Dữ liệu kinh tế gần đây từ Hoa Kỳ cho thấy một bức tranh phức tạp trong bối cảnh căng thẳng thương mại và bất ổn về thuế quan. Báo cáo việc làm tháng 4 đặc biệt gây bất ngờ khi tạo ra 177.000 việc làm mới, vượt xa dự báo là 138.000-và tỷ lệ thất nghiệp giữ ổn định ở mức 4,2%. Kết quả này đã tác động tích cực đến tâm lý nhà đầu tư, kéo chỉ số S&P 500 tăng hơn 2% và lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng 10 điểm cơ bản khi kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất giảm bớt.

Sức Mạnh Thị Trường Lao Động và Ảnh Hưởng Đến Chính Sách Tiền Tệ
Sức mạnh của thị trường lao động giúp Fed có thêm không gian để tập trung kiểm soát lạm phát thay vì phải giảm lãi suất mạnh tay. Mức tăng lương tháng 4 chỉ ở mức khiêm tốn, tăng 0,2% so với tháng trước, củng cố lập luận giữ nguyên lãi suất hiện tại. Mặc dù các số liệu được điều chỉnh giảm 58.000 việc làm trong hai tháng 2 và 3, đưa mức trung bình ba tháng xuống còn 133.000, con số này vẫn tương đối vững chắc trong bối cảnh lịch sử. Tuy nhiên, cần thận trọng khi khoảng 40% mức tăng việc làm tháng 4 dựa trên mô hình “birth-death” (ước tính việc làm tạo ra từ doanh nghiệp mới và việc làm mất đi do doanh nghiệp đóng cửa), vốn có độ biến động cao và đã từng sai lệch trong những năm gần đây. Khi điều chỉnh theo mô hình này, một số chuyên gia cho rằng thực tế có thể là giảm nhẹ việc làm, cho thấy sự phức tạp trong việc giải thích số liệu chính thức.

Dẫu vậy, báo cáo vẫn có những điểm sáng. Hơn một nửa mức tăng việc làm đến từ các ngành chu kỳ (ngoại trừ y tế), đặc biệt là kho vận, có thể do lượng nhập khẩu tăng mạnh gần đây. Thêm vào đó, lực lượng lao động tăng thêm 518.000 người mặc dù di cư thấp, cho thấy sự lạc quan về triển vọng việc làm. Mức giảm việc làm trong khu vực liên bang cũng chậm lại, làm dịu bớt lo ngại về cắt giảm nhân sự chính phủ.



Cân Bằng Mong Manh Trước Áp Lực Thuế Quan
Mặc dù nền kinh tế Mỹ hiện tại thể hiện sự bền bỉ, nhưng vẫn đứng trên bờ vực rủi ro. Tác động đầy đủ của các mức thuế quan chưa thực sự phát huy và các đợt tăng thuế trong tương lai có thể làm thay đổi tâm lý tuyển dụng của doanh nghiệp. Hiện tại, các nhà tuyển dụng vẫn sẵn sàng mở rộng lực lượng lao động, nhưng điều này có thể thay đổi khi bất định thương mại tiếp tục kéo dài.

Thách Thức Kinh Tế: Đàm Phán Thương Mại của Trung Quốc
Ở phía bên kia Thái Bình Dương, triển vọng kinh tế Trung Quốc có phần yếu hơn. Mặc dù số liệu chính thức cho thấy GDP quý trước tăng 5,4% so với cùng kỳ năm trước vượt kỳ vọng và mục tiêu của chính phủ, các chỉ số thay thế lại cho thấy sự chậm lại. Chỉ số Li Keqiang, dùng các chỉ báo như vận tải đường sắt và tín dụng ngân hàng, tăng 4,3%, trong khi Chỉ số Hoạt động Kinh tế Trung Quốc của Capital Economics ước tính chỉ tăng 3,9%. Phần lớn sức mạnh gần đây của Trung Quốc có thể đến từ đợt xuất khẩu tăng vọt trước khi thuế quan có hiệu lực, một nhu cầu khó duy trì khi thuế quan bắt đầu ảnh hưởng.



Trung Quốc đang đối mặt với thách thức kép: thay thế nhu cầu từ Mỹ bằng tiêu dùng nội địa và các thị trường xuất khẩu khác. Tuy nhiên, niềm tin tiêu dùng trong nước vẫn yếu và châu Âu có thể áp dụng các rào cản thương mại riêng, làm hạn chế thêm cơ hội xuất khẩu. Áp lực giảm phát gia tăng khi ngành sản xuất khó tìm được khách hàng, thể hiện qua chỉ số PMI sản xuất sụt giảm và tồn kho giảm. Dữ liệu lạm phát có cải thiện đôi chút nhưng nguy cơ giá cả giảm vẫn hiện hữu nếu cung vượt cầu.



Nỗ lực kích thích tài khóa của Trung Quốc đến nay khá hạn chế và có thể sớm suy yếu. Thâm hụt ngân sách tăng mạnh trong quý đầu năm, cho thấy việc duy trì hoặc tăng cường kích thích sẽ đòi hỏi vay nợ vượt kế hoạch-một động thái nhạy cảm về chính trị khi chính phủ từng thận trọng trong việc mở rộng vay nợ. Giới hạn về tài khóa này làm giảm khả năng Trung Quốc chống đỡ các khó khăn kinh tế hiệu quả.

Ván Cờ Đàm Phán Thương Mại và Vị Thế Kinh Tế
Các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung đang có dấu hiệu tái khởi động với những tín hiệu mềm mỏng từ hai phía. Tuy nhiên, sự hoài nghi vẫn còn đó về sự chân thành và tính bền vững của các tín hiệu này, xét đến lịch sử và các phát ngôn mang tính dân tộc chủ nghĩa gần đây. Về mặt kinh tế, Mỹ hiện nắm lợi thế lớn hơn nhờ thị trường lao động khỏe mạnh và tăng trưởng vững chắc hơn. Trung Quốc có thể đang thúc đẩy đàm phán do những khó khăn kinh tế, nhưng thách thức cấu trúc và hạn chế về tài khóa khiến vị thế của họ kém mạnh mẽ hơn.

Kết Luận
Sự bất ngờ của thị trường lao động Mỹ đã tạo ra tín hiệu tích cực trước những bất ổn thương mại và hỗ trợ chính sách tiền tệ thận trọng tuy nhiên vẫn chưa ổn định. Các số liệu vẫn tiềm ẩn rủi ro và tác động của thuế quan cần theo dõi sát sao. Trong khi đó, sự chậm lại kinh tế và hạn chế chính sách của Trung Quốc làm nổi bật sự mất cân bằng trong cuộc chiến thương mại toàn cầu. Khi các cuộc đàm phán tiếp tục, sự tương tác giữa các yếu tố kinh tế cơ bản và chiến lược địa chính trị sẽ quyết định hướng đi của cả hai nền kinh tế cũng như thị trường toàn cầu.

Cơ hội hiện tại: Sản Phẩm Bạc
Việc tăng thuế quan và sự không chắc chắn trong quan hệ thương mại Mỹ - Trung, cũng như bất ổn trên thị trường lao động và chuỗi cung ứng, đang củng cố niềm tin vào tài sản hữu hạn và có giá trị nội tại như vàng và bạc, phù hợp để tham gia đầu tư và tích luỹ tài sản.



Tỷ lệ vàng/bạc hình thành mô hình bear flag, cho thấy dấu hiệu tạo đỉnh. Nếu giá vàng giữ ổn đỉnh và tỷ lệ này giảm, thì bạc sẽ tăng vượt trội hơn so với vàng.



------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Thị trường hàng hóa phái sinh là nơi giao dịch các hợp đồng dựa trên giá trị của các loại hàng hóa cơ bản như nông sản, năng lượng, kim loại, và nguyên liệu công nghiệp. Đây là công cụ giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư quản lý rủi ro biến động giá, đồng thời tạo cơ hội sinh lời từ sự chênh lệch giá trong tương lai. Với sự phát triển của công nghệ và hội nhập kinh tế, thị trường này ngày càng thu hút sự quan tâm nhờ tính thanh khoản cao và khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư.