Thị trường vẫn thận trọng, bất chấp lập trường ôn hòa hơn từ người đứng đầu Ngân hàng Trung ương Mỹ

Ngày 2/7/2025, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), ông Jerome Powell, đã khiến thị trường tài chính toàn cầu chú ý khi phát tín hiệu rằng việc cắt giảm lãi suất ngay trong tháng 7 không nằm ngoài khả năng. Đây được xem là bước ngoặt mềm mỏng rõ rệt so với những phát ngôn thận trọng mà ông đưa ra trong những tuần gần đây.

Phát biểu tại Diễn đàn Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB Forum) diễn ra ở Sintra, Bồ Đào Nha, ông Powell nhấn mạnh:

“Tôi thực sự không thể nói trước. Quyết định về lãi suất sẽ phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế. Chúng tôi đang xem xét từng cuộc họp một.”
Và thêm rằng:
“Tôi không loại trừ hay khẳng định bất kỳ cuộc họp nào.”

Sự chuyển hướng bất ngờ từ lập trường “thận trọng” sang “cân nhắc hành động”

Trước đó, ông Powell từng nhiều lần gợi ý rằng Fed sẽ chỉ xem xét cắt giảm lãi suất vào mùa thu, tức khoảng tháng 9, nhằm đợi thêm dữ liệu vĩ mô để có cái nhìn rõ ràng hơn về nền kinh tế. Tuy nhiên, dưới áp lực ngày càng gia tăng từ phía Tổng thống Donald Trump – người nhiều lần chỉ trích Fed vì "quá chậm trễ" trong việc điều chỉnh chính sách – Chủ tịch Fed dường như đang mở ra khả năng hành động sớm hơn dự kiến.

Một trong những yếu tố thúc đẩy sự thay đổi này là tình hình lạm phát đang hạ nhiệt, trong khi tăng trưởng kinh tế có dấu hiệu chậm lại, đặc biệt trong lĩnh vực tiêu dùng và đầu tư kinh doanh. Dù vậy, thị trường lao động và sản xuất vẫn cho thấy sức mạnh nhất định, góp phần làm tăng thêm sự phân hóa trong nội bộ Fed.

Thị trường phản ứng thận trọng trước phát ngôn mới

Mặc dù lập trường của ông Powell có phần mềm mỏng hơn, giới đầu tư vẫn giữ thái độ dè dặt. Trên thị trường tài chính, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm đã tăng 0,05 điểm phần trăm lên mức 3,76%, phản ánh tâm lý giảm kỳ vọng vào khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong thời gian gần.

Tương tự, trên thị trường hợp đồng tương lai lãi suất, các nhà giao dịch đã rút bớt đặt cược vào khả năng Fed cắt lãi suất ngay trong tháng 7, cho thấy rằng các phát biểu của Powell chưa đủ sức xoay chuyển hoàn toàn kỳ vọng thị trường – đặc biệt khi số liệu kinh tế công bố cùng ngày vẫn khá tích cực.

Áp lực từ Nhà Trắng: Ông Trump không giấu sự bất mãn

Trong bối cảnh nhiệm kỳ tổng thống đang bước vào giai đoạn then chốt chuẩn bị cho cuộc bầu cử năm 2026, Tổng thống Donald Trump tiếp tục gây áp lực mạnh mẽ lên Fed. Ông thậm chí đã đăng tải công khai một mảnh giấy ghi chú viết tay gửi cho ông Powell, với nội dung mang tính khiển trách:

“Jerome, như thường lệ, ông lại ‘quá chậm’. Ông đã khiến nước Mỹ thiệt hại hàng đống tiền và vẫn tiếp tục như vậy. Ông nên hạ lãi suất, hạ mạnh!”

Đây không phải lần đầu Tổng thống Trump can thiệp công khai vào chính sách tiền tệ – điều vốn được xem là vi phạm nguyên tắc độc lập của ngân hàng trung ương. Tuy nhiên, lần này, lời nhắn đầy giận dữ của ông cho thấy mức độ bất mãn ngày càng cao trước việc Fed vẫn giữ lãi suất ở mức hạn chế tăng trưởng.

Sự chia rẽ trong nội bộ Fed: Ôn hòa vs. Diều hâu

Câu hỏi về thời điểm cắt giảm lãi suất không chỉ gây tranh cãi trên thị trường, mà còn tạo ra sự chia rẽ rõ rệt trong nội bộ Fed.

  • Phe ôn hòa lo ngại rằng việc giữ lãi suất cao quá lâu có thể làm tổn thương nền kinh tế – đặc biệt trong bối cảnh các dấu hiệu suy yếu bắt đầu xuất hiện trong tiêu dùng và đầu tư doanh nghiệp.

  • Trong khi đó, phe “diều hâu” tỏ ra quan ngại rằng việc giảm lãi suất quá sớm có thể châm ngòi lại lạm phát, đặc biệt khi chính quyền Trump đã áp đặt nhiều mức thuế quan mới vào tháng 4, làm gia tăng giá hàng hóa nhập khẩu.

Ông Powell cũng xác nhận rằng chính việc Mỹ công bố thuế quan lớn hồi đầu tháng 4 là lý do khiến Fed tạm ngưng lộ trình giảm lãi suất trước đó.

“Chúng tôi tạm dừng khi thấy quy mô thuế quan và khi mọi dự báo lạm phát cho Mỹ đều tăng đáng kể vì lý do đó,” ông cho biết.

Lập trường thận trọng được các ngân hàng trung ương lớn khác ủng hộ

Tại diễn đàn Sintra, ngoài Chủ tịch Powell còn có Christine Lagarde – Chủ tịch Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), cùng các Thống đốc Ngân hàng Trung ương từ Anh, Nhật Bản và Hàn Quốc. Tất cả đều bày tỏ sự ủng hộ với cách tiếp cận “thận trọng theo dữ liệu” của ông Powell, và cho rằng trong hoàn cảnh tương tự, họ cũng sẽ làm như vậy.

Điều này cho thấy một sự đồng thuận quốc tế về lập trường trung lập và dựa trên số liệu thực tế, thay vì phản ứng theo cảm xúc hay áp lực chính trị.

Tuyên bố về tính độc lập của Fed trước những can thiệp chính trị

Khi được hỏi về kế hoạch sau khi nhiệm kỳ Chủ tịch Fed kết thúc vào tháng 5/2026, ông Powell từ chối bình luận liệu ông có muốn ở lại trong vai trò Thống đốc đến năm 2028 hay không. Tuy nhiên, ông đã để lại một thông điệp quan trọng cho người kế nhiệm:

“Fed cần hành động một cách hoàn toàn tách biệt với chính trị để hoàn thành sứ mệnh. Chúng tôi không đứng về bên nào, không lợi dụng bên này để chống bên kia, và không can thiệp vào những vấn đề không thuộc thẩm quyền.”

Đây được xem là lời khẳng định mạnh mẽ về tính độc lập của Ngân hàng Trung ương Mỹ – yếu tố then chốt giúp duy trì sự ổn định và niềm tin của thị trường vào chính sách tiền tệ Hoa Kỳ.

Tổng kết:
Dù ông Powell đã phát tín hiệu có thể cắt giảm lãi suất sớm hơn dự kiến, nhưng thị trường vẫn còn nghi ngờ về khả năng đó xảy ra ngay trong tháng 7. Các dữ liệu kinh tế sắp công bố trong vài tuần tới sẽ đóng vai trò quyết định trong việc “chốt hạ” động thái của Fed. Trong lúc đó, áp lực chính trị từ ông Trump và sự chia rẽ nội bộ trong Fed khiến tình hình càng trở nên khó lường – một bức tranh phức tạp cho chính sách tiền tệ Hoa Kỳ trong nửa cuối năm 2025.

.................................

Liên hệ tư vấn: 0327555026