Những tuần gần đây đã chứng kiến sự leo thang đáng kể trong căng thẳng thương mại Mỹ-Trung, đặc biệt tập trung vào khả năng hủy niêm yết các công ty Trung Quốc khỏi các sàn giao dịch chứng khoán Hoa Kỳ. Diễn biến này, lần đầu tiên thu hút sự chú ý vào năm 2022 do bất đồng về thanh tra kiểm toán, đã tái diễn trong bối cảnh leo thang thuế quan chưa từng có và các chính sách kinh tế ngày càng đối đầu giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới.
Mối đe dọa hủy niêm yết mới
Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent gần đây tuyên bố rằng "mọi thứ đều có thể xảy ra" liên quan đến các hành động tiềm tàng chống lại các công ty Trung Quốc, sau khi Trung Quốc thực hiện các mức thuế trả đũa. Bình luận này đã làm dấy lên mối lo ngại về khoảng 270 công ty Trung Quốc niêm yết tại Hoa Kỳ với tổng vốn hóa thị trường gần 1,1 nghìn tỷ đô la.
Chính quyền hiện tại có nhiều cơ chế để có thể thực hiện hủy niêm yết:
1. SEC có thể ra lệnh cho các sàn giao dịch hủy niêm yết các công ty Trung Quốc
2. Các công ty có thể bị hủy đăng ký kinh doanh hoàn toàn tại Hoa Kỳ
3. Có thể áp dụng lệnh đình chỉ giao dịch khẩn cấp
4. Các quy định mới có thể cấm các cấu trúc Thực thể có lãi suất thay đổi (VIE) - cơ chế chính mà các công ty Trung Quốc sử dụng để niêm yết tại Hoa Kỳ
Ý nghĩa thị trường
Bất chấp căng thẳng gia tăng, Chỉ số Nasdaq Golden Dragon China vẫn tương đối kiên cường, chỉ giảm 0,5% tính đến thời điểm hiện tại so với mức giảm 8% của S&P 500. Tuy nhiên, sự ổn định này che giấu những gián đoạn tiềm ẩn đáng kể:
* Các công ty không niêm yết tại Hồng Kông, chẳng hạn như PDD Holdings (Temu), Vipshop Holdings và TAL Education, phải đối mặt với tình trạng dễ bị tổn thương nhất
* Việc hủy niêm yết bắt buộc có thể gây ra khoảng 11 tỷ đô la dòng tiền thụ động chảy ra từ việc điều chỉnh chỉ số
* Mối lo ngại về thanh khoản sẽ xuất hiện, vì khối lượng giao dịch của nhiều ADR vượt xa các đối tác Hồng Kông của họ
* Trong trường hợp xấu nhất, các nhà đầu tư Hoa Kỳ có thể cần thanh lý tới 800 tỷ đô la chứng khoán Trung Quốc, trong khi các nhà đầu tư Trung Quốc có thể phải đối mặt với áp lực phải bán 1,7 nghìn tỷ đô la tài sản tài chính của Hoa Kỳ.
Cấu trúc VIE trong tầm ngắm
Một điểm cần xem xét cụ thể là cấu trúc Thực thể Lãi suất Biến đổi được hầu hết các công ty Trung Quốc sử dụng để né tránh các hạn chế về sở hữu nước ngoài trong một số ngành công nghiệp nhất định. "Chính sách Đầu tư Nước Mỹ Trên hết" của chính quyền đặc biệt nhắm mục tiêu vào các thỏa thuận này để xem xét.
Hiện tại, có ít nhất 32 công ty dựa trên VIE tồn tại trong vũ trụ MSCI Trung Quốc, đại diện cho khoảng 1,5 nghìn tỷ đô la vốn hóa thị trường hoặc khoảng 50% chỉ số. Các cấu trúc này đã phải đối mặt với sự giám sát ngày càng tăng của cơ quan quản lý ở cả Trung Quốc và Hoa Kỳ.
Cơ chế chuyển đổi và dòng thời gian
Đối với các công ty niêm yết kép, ADR thường có thể được chuyển đổi thành cổ phiếu Hồng Kông thông qua một quy trình mất khoảng hai ngày làm việc và liên quan đến phí danh nghĩa. Điều này cung cấp một lối thoát tiềm năng cho các nhà đầu tư tổ chức có khả năng giao dịch trên thị trường Hồng Kông.
Tuy nhiên, phân tích cho thấy khoảng 7% vốn hóa thị trường ADR của Trung Quốc do các tổ chức Hoa Kỳ nắm giữ, có thể không thể giao dịch tại Hồng Kông. Ngoài ra, các nhà đầu tư bán lẻ, những người nắm giữ khoảng 370 tỷ đô la ADR của Trung Quốc, có thể gặp khó khăn trong việc thực hiện chuyển đổi.
Triển vọng và giá thị trường
Các tín hiệu thị trường hiện tại cho thấy các nhà đầu tư đang định giá khoảng 66% khả năng hủy niêm yết ADR trên diện rộng của Trung Quốc, gần mức cao nhất kể từ đầu năm 2023. Các mô hình chỉ ra rằng kịch bản hủy niêm yết bắt buộc có thể gây ra mức giảm định giá thêm 9% cho ADR vượt quá mức giá hiện tại, trong khi việc loại bỏ hoàn toàn rủi ro hủy niêm yết có khả năng thúc đẩy giá trị hợp lý tăng 15%.
Khi căng thẳng chiến lược giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc tiếp tục phát triển, số phận của ADR Trung Quốc vẫn là thước đo quan trọng về mối quan hệ thị trường tài chính giữa hai siêu cường kinh tế. Với cả hai bên dường như sẵn sàng sử dụng quyền tiếp cận thị trường vốn làm đòn bẩy trong các cuộc đàm phán thương mại rộng hơn, các nhà đầu tư nên chuẩn bị cho sự biến động liên tục và những thay đổi cấu trúc tiềm ẩn trong cách các công ty Trung Quốc tiếp cận vốn toàn cầu.
Co hội hiện tại
Các thuế quan đối ứng của Mỹ thường được áp dụng trong bối cảnh chiến tranh thương mại hoặc các biện pháp bảo hộ nhằm đáp trả các chính sách không công bằng từ các quốc gia khác (ví dụ như Trung Quốc). Điều này có thể ảnh hưởng đến thị trường Vàng và Bạc theo những cách sau:
📈 Tác động tích cực:
Tăng nhu cầu trú ẩn an toàn:
Khi căng thẳng thương mại leo thang hoặc các chính sách thuế quan làm suy yếu niềm tin vào thị trường tài chính, nhà đầu tư sẽ tìm đến Vàng như một kênh trú ẩn.
Bạc cũng có thể được hưởng lợi nếu thị trường coi nó là tài sản thay thế giá rẻ hơn so với vàng.
Áp lực lạm phát tăng:
Nếu các hàng rào thuế quan gây ra sự gián đoạn chuỗi cung ứng, giá cả hàng hóa có thể tăng lên.
Lạm phát cao hơn sẽ hỗ trợ giá Vàng và có thể kéo theo Bạc nếu nhu cầu công nghiệp không bị ảnh hưởng quá nặng.
Chiến lược:
🔹 Cú bật này xuất phát từ vùng hỗ trợ quan trọng $28,50–$29,50 (khung thời gian cao hơn), vùng từng được cảnh báo là điểm trục tiềm năng.
Đà tăng có thể tiếp diễn theo giá Vàng hiện tại. Target của Bạc có thể lên đến các vùng 36$ / 42$
--------------------------------------------------------------------------------------
Trong chu kỳ kinh tế, dòng tiền đầu tư được luân chuyển giữa các loại tài sản đầu tư khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận. Hiện nay Sở giao dịch hàng hóa VN mới được cấp phép liên thông trên thị trường hàng hóa quốc tế và đầu tư trực tiếp trên các sàn hàng hóa thế giới, với các sản phẩm thiết yếu như là: Đồng, Bạc, Cà phê, Đường, Nông sản ...
Nhà đầu tư có thể tham gia giao dịch trực tiếp trên thị trường hàng hoá của Bô Công Thương. Với nhiều ưu điểm như: Mua bán 2 chiều, T0, miễn lãi margin ... Liên hệ với tôi để hợp tác và nhận các tư vấn tốt nhất về thị trường hàng hoá
Hỗ trợ - Tư vấn chuyên sâu về TT hàng hoá : 033 796 8866
THAM GIA ROOM ZALO HÀNG HOÁ VÀ VĨ MÔ !!!
