An Gia Hung Real Estate Development Company vừa huy động hơn 1.064 tỷ đồng trái phiếu riêng lẻ để tăng tốc đầu tư vào dự án NovaWorld Phan Thiet, trong bối cảnh doanh nghiệp này gần như chưa tạo ra dòng tiền ổn định từ hoạt động cốt lõi.
💰 Phát hành hơn 1.000 tỷ đồng trái phiếu với lãi suất 11%
Theo thông tin công bố, An Gia Hung Real Estate Development Company đã hoàn tất phát hành lô trái phiếu AGH12601 trong tháng 4/2026.
Một số thông tin đáng chú ý:
📌 Giá trị phát hành: hơn 1.064 tỷ đồng
📆 Kỳ hạn: 36 tháng
💵 Lãi suất: 11%/năm
🏦 Hình thức: trái phiếu có tài sản đảm bảo
Nguồn vốn huy động được cho biết sẽ dùng để phục vụ các hoạt động hợp tác đầu tư dự án bất động sản nghỉ dưỡng.
🏗️ Dồn vốn vào NovaWorld Phan Thiết
Theo báo cáo của SaigonRatings, phần lớn số tiền từ trái phiếu cùng với vốn tự có sẽ được sử dụng để hợp tác kinh doanh với Delta - Valley Binh Thuan nhằm phát triển giai đoạn 2 của NovaWorld Phan Thiet.
Tuy nhiên, tổ chức xếp hạng tín nhiệm này đánh giá hồ sơ tài chính của An Gia Hưng ở mức rủi ro khá cao do:
⚠️ Phụ thuộc lớn vào hiệu quả khai thác NovaWorld Phan Thiết
⚠️ Dòng tiền ngắn hạn còn hạn chế
⚠️ Đòn bẩy tài chính tăng mạnh sau phát hành trái phiếu
Đáng chú ý, giai đoạn hợp tác kinh doanh kéo dài từ 2026–2029 được dự báo chưa mang lại lợi nhuận đủ lớn để bù đắp chi phí lãi vay.
📉 Chưa có doanh thu cốt lõi, lợi nhuận chỉ vài chục triệu đồng
Dù sở hữu quy mô tài sản hàng nghìn tỷ đồng, An Gia Hung Real Estate Development Company gần như chưa ghi nhận doanh thu từ hoạt động kinh doanh chính kể từ khi thành lập.
Trong năm 2025:
💵 Doanh thu chủ yếu đến từ hoạt động tài chính
📈 Lợi nhuận sau thuế chỉ khoảng 50 triệu đồng
Trong khi đó:
📌 Tổng tài sản cuối năm đạt khoảng 3.822 tỷ đồng
🏝️ Khoản đầu tư lớn nhất nằm tại NovaWorld Phan Thiết
🏙️ Đồng thời tiếp tục rót vốn vào dự án Aqua Dona thuộc Aqua City
Dấu vết Novaland trong cấu trúc sở hữu
Novaland từng có liên quan mật thiết tới cấu trúc sở hữu của An Gia Hưng thông qua công ty trung gian là Saigon Housing and Infrastructure Development Company.
Trước đó:
- Năm 2021, Novaland tăng sở hữu gần như toàn bộ tại doanh nghiệp này
- Đến năm 2022, tập đoàn đã thoái toàn bộ vốn với giá trị gần 4.000 tỷ đồng
Sau giai đoạn tái cấu trúc cổ đông, An Gia Hưng tiếp tục mở rộng hoạt động đầu tư vào các dự án liên quan hệ sinh thái bất động sản nghỉ dưỡng.
⚠️ Áp lực dòng tiền vẫn là dấu hỏi lớn
Sau đợt phát hành trái phiếu mới, hệ số nợ trên vốn chủ của doanh nghiệp tăng lên khoảng 0,84 lần.
Theo đánh giá của đơn vị xếp hạng tín nhiệm:
📉 Dòng tiền tích lũy giai đoạn 2026 - 2029 có thể tiếp tục âm
💸 Thu nhập từ hợp tác đầu tư chủ yếu đủ để trả lãi trái phiếu
⚠️ Nghĩa vụ thanh toán gốc nhiều khả năng phụ thuộc vào huy động vốn mới hoặc hỗ trợ cổ đông
Điều này đồng nghĩa hiệu quả tài chính của An Gia Hung Real Estate Development Company sẽ phụ thuộc rất lớn vào tiến độ triển khai, khả năng khai thác và bán hàng tại các dự án do Novaland phát triển trong thời gian tới.
