Hôm qua có một anh khách hàng hỏi Dũng rằng:
“Có nên bán Hòa Phát trước ngày chốt quyền để tránh bị đánh thuế 5% cổ tức bằng cổ phiếu không?”
Câu trả lời của Dũng là:
“Vấn đề đó... không phải là vấn đề.”
Cổ tức bằng cổ phiếu – xét về bản chất, không thay đổi giá trị đầu tư
Ví dụ:
Anh chị đang cầm 10.000 cổ phiếu, doanh nghiệp chia cổ tức 20% bằng cổ phiếu → anh chị nhận thêm 2.000 cổ phiếu.
Nhưng ngay sáng hôm sau, giá cổ phiếu trên sàn sẽ điều chỉnh giảm 20%, để phản ánh việc tăng số lượng cổ phiếu lưu hành.
Nghĩa là:
Giá giảm – số lượng tăng → giá trị đầu tư không đổi
5% thuế áp trên phần cổ tức đó = chỉ là chi phí “đi kèm”
Nhưng bản chất tài chính không đổi: không có thêm tiền, không có thêm giá trị
Cổ tức bằng cổ phiếu là bút toán kế toán – không phải dòng tiền thật
Doanh nghiệp chia cổ tức bằng cổ phiếu tức là:
Trích từ lợi nhuận sau thuế chưa phân phối
Hạch toán vào vốn chủ sở hữu
Giúp doanh nghiệp tăng vốn điều lệ – nâng chỉ tiêu về an toàn vốn, khả năng vay tín dụng, và cải thiện định mức tài chính
Nó không tạo ra doanh thu mới, không mang lại dòng tiền thực, và không làm thay đổi năng lực cốt lõi của doanh nghiệp.
Khuyến nghị đầu tư từ Dũng
Đừng đưa ra quyết định mua – bán cổ phiếu chỉ vì cổ tức bằng cổ phiếu.
Đầu tư là câu chuyện dài hạn dựa trên năng lực sinh lời, tài sản thực, và dòng tiền vận hành hiệu quả.
Nếu là quyền mua phát hành mới → doanh nghiệp nhận thêm tiền → dùng để mở rộng sản xuất, đó là một chuyện khác.
Còn cổ tức bằng cổ phiếu?
→ Chỉ là tái cấu trúc vốn nội bộ. Không làm doanh nghiệp tốt hơn – cũng không làm nó xấu đi.
Tóm gọn một dòng:
Cổ tức bằng cổ phiếu không làm bạn giàu thêm – cũng không làm bạn nghèo đi. Vậy thì mua – bán vì nó để làm gì?
------------------
Nguồn: Quang Dũng
