực tế có giá trị trung bình trở lại theo thời gian trong khi tính đến năng suất và chênh lệch về điều khoản thương mại. Về cơ bản là mô hình ngang giá sức mua (PPP) đã sửa đổi, mô hình này cung cấp chuẩn mực định giá dài hạn.
2. GSFEER : Tập trung vào các điều chỉnh tài khoản vãng lai, mô hình này đặc biệt có giá trị trong các giai đoạn chuyển dịch cơ cấu như Brexit hoặc khủng hoảng cán cân thanh toán khi mức trung bình lịch sử có thể không đưa ra hướng dẫn đáng tin cậy.
3. GSBEER : Một mô hình chu kỳ ngắn hạn kiểm tra biến động tiền tệ liên quan đến mối tương quan điển hình với các loại tài sản khác bao gồm lãi suất, cổ phiếu và hàng hóa.
Vị thế đô la hiện tại so với giá trị hợp lý
Đường đi của đồng đô la so với giá trị hợp lý kể một câu chuyện hấp dẫn. Trong khi ước tính của GSDEER về giá trị hợp lý của DXY vẫn tương đối ổn định trong 15 năm qua, đồng bạc xanh đã duy trì mức định giá quá cao khoảng 20% kể từ đợt tăng giá 2021-2022. Tuy nhiên, sự suy yếu trong năm nay đã thu hẹp khoảng cách này xuống còn khoảng một nửa.
Sự định giá quá cao này không đồng đều giữa các cặp tiền tệ. Đồng đô la cho thấy sự định giá quá cao đáng kể so với các loại tiền tệ như Yên Nhật và Nhân dân tệ Trung Quốc, trong khi thực tế lại được ghi nhận là bị định giá thấp hơn một chút so với Franc Thụy Sĩ, Peso Mexico và Bảng Anh.
Quá trình đảo ngược
Dữ liệu lịch sử cho thấy khoảng cách định giá GSDEER thường khép lại sau khoảng năm năm, với sự hội tụ xảy ra ở mức khoảng 20% mỗi năm. Điều thú vị là tiền tệ thường không chỉ đơn giản trở lại giá trị hợp lý và ổn định – chúng thường xuyên vượt quá theo hướng ngược lại. Mẫu hình này trở nên đặc biệt rõ rệt ở mốc thời gian từ tám đến mười năm.
So với các loại tài sản khác, giá trị hợp lý trên thị trường ngoại hối đóng vai trò là điểm neo yếu hơn. Chính sách và điều kiện thị trường thường đẩy tiền tệ ra khỏi mức trung bình dài hạn trong thời gian dài, như được chứng minh bằng biến động của Yên Nhật so với giá trị hợp lý kể từ năm 2009.
Ý nghĩa chính sách và triển vọng tương lai
Sự định giá quá cao hiện tại của đồng đô la đã được duy trì bởi các khoản phân bổ toàn cầu tăng cao theo đuổi triển vọng lợi nhuận vượt trội của Hoa Kỳ. Khi các khoản lợi nhuận này giảm đi, Goldman Sachs dự đoán sự mất cân bằng này sẽ dần dần bị xói mòn. Chúng ta có thể đang bước vào một giai đoạn tương tự như năm 2017, khi đồng Euro vượt trội hơn các yếu tố chu kỳ 20 điểm phần trăm, được thúc đẩy bởi sự tái cấu trúc.
Đối với các nhà đầu tư, điều này cho thấy các cơ hội tiềm năng trong các loại tiền tệ hiện đang bị định giá thấp, đặc biệt là nếu lợi thế lợi nhuận của Hoa Kỳ tiếp tục thu hẹp. Đồng Euro dường như bị định giá thấp hơn nhiều khi được đánh giá thông qua mô hình GSFEER, mô hình này nắm bắt tốt hơn sự thay đổi trong ý muốn tài trợ cho tài khoản vãng lai của Hoa Kỳ.
Phần kết luận
Mặc dù định giá tiền tệ thường không phải là chất xúc tác cho các biến động thị trường ngay lập tức, nhưng nó cung cấp bối cảnh thiết yếu để hiểu các điều chỉnh tiềm năng khi các điều kiện cơ bản phát triển. Với đồng đô la được định giá cao hơn khoảng 9% trên cơ sở DXY và 13% trên cơ sở trọng số thương mại, chúng ta dường như đã sẵn sàng cho sự bình thường hóa liên tục khi dòng vốn toàn cầu cân bằng lại để ứng phó với các yếu tố cơ bản kinh tế đang thay đổi.
Đối với các nhà đầu tư toàn cầu, các tập đoàn có hoạt động kinh doanh đáng kể ở nước ngoài và các nhà hoạch định chính sách, sự điều chỉnh dần dần này có thể có tác động sâu sắc đến vị thế danh mục đầu tư, thu nhập của công ty và khả năng cạnh tranh quốc tế trong các quý tới.
Cơ hội hiện tại : Lương Thực !!!
Giá lương thực toàn cầu tăng vọt lên mức cao nhất trong hai năm vào tháng 4, do bất ổn từ chính sách thuế của Mỹ gây xáo trộn thị trường
Giá lương thực thế giới đã tăng mạnh trong tháng 4, đạt mức cao nhất trong hai năm, khi sự bất ổn xoay quanh chính sách thuế quan của Mỹ tiếp tục làm chao đảo các thị trường toàn cầu. Đợt tăng giá mới nhất này đưa giá thực phẩm tiệm cận ngưỡng nguy hiểm — tương đương mức từng góp phần châm ngòi cho làn sóng nổi dậy Mùa Xuân Ả Rập ở Trung Đông và Bắc Phi giai đoạn 2010–2012.
Theo báo cáo của Tổ chức Lương thực và Nông nghiệp Liên Hợp Quốc (FAO) công bố hôm thứ Sáu, Chỉ số Giá Lương thực (FFPI) trung bình trong tháng 4 đạt 128,3 điểm, tăng 1% so với tháng 3 và tăng 7,6% so với cùng kỳ năm ngoái.
Trong đó, các nhóm hàng như ngũ cốc, thịt và sữa đều tăng giá; trong khi dầu thực vật và đường lại giảm.
Lúa mì (Wheat) vừa hình thành nến engulfing tăng mạnh tại vùng hỗ trợ quan trọng — dấu hiệu tiềm năng cho một đợt đảo chiều xu hướng sau giai đoạn giảm giá. Cây nến này không chỉ bao trùm hoàn toàn phiên trước, mà còn phá vỡ lên trên cả đường MA 9 ngày và 21 ngày, cho thấy phe mua đang lấy lại quyền kiểm soát ngắn hạn. MACD cũng đang hướng lên và sắp cắt đường tín hiệu, củng cố thêm cho tín hiệu tăng giá.
Với vùng đáy gần đây vẫn giữ vững và đà tăng đang hình thành, đây là thiết lập có tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận hấp dẫn cho phe mua trong tuần tới
-------------------------------------------------------------------------------------
Trong chu kỳ kinh tế, dòng tiền đầu tư được luân chuyển giữa các loại tài sản đầu tư khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận. Hiện nay Sở giao dịch hàng hóa VN mới được cấp phép liên thông trên thị trường hàng hóa quốc tế và đầu tư trực tiếp trên các sàn hàng hóa thế giới, với các sản phẩm thiết yếu như là: Đồng, Bạc, Cà phê, Đường, Nông sản ...
Nhà đầu tư có thể tham gia giao dịch trực tiếp trên thị trường hàng hoá của Bô Công Thương. Với nhiều ưu điểm như: Mua bán 2 chiều, T0, miễn lãi margin ... Liên hệ với tôi để hợp tác và nhận các tư vấn tốt nhất về thị trường hàng hoá
Hỗ trợ - Tư vấn chuyên sâu về TT hàng hoá : 033 796 8866
