Đồng London vượt $14.700/tấn, Brent vượt $101/thùng, crack spread diesel Mỹ trở lại vùng ba chữ số, và Chỉ số Hàng hóa Bloomberg (BCOM) chạm mức cao nhất 14 năm. Cú sốc năng lượng đã lan rộng thành đợt tăng giá đồng loạt trên toàn bộ tổ hợp hàng hóa — từ năng lượng đến nông sản, kim loại và vật liệu chiến lược.

Paul Bloxham, kinh tế gia trưởng hàng hóa toàn cầu tại HSBC, là người mới nhất cảnh báo về hiện tượng "siêu ép cung" (super-squeeze) đang tạo ra mức tăng bất thường. "'Siêu ép cung' tiếp tục hỗ trợ giá hàng hóa ở mức cao... khi chiến tranh Iran, Nga-Ukraine và El Niño gây gián đoạn nguồn cung... trong khi AI và điện khí hóa thúc đẩy nhu cầu," Bloxham viết. "Giá dự kiến duy trì ở mức cao, và rủi ro tăng thêm."

BCOM hiện ở mức chưa từng thấy kể từ 2012. Chỉ số Quantix Commodity vừa lập kỷ lục mới.

Mười yếu tố định hình thị trường hàng hóa, theo HSBC

1. "Siêu ép cung" vẫn tiếp diễn. Sáu tháng sau khi xung đột Trung Đông bắt đầu, đây vẫn là động lực chính. Chỉ số giá hàng hóa toàn cầu tăng 18% từ đầu năm và 24% so với cùng kỳ trong tháng 8. HSBC dự báo mức tăng trung bình 22% cho 2026 (từ 16% trước đó) và đi ngang trong 2027 — nâng dự báo 2027 lên 14% so với ước tính cũ.

2-3. Ba yêu tố gián đoạn cộng hưởng. Xung đột Trung Đông (Hormuz vẫn đóng phần lớn, xung đột Houthi lan sang Bab el-Mandeb), chiến tranh Nga-Ukraine bước sang năm thứ năm (ảnh hưởng ngũ cốc và diesel), và El Niño mạnh (Chỉ số Dao động Nam bán cầu ở mức cực đoan chưa từng thấy hơn hai thập kỷ) — tất cả đều đã được phân tích chi tiết trong các bài viết trước của session.

Đây không phải ba cuộc khủng hoảng riêng biệt xảy ra cùng lúc. Đây là hệ thống thương mại toàn cầu đang chịu áp lực từ mọi hướng cùng một thời điểm — và HSBC gọi đó là "siêu ép cung" vì không có tên nào khác phù hợp hơn.

4-5. Tồn kho cạn — không chỉ dầu khí. Tồn kho cao và rút nhanh (đặc biệt dầu khí) đã giúp cân bằng thị trường tạm thời. Nhưng gián đoạn không dừng ở dầu — lưu huỳnh, phân bón, nhôm, helium, và các sản phẩm phụ như jet fuel, naphtha, diesel đều bị ảnh hưởng đáng kể, đúng như các phân tích chi tiết đã thực hiện trước đó về khủng hoảng lọc dầu.

6. Kim loại được AI và điện khí hóa nâng đỡ. Đồng đạt đỉnh lịch sử — một phần do nhu cầu mạnh, một phần do đầu tư mỏ mới hạn chế. Nhôm bị kìm hãm tăng giá vì Trung Quốc thống trị nguồn cung. Lithium tăng 130% trong năm qua nhưng đã kích hoạt nguồn cung bổ sung từ Zimbabwe và Australia.

7. Trung Quốc chậm lại đè nặng lên hàng hóa khối lượng lớn. Đầu tư tài sản cố định Trung Quốc giảm (đã phân tích chi tiết trong bài viết trước) đè nặng lên nhu cầu quặng sắt, than cốc, thép. Nhưng gói đầu tư hạ tầng 7 nghìn tỷ RMB ("Sáu Mạng lưới") có thể hỗ trợ nhu cầu trở lại.

8. Ngũ cốc và "thực phẩm cao cấp" tăng giá vì cung bị siết. Đúng như phân tích USDA đã thực hiện trước đó (thiếu hụt sản xuất-tiêu thụ lần đầu từ 2020/21), El Niño tạo biến động mạnh — châu Mỹ thường hưởng lợi, phần lớn châu Á chịu thiệt (hạn hán Australia/Indonesia, gió mùa yếu tại Ấn Độ).

9. Kim loại quý vẫn cao, còn dư địa tăng. Sau khi tăng hơn gấp đôi đến đỉnh tháng 1/2026, giá vàng đã điều chỉnh nhẹ trong năm nay — chủ yếu do lợi suất trái phiếu dài hạn tăng. Nhưng với rủi ro địa chính trị cao, nhu cầu ngân hàng trung ương vẫn dương (đã phân tích chi tiết trong các bài viết trước), kim loại quý vẫn được hỗ trợ tốt.

10. Mô hình COCCLES: đang trong pha "siêu tăng giá". Mô hình thống kê thuần túy của HSBC cho thấy thị trường đang rõ ràng ở pha "super-bull" của chu kỳ. Mô hình này không mang tính cấu trúc, nhưng thường khi pha siêu tăng bắt đầu, nó có xu hướng kéo dài hơn nhiều so với các pha khác.

Câu hỏi lớn nhất: bao lâu nữa?

Với mô hình chu kỳ hàng hóa của HSBC xác nhận rõ ràng pha "siêu tăng giá," câu hỏi lớn nhất với nhà giao dịch hiện tại là: các câu chuyện khan hiếm vật chất và hạn chế nguồn cung khác duy trì đà tăng này trong bao lâu?

Góc nhìn cho nhà đầu tư Việt

Đây là bản đồ tổng hợp cho toàn bộ chuỗi phân tích hàng hóa của em Nam HCT: Báo cáo HSBC xác nhận và kết nối gần như tất cả các luận điểm đã theo dõi riêng lẻ — đồng (chủ đề 6), nông sản/El Niño (chủ đề 3, 8), vàng (chủ đề 9), Trung Quốc chậm lại (chủ đề 7), và khủng hoảng lọc dầu (chủ đề 4-5). Đây là tài liệu tham khảo hữu ích để nhìn toàn cảnh thay vì từng mảnh riêng biệt.

Giao dịch đa hàng hóa qua MXV/HCT: Với mô hình COCCLES xác nhận pha "siêu tăng giá" mang tính thống kê (không chỉ cảm tính), đây là cơ sở để duy trì danh mục đa dạng hóa across đồng, nhôm, nông sản thay vì chỉ tập trung một loại hàng hóa. HCT khuyến nghị theo dõi BCOM như chỉ báo tổng quan sức khỏe toàn bộ tổ hợp hàng hóa.

Lạm phát nhập khẩu và NHNN: Với hàng hóa tăng đồng loạt trên diện rộng — không chỉ năng lượng — áp lực lạm phát nhập khẩu vào Việt Nam sẽ đến từ nhiều kênh cùng lúc (xăng dầu, phân bón, kim loại, thực phẩm). NHNN cần đánh giá tác động tổng hợp, không chỉ từng mặt hàng riêng lẻ.

----------------------------------------------------------------------------------------------------------
Thị trường hàng hóa phái sinh là nơi giao dịch các hợp đồng dựa trên giá trị của các loại hàng hóa cơ bản như nông sản, năng lượng, kim loại, và nguyên liệu công nghiệp. Đây là công cụ giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư quản lý rủi ro biến động giá, đồng thời tạo cơ hội sinh lời từ sự chênh lệch giá trong tương lai. Với sự phát triển của công nghệ và hội nhập kinh tế, thị trường này ngày càng thu hút sự quan tâm nhờ tính thanh khoản cao và khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư. NĐT quan tâm liên hệ với tôi cũng như tham gia nhóm cộng đồng qua thông tin trên trang cá nhân.

 

***Tư vấn đầu tư hàng hoá thông qua Sở giao dịch Hàng hoá Việt Nam (MXV)***
- Hợp pháp - Minh Bạch - Thanh khoản cao tiêu chuẩn quốc tế
- Mua bán 2 chiều LONG SHORT - Giao dịch T0 - Đòn bẩy 20 lần không lãi vay Margin - Liên thông 52 quốc gia
- Mobile/ z.a.lo: 0867 091 553 ( Để tham gia room )
- Link nhóm zalo tin tức hàng hóa phái sinh: https://zalo.me/g/tdoxrn656