Bài viết phân tích sâu về tác động của báo cáo việc làm mạnh mẽ (+254k) vừa công bố lên thị trường trái phiếu, lãi suất, và triển vọng kinh tế. Báo cáo việc làm này đã khiến lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm tăng mạnh, thêm 22 điểm cơ bản trong một ngày, đạt mức 3,93%.
Đây là một thay đổi lớn, khi thị trường hiện đang định giá việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể cắt giảm lãi suất dần dần xuống mức 3,25% vào tháng 3 năm 2026. Nếu dự báo này thành hiện thực, Fed sẽ thực hiện 25 điểm cơ bản cắt giảm trong khoảng 7,5 trên 12 cuộc họp từ bây giờ đến thời điểm đó, điều này phù hợp với kỳ vọng đưa lãi suất trở lại mức trung lập.
Tuy nhiên, sự tăng vọt này chỉ giới hạn trong một ngày khiến tác giả ngạc nhiên, bởi họ cho rằng lợi suất sẽ tiếp tục tăng trong ngắn hạn, nhất là ở phần đầu của đường cong lợi suất, cho đến khi dữ liệu kinh tế tiêu cực quay trở lại.
Câu chuyện từ phía Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Chicago, Austan Goolsbee, và Chủ tịch Fed, Jerome Powell, nhấn mạnh rằng Fed đang hướng đến việc cắt giảm lãi suất xuống mức trung lập (khoảng 3%) dù nền kinh tế có suy yếu hay không. Nhưng sau báo cáo việc làm mạnh mẽ này, những người theo quan điểm diều hâu tại Fed có thể trở nên lo lắng hơn về nguy cơ lạm phát và cố gắng chống lại các điều kiện tài chính thuận lợi như lợi suất trái phiếu giảm.
Larry Summers, một nhà kinh tế có ảnh hưởng, đã chỉ trích việc cắt giảm 50 điểm cơ bản và cho rằng đây là sai lầm. Mặc dù Fed không phản ứng ngay theo chu kỳ kinh doanh, nhưng quan điểm của Summers phản ánh sự lo ngại về lạm phát và tác động của các điều kiện tài chính dễ dàng.
Dự kiến sẽ có một số quan chức của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đưa ra thông điệp rằng Fed không dự định cắt giảm lãi suất xuống mức trung lập nhanh chóng. Nếu điều này được nhấn mạnh, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm sẽ không còn được giữ cố định ở mức hiện tại, tạo ra nhiều biến động hơn trên thị trường trái phiếu.
Mặc dù báo cáo việc làm tích cực, vẫn không thay đổi kỳ vọng về một cuộc suy thoái. Họ cho rằng các điều kiện tiên quyết cho một cuộc suy thoái vẫn tồn tại, bao gồm đường cong lợi suất đảo ngược, tỷ lệ thất nghiệp đang tăng và chỉ số kinh tế hàng đầu (LEI) đều đang phát ra tín hiệu suy thoái.
Lịch sử cho thấy khi hai trong ba yếu tố này xuất hiện, suy thoái là không thể tránh khỏi. Trong chu kỳ hiện tại, cả ba yếu tố đều đã xuất hiện, củng cố dự đoán của tác giả về một cuộc suy thoái sắp tới.
Mặc dù một số người cho rằng Fed có thể hạ lãi suất trước khi suy thoái xảy ra và không có mất cân bằng kinh tế đáng kể, ập luận rằng suy thoái có thể đã bị trì hoãn do chính sách tài khóa thâm hụt lớn của Hoa Kỳ. Mức thâm hụt tài chính của Hoa Kỳ so với GDP năm 2023 là 6,3%, cao hơn so với các quốc gia G-7 khác. Liên minh châu Âu và Vương quốc Anh, những nước đã bắt đầu cắt giảm lãi suất sớm hơn, có mức thâm hụt thấp hơn đáng kể, và điều này cho thấy chi tiêu thâm hụt đã tạm thời duy trì tăng trưởng kinh tế ở Mỹ, nhưng không thể kéo dài mãi.
Fed không thể cắt giảm lãi suất một cách nhanh chóng mà không quan tâm đến lạm phát. Ngay cả khi các điều kiện kinh tế suy yếu, lạm phát vẫn là mối quan tâm hàng đầu. Sự lo ngại về lạm phát là lý do tại sao Fed không thể dễ dàng "đi trước" chu kỳ kinh doanh, và ngày hôm nay, với bình luận của Larry Summers, là minh chứng cho điều đó. Fed sẽ cần thấy sự suy yếu rõ rệt trong nền kinh tế để đảm bảo rằng họ đang giảm lãi suất mà không khơi lại lạm phát.
Thị trường chứng khoán cũng đang đối diện với những mất cân bằng lớn. Kể từ mức thấp nhất của cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2009, S&P 500 đã tăng trung bình 16,9% mỗi năm. Dù điều này không phải bất thường, nhưng chu kỳ đã kéo dài 15,5 năm và với sự suy yếu trên thị trường lao động, tác giả tin rằng suy thoái sẽ bắt đầu một giai đoạn điều chỉnh lớn, dẫn đến sự đảo ngược trung bình của thị trường chứng khoán.
Nhìn chung, báo cáo việc làm ngày hôm nay là một chỉ dấu về sự cải thiện ngắn hạn của thị trường lao động, nhưng không đủ để thay đổi bức tranh suy thoái dài hạn. Trong các chu kỳ suy thoái trước, số lượng việc làm cũng thường tăng mạnh ngay trước khi suy thoái diễn ra, như đã thấy vào năm 1990, 2001, và 2007.
Bất chấp lạc quan từ các nhà kinh tế học về khả năng hạ cánh mềm, tất cả các chỉ báo cho thấy một cuộc suy thoái là điều không thể tránh khỏi, và số liệu việc làm hiện tại chỉ là một phần trong chu kỳ biến động trước khi kinh tế suy thoái thực sự xảy ra.
----------------------------------------------------------------------------------------------
Trong chu kỳ kinh tế, dòng tiền đầu tư được luân chuyển giữa các loại tài sản đầu tư khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận. Hiện nay Sở giao dịch hàng hóa VN mới được cấp phép liên thông trên thị trường hàng hóa quốc tế. Thông qua Sở mình có thể đầu tư trực tiếp trên các sàn hàng hóa thế giới, với các sản phẩm thiết yếu như là: Đồng, Bạc, Cà phê, Đường, Nông sản ...
Bác nào quan tâm mảng HÀNG HOÁ PHÁI SINH liên hệ em nhé
Liên Hệ hợp tác - Tư vấn đầu tư
Đầu tư hàng hoá thông qua Sở giao dịch Hàng hoá Việt Nam
Hợp pháp - Minh Bạch - Thanh khoản cao tiêu chuẩn quốc tế
- Mua bán 2 chiều LONG SHORT - Giao dịch T0 - Đòn bẩy 20 lần không lãi vay Margin - Liên thông 52 quốc gia
- Mobile/ z.a.lo: 033 796 8866 ( Để tham gia room )
FB: https://www.facebook.com/namhanghoaphaisinh
Room vĩ mô: https://zalo.me/g/gmpqer090
