Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đang đứng trước quyết định đầy thách thức, nơi các vai trò chính sách tiền tệ truyền thống đã thay đổi đáng kể. Thống đốc Kazuo Ueda, người đã thực hiện đợt tăng lãi suất đầu tiên sau 17 năm vào năm 2024, bất ngờ trở thành một trong những người "bồ câu" trong hội đồng chính sách chín thành viên của BOJ. Sự thay đổi này đánh dấu bước ngoặt quan trọng trong động lực nội bộ của BOJ, đồng thời phản ánh những thách thức phức tạp mà chính sách tiền tệ Nhật Bản đang đối mặt trong bối cảnh bất ổn kinh tế toàn cầu.

Kích Thích Kinh Tế đến Quan Điểm Thận Trọng
Sự thay đổi trong tư duy của Thống đốc Ueda, 73 tuổi, từ một nhà tiên phong trong việc tăng lãi suất sang một nhà hoạch định chính sách thận trọng, phản ánh mối lo ngại sâu sắc về khả năng phục hồi kinh tế của Nhật Bản. Trong khi Ueda đã thành công trong việc chấm dứt chính sách tiền tệ siêu nới lỏng – di sản từ chương trình kích thích kinh tế quy mô lớn của người tiền nhiệm Haruhiko Kuroda khởi xướng năm 2013 – ông hiện nay ủng hộ sự kiềm chế có đo lường trong việc thắt chặt chính sách hơn nữa. Cách tiếp cận thận trọng của ông trái ngược rõ rệt với tâm lý diều hâu ngày càng gia tăng trong hội đồng, khi các thành viên bắt đầu lo ngại về áp lực lạm phát đang gia tăng trong nền kinh tế vốn thường xuyên đối mặt với giảm phát.



Thành phần hội đồng đã thay đổi đáng kể theo hướng diều hâu hơn. Ba thành viên hiện tại – Naoki Tamura, Hajime Takata và Junko Koeda – được xem là những người có quan điểm diều hâu, đặc biệt do những cảnh báo của họ về giá thực phẩm tăng cao có thể kích hoạt lạm phát rộng rãi và bền vững. Phó Thống đốc Ryozo Himino, người đã cảnh báo về việc duy trì lãi suất thực âm trong thời gian dài, đại diện cho tiếng nói diều hâu nhất trong cấu trúc lãnh đạo của BOJ.

Áp Lực Bên Ngoài
Cách tiếp cận thận trọng của Ueda chịu ảnh hưởng lớn từ các yếu tố kinh tế bên ngoài, đặc biệt là những diễn biến tại Hoa Kỳ. Việc ông dự kiến tham dự hội thảo Jackson Hole của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) nhấn mạnh tính chất liên kết chặt chẽ của chính sách tiền tệ toàn cầu. Những tín hiệu từ Chủ tịch Fed Jerome Powell về các đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai sẽ tác động trực tiếp đến các cuộc thảo luận chính sách của Nhật Bản, khi biến động tỷ giá giữa đồng yên và đồng đô la ảnh hưởng đến cả động lực lạm phát và khả năng cạnh tranh xuất khẩu.

Bóng ma của các chính sách thương mại Hoa Kỳ đang phủ lớn lên quá trình ra quyết định của BOJ. Mặc dù hiệp định thương mại giữa Nhật Bản và Hoa Kỳ đã giảm bớt những bất ổn về thuế quan, các rủi ro đáng kể vẫn tồn tại. Các nhà kinh tế của BOJ dự báo lợi nhuận doanh nghiệp sẽ sụt giảm do tác động của thuế quan, có khả năng làm suy yếu chi tiêu vốn và hiệu suất xuất khẩu. Trong khi GDP quý II của Nhật Bản được hưởng lợi từ tăng trưởng xuất khẩu, các nhà phân tích dự đoán đà tăng này sẽ suy yếu khi tác động của thuế quan trở nên rõ rệt hơn.



Ảnh Hưởng của Thống Đốc
Dù hội đồng có xu hướng diều hâu, lập trường thận trọng của Ueda có khả năng giữ trọng lượng quyết định trong việc định hình chính sách. Cơ cấu thể chế của BOJ trao cho thống đốc ảnh hưởng đáng kể đối với quá trình ra quyết định. Hợp tác với các nhân viên chủ chốt, thống đốc chuẩn bị các đề xuất chính sách để hội đồng bỏ phiếu, và lịch sử cho thấy các đề xuất này hiếm khi gặp phải sự phản đối. Kể từ khi cơ cấu hội đồng hiện tại được thiết lập vào năm 1998, chưa từng có đề xuất nào của thống đốc bị bác bỏ – minh chứng cho quyền lực thể chế của vị trí này.

Cựu quan chức BOJ Nobuyasu Atago nhận định rằng không có tiếng nói phản đối mạnh mẽ nào đủ sức thách thức vai trò lãnh đạo của thống đốc, cho thấy ưu tiên của Ueda về việc điều chỉnh chính sách dần dần có khả năng sẽ vượt qua các đề xuất diều hâu mạnh mẽ hơn.

Triển Vọng Tương Lai
Tình hình hiện tại đặt BOJ vào trạng thái căng thẳng giữa lo ngại về lạm phát và sự dễ tổn thương của nền kinh tế. Khi những bất ổn toàn cầu kéo dài và áp lực giá cả trong nước gia tăng, vai trò lãnh đạo của Ueda sẽ là yếu tố then chốt trong việc định hướng chính sách tiền tệ của Nhật Bản qua bối cảnh phức tạp này. Sự nhấn mạnh của ông vào việc ra quyết định dựa trên dữ liệu và đánh giá cẩn trọng các điều kiện kinh tế toàn cầu cho thấy cách tiếp cận có đo lường đối với các điều chỉnh lãi suất trong tương lai, ưu tiên ổn định kinh tế hơn là bình thường hóa nhanh chóng các thiết lập chính sách tiền tệ.

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Thị trường hàng hóa phái sinh là nơi giao dịch các hợp đồng dựa trên giá trị của các loại hàng hóa cơ bản như nông sản, năng lượng, kim loại, và nguyên liệu công nghiệp. Đây là công cụ giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư quản lý rủi ro biến động giá, đồng thời tạo cơ hội sinh lời từ sự chênh lệch giá trong tương lai. Với sự phát triển của công nghệ và hội nhập kinh tế, thị trường này ngày càng thu hút sự quan tâm nhờ tính thanh khoản cao và khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư.

***Tư vấn đầu tư hàng hoá thông qua Sở giao dịch Hàng hoá Việt Nam (MXV)***
- Hợp pháp - Minh Bạch - Thanh khoản cao tiêu chuẩn quốc tế
- Mua bán 2 chiều LONG SHORT - Giao dịch T0 - Đòn bẩy 20 lần không lãi vay Margin - Liên thông 52 quốc gia
- Mobile/ z.a.lo: 0867 091 553 ( Để tham gia room )
- Link nhóm zalo tin tức hàng hóa phái sinh: https://zalo.me/g/mftltr823